电子行业周报：英伟达拟向OpenAI投资最高1000亿美元，美光FY25Q4业绩超预期

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2025 年 09 月 28 日 电子 行业周报 英伟达拟向 OpenAI 投资最高 1000 亿美元，美光 FY25Q4 业绩超预期 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 9.4 28.7 71.0 绝对收益 11.6 44.1 99.3 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 相关报告 英伟达 50 亿美元入股英特尔，华为公布昇腾芯片迭代路线 2025-09-21 英伟达发布 NVIDIA Rubin CPX，美光宣布存储产品提价 2025-09-14 英伟达探索 SiC CoWoS，存储价格持续上涨 2025-09-07 AI 算力驱动新纪元，国产替代进程加速突破 2025-09-05 DeepSeek-V3.1 发布，磷化铟领域获重大突破 2025-08-24 英伟达与 OpenAI 达成战略合作，拟投资至多 1000 亿美元 9 月 22 日，英伟达与 OpenAI 宣布达成里程碑式战略合作意向。通过此次战略合作，OpenAI 将建成并部署至少 10 吉瓦的 AI 数据中心，配备数百万块英伟达 GPU，用于构建下一代 AI 基础设施。为支持包括数据中心和电力容量在内的部署计划，英伟达将在新系统落地过程中向 OpenAI 投资至多 1000 亿美元。首阶段英伟达系统目标于 2026年下半年通过 Vera Rubin 平台上线。英伟达与 OpenAI 预计将在未来数周内最终确定战略合作新阶段的具体细节。 阿里巴巴与英伟达达成 AI 合作，计划追加投资 2025 年 9 月 24 日，阿里巴巴在杭州举办的 2025 云栖大会上正式宣布与英伟达达成重磅 AI 合作，聚焦 Physical AI 全流程技术合作，包括数据合成处理、模型训练、环境仿真强化学习及模型验证测试等。此次合作将阿里云人工智能平台 PAI 与英伟达 Physical AI 软件栈深度整合，致力于加速具身智能、自动驾驶等尖端 AI 应用的开发周期。阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭透露，公司已在 2025 年投入超 3800 亿元人民币用于 AI 领域的研发和基础设施建设，并计划追加投资，打造超级 AI 云计算平台，构建类似安卓的 AI 操作系统——通义千问。最新发布的通义大模型 Qwen3-Max 性能超越 GPT-5 和 Claude Opus 4，跻身全球前三。 美光发布 FY25Q4 业绩，云存储业务增长强劲 美光公布其 2025 财年第四季度（6 月至 8 月）的营收为 113.2 亿美元，每股收益为 3.03 美元。营收和每股收益均超过了市场研究公司伦敦证券交易所集团（LSEG）预测的 112.2 亿美元和 2.86 美元。营收同比增长了 46%，包括 HBM 在内的云存储领域表现尤为出色，营收达到 45.4 亿美元，是去年同期的三倍。美光科技预计 2026 年第一季度（2025 年 9 月至 11 月）营收将达到 125 亿美元，超过市场预期的119.4 亿美元。此外，美光还在财报电话会议上确认在 HBM4 内存堆栈底部的基础逻辑裸片上采用的是内部 CMOS 工艺，而在 HBM4E 上该芯片将转由台积电代工。美光表示 HBM4E 内存预计在 2027 年左右正式商业化，美光将在该世代提供行业标准型和客户定制型两类基础逻辑裸片解决方案以满足不同的需求，而定制型 HBM4E 有望带来更高的毛利率。 电子指数 PE 为 72.55 倍，10 年 PE 百分位为 93.31% -11%-1%9%19%29%39%49%59%69%2024-092025-012025-052025-09电子沪深300998948097 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/电子 （1）本周（2025.09.22-2025.09.27）上证指数上涨 0.21%，深证成指上涨 1.06%，沪深 300 指数上涨 1.07%，申万电子版块上涨 3.51%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为 3/31。 （2）本周（2025.09.22-2025.09.27)电子版块涨幅前三公司分别为聚辰股份（51.90%）、长川科技（49.40%）、晶合集成（39.58%），跌幅前三公司分别为隆扬电子（-17.96%）、永新光学（-16.11%）、东田微（-15.81%）。 （3）PE：截至 2025.09.27，电子行业子版块 PE/PE 百分位分别为半导体（115.10 倍/86.32%）、消费电子（43.92 倍/69.29%）、元件（59.33 倍/90.76%）、光学光电子（55.62 倍/68.03%）、其他电子（79.41 倍/92.45%）、电子化学品（72.14 倍/84.35%）。 投资建议： 国产算力:建议关注寒武纪，海光信息，华丰科技，飞荣达，兴森科技，杰华特等；存储行业:建议关注兆易创新、佰维存储、江波龙、德明利，香农芯创，开普云，深科技等；消费电子：建议关注立讯精密、歌尔股份等。 风险提示: 国产替代不及预期；技术突破不及预期；下游景气度不及预期；行业竞争加剧。 行业周报/电子 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 本周新闻一览 ............................................................... 4 2. 行业数据跟踪 ............................................................... 6 2.1. 半导体：SK 海力士拟投资 6 万亿韩元引进光刻机 ........................... 6 2.2. SiC：晶盛机电首条 12 英寸碳化硅衬底加工中试线正式通线 .................. 6 2.3. 消费电子:灵犀微光推出阵列光波导旗舰产品“L2-S30” ..................... 7 3. 本周行情回顾 ............................................................... 8 3.1. 涨跌幅：电子排名 3/31，电子指数上涨 3.51% ............................. 8 3.2. PE：电子指数 PE 为 72.55 倍，10 年 PE