北交所行业主题报告：北交所消费服务行业掘金，稀缺性为基的专精特新“小消费”，爆品×出海×并购三轮驱动

北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 26 2025 年 09 月 24 日 《长江能科（920158.BJ）电脱设备隐形冠军，炼化一体化驱动订单放量—北交所新股申购报告》-2025.9.23 《氨基酸多领域需求扩张与技术升级，无锡晶海引领高附加值赛道—北交所化工新材专题报告》-2025.9.21 《创远信科发行股份购买微宇天导100%股权，控股股东注入卫星导航核心资产—北交所策略并购专题报告第七期》-2025.9.21 北交所消费服务行业掘金：稀缺性为基的专精特新“小消费”，爆品×出海×并购三轮驱动 ——北交所行业主题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  北证消费服务专精特新属性占比 74%，细分领域龙头集聚分为 11 个二级行业 北交所消费服务一级行业内共有标的 46 家，涉及领域较多且业务在产业中位置较分散，可以分为 11 个二级分类：专业服务、食品饮料、商业服务、农林牧渔、交通运输、建筑装饰、家用电器、家居用品、环境治理、动物保健、包装印刷，再根据不同的研究逻辑和产业链还以进一步细分。食品饮料领域的企业最多是北交所特色行业，市值占比也最高。专业服务、包装印刷、家居用品、动物保健企业的数量均为 5 家。北证消费服务行业，专精特新属性企业占比达到 73.91%；省市级单项冠军企业 5 家，占比 10.87%。46 家企业市值的均值自 2024 年末的15.92 亿元提升至 2025 年 9 月 10 日的 23.66 亿元，增幅达到 48.61%。个股业绩情况上，2024 年归母净利润实现增长的共 16 家，占比 34.78%。2024 年营收实现增长的共 27 家，占比 58.70%。2025H1 归母净利润实现增长的共 17 家，占比36.96%。2025H1 营收实现增长的共 29 家，占比 63.04%。  估值与市值双升，稀缺性支撑估值中枢上移，食品饮料、建筑服务盈利改善 二级分类上，食品饮料领域的企业最多，市值占比也最高，总市值达到 209.99亿元；其次市值最高的为包装印刷，合计 126.82 亿元。2025 年内市值涨幅排名第一的为交通运输行业，市值由 2024 年 12 月 31 日 43 亿元增至 2025 年 9 月 10日 82 亿元，涨幅达到 93%；包装印刷、环境治理排名第二、第三。经营业绩上，2024 年食品饮料企业中盈利能力有所提升的企业占比最高达到 55.56%，其次为商业服务、环境治理和交通运输；2025H1，建筑装饰企业中盈利能力有所提升的企业占比最高，达到 66.67%，其次为专业服务、家居用品、动物保健行业。  分析北证消费优质标的发展逻辑，爆品逻辑、并购、出海带来重估潜力 北交所企业整体规模相对沪深上市企业较小，企业发展阶段也较为靠前，业务涉及更加细更加深，因此在对北证消费服务进行分析时，除了渠道构建等消费企业常用指标与逻辑外，我们更加需要同时关注企业的成长性、稀缺性、业务所涉及的细分市场规律、企业在产业所属位置等。【一致魔芋】魔芋粉龙头企业，爆品逻辑下展现较大潜力。一致魔芋聚焦于魔芋亲水胶体在美味健康食品、环保美妆材料等，2024 年，公司营收 6.17 亿元，同比+29%；归母净利润 8671.66 万元，同比+64%；毛、净利率分别为 26.65%、14.06%。2024 年公司在魔芋胶品类市占率 12%，公司 2023 年 4 月至 2024 年 4 月魔芋粉全球销量第一。一致魔芋在2023-2025 年有着优势市场地位与份额，重视客户拓展与自有品牌培育，基本面表现较好，经历了“长期低估-跟随市场重估-爆品引发价值重估”的过程。【佳合科技】佳合科技属区域性竞争力较强的印刷包装企业。2024 年，公司营收 6.49亿元，同比+124%；归母净利润 3,383 万元，同比+64%；毛、净利率分别为 14.42%、7.94%。2024 年 4 月，公司成功完成对越南立盛 26%股权收购，随着北交所并购重组题材火热，佳合科技作为北交所境外重组第一股，价值不断被发掘。  风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、企业经营业绩变动风险 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所行业主题报告 开源证券 证券研究报告 北交所行业主题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 26 目 录 1、 北证消费服务领域广泛，关注细分小消费的逻辑 ................................................................................................................. 4 1.1、 北证消费服务企业专精特新属性占比 74% ................................................................................................................. 4 1.2、 多数二级行业 PE 提升， 2024 年食品饮料盈利改善企业占比较高 ........................................................................ 9 2、 北交所消费服务公司投资逻辑分析与案例........................................................................................................................... 16 2.1、 一致魔芋：魔芋粉龙头企业，爆品逻辑下展现较大潜力 ........................................................................................ 17 2.2、 佳合科技：北交所首家境外并购重组，突破业绩天花板 ........................................................................................ 20 3、 消费服务行业后备军丰富，发掘成长性较好规模较大标的 ............................................................................................... 23 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 24 图表目录