机械行业周报：8月工业利润大幅增长，关注通用设备和光伏设备

敬请阅读末页之重要声明 8 月工业利润大幅增长，关注通用设备和光伏设备 ——机械行业周报（2025.09.22~2025.09.26） 相关研究： 1.《20250914湘财证券-机械行业：终端需求保持高景气，关注半导体设备和锂电设备》 2.《20250920湘财证券-机械行业：关注机床工具、机器人和锂电专用设备》 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 1.1 9.0 35.4 绝对收益 4.8 25.0 58.2 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：轩鹏程 证书编号：S0500521070003 Tel：(8621) 50295321 Email：xuanpc@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 通用自动化设备：8 月我国工业企业利润同比大幅增长 20.4% 据 Wind，2025 年 1-8 月我国工业企业营业收入同比增长 2.3%，增速较前值持平；工业企业利润总额同比增长 0.9%，增速较前值回升2.6pct；其中 8 月当月工业企业利润总额同比增长 20.4%，增速较前值大幅回升 21.9pct。制造业方面，据 Wind 数据，2025 年 1-8 月我国制造业营业收入同比增长 3.2%，增速较前值下降 0.1pct；1-8 月制造业利润总额同比增长 7.4%，增速较前值回升 2.6pct。总体来看，在宏观政策持续发力、装备制造业支撑作用明显，叠加上年同期低基数等因素，8 月当月我国工业利润明显改善，带动 1-8 月工业利润增速由负转正，同时制造业利润累计增速也连续 2 月回升。未来，随国内政策持续发力和低基数因素，我国工业和制造业营业收入和利润总额有望保持增长，带动上游通用设备需求持续复苏。 ❑ 光伏加工设备：8 月我国新增光伏装机约 7.4GW，同比下降 55.3% 据同花顺 iFind 数据，2025 年 8 月我国新增光伏装机约 7.4GW，同比下降 55.3%；1-8 月累计新增光伏装机容量约 230.6GW，同比增长 64.7%。今年 6 月以来我国光伏装机容量同比大幅下降，主要原因为新能源上网电价改革导致今年下半年及以后投产项目的收益率存在不确定，引发上半年光伏大规模“抢装”从而透支下半年装机需求。不过，从全年看，今年我国新增光伏装机容量仍有望保持较快增长。同时，随着“反内卷”进程持续推进，各环节产品价格和企业盈利有望持续企稳回升，叠加海外市场需求保持增长和钙钛矿等新技术逐步应用，上游光伏加工设备需求亦有望逐渐企稳复苏。 ❑ 投资建议 据 Wind 数据，8 月我国制造业 PMI 环比回升 0.1pct 至 49.4%，且生产、新订单、在手订单等主要分项指数均有不同程度回升，反映当前制造业供需两端有所好转。展望未来，随国内政策持续发力，叠加“反内卷”等措施有望带动制造业盈利能力修复，制造业景气度有望逐渐回升，带动上游机械设备总体需求持续好转。综上，我们维持机械行业“买入”评级。建议关注受益于制造业景气度逐渐回升的通用自动化板块（豪迈科技等）；以及反内卷持续推进下行业有望逐渐企稳复苏的光伏加工设备板块（晶盛机电、奥特维等）。 ❑ 风险提示 国内政策落地效果不及预期。“反内卷”效果不及预期。国内制造业需求不及预期。海外需求不及预期。原材料上涨。出口增长放缓。贸易摩擦升级。新技术应用不及预期。 -20%0%20%40%60%24/0924/1125/0125/0325/0525/07机械设备(申万)沪深300证券研究报告 2025 年 09 月 28 日 湘财证券研究所 行业研究 机械行业周报 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 市场回顾 本周，沪深 300 指数上涨 1.1%，机械行业下跌 0.8%，其中涨幅靠前板块为半导体设备(15.6%)、锂电专用设备(10.4%)、光伏加工设备(6.4%)，涨幅靠后板块为工程机械器件(-3.1%)、机床工具(-3.1%)、其他通用设备(-2.6%)。 图 1 本周（2025.09.22-2025.09.26）机械设备及各子板块涨跌幅(单位:%) 资料来源：Wind、湘财证券研究所 截至 9 月 26 日，沪深 300 指数年内累计上涨 15.6%，机械行业累计上涨36.0%，其中涨幅靠前板块为锂电专用设备(126.9%)、激光设备(78.8%）、印刷包装机械(61.6%)，表现靠后板块为轨交设备Ⅲ(-1.3%)、纺织服装设备(20.1%)、工程机械整机(24.8%)。 图 2 2025 年年初至今机械设备及各子板块涨跌幅(截至 2025.09.26,单位:%) 资料来源：Wind、湘财证券研究所 (5)05101520半导体设备锂电专用设备光伏加工设备纺织服装设备能源及重型设备沪深300仪器仪表工控设备印刷包装机械其他专用设备磨具磨料激光设备制冷空调设备机械设备楼宇设备工程机械整机其他自动化设备轨交设备Ⅲ机器人金属制品其他通用设备机床工具工程机械器件(20)020406080100120140锂电专用设备激光设备印刷包装机械工程机械器件半导体设备金属制品其他专用设备制冷空调设备其他自动化设备仪器仪表机械设备楼宇设备能源及重型设备工控设备磨具磨料机床工具其他通用设备光伏加工设备机器人工程机械整机纺织服装设备沪深300轨交设备Ⅲ 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 截至 9 月 26 日，机械行业 PE(TTM)为 37.6 倍，位于 2012 年至今 73.2%分位数；PB(LF)约 3.1 倍，位于 2012 年至今 86.3%分位数。当前机械设备估值水平总体处于历史偏高位置。 图 3 机械设备行业 PE(TTM)变化 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 4 机械设备行业 PB(LF)变化 资料来源：Wind、湘财证券研究所 截至 9 月 26 日，机械行业近一周涨幅靠前公司为长川科技(49.4%)、宏盛股份(35.4%)、华自科技(33.3%)、力星股份(27.0%)、华海清科(24.9%)。年初至今涨幅靠前公司为瑞晟智能(335.8%)、浙海德曼(288.5%)、东杰智能(249.3%)、宏盛股份(246.7%)、鼎泰高科(242.9%)。 表 1 机械设备行业本周（2025.09.22-2025.09.26）涨幅前五公司（亿元，%） 证券代码 公司简称 总市值 PE(TTM) PB(LF) 近一周涨跌幅 年初至今涨跌幅 所属板块 300604.SZ 长川科技 603 89.9 15.9 49.4 117.1 半导体设备 603090.SH 宏盛股份 60 93.1 10.1 35.4 246.7 其他通用设备 300490.SZ 华自科技 50 -10.1 2.2 33.3 59.4 锂电专用设备 300421.SZ 力星股份 58 101.2 4.6 27.0