行业研究——周报：原油周报：地缘因素扰动再起，油价周内上涨

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 上次评级——看好 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油周报：地缘因素扰动再起，油价周内上涨 [Table_ReportDate0] 2025 年 9 月 27 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 9 月 26 日当周，国际油价上涨。本周，乌克兰继续对俄罗斯石油设施进行打击，俄罗斯可能进一步限制燃料出口，以色列空袭也门首都，叠加美国上周原油库存下降，地缘问题扰动下国际油价上涨。截至本周五（9 月 26 日），布伦特、WTI 油价分别为 69.22、65.72 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2025 年 09 月 26 日当周，布伦特原油期货结算价为 69.22 美元/桶，较上周上升 3.18 美元/桶（+4.82%）；WTI 原油期货结算价为65.72 美元/桶，较上周上升 3.32美元/桶（+5.32%）；俄罗斯 Urals 原油现货价为 65.49 美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO 原油现货价为 64.63 美元/桶，较上周上升 1.67 美元/桶（+2.65%）。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2025 年 9 月 22 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为 371 座，较上周增加 1 座，其中中东增加 1 座；全球海上浮式钻井平台数量为 130 座，较上周减少 1 座，其中东南亚增加 1座，北美、其他地区各减少 1 座。 ➢ 【美国原油供给】截至 2025 年 09 月 19 日当周，美国原油产量为1350.1 万桶/天，较上周增加 1.9 万桶/天。截至 2025 年 09 月 26 日当周，美国活跃钻机数量为 424 台，较上周增加 6 台。截至 2025 年09 月 26 日当周，美国压裂车队数量为 179 部，较上周增加 5 部。 ➢ 【美国原油需求】截至 2025 年 09 月 19 日当周，美国炼厂原油加工量为 1647.6 万桶/天，较上周增加 5.2 万桶/天，美国炼厂开工率为93.00%,较上周下降 0.3pct。 ➢ 【美国原油库存】截至 2025 年 09 月 19 日当周，美国原油总库存为8.21 亿桶，较上周减少 37.7 万桶（-0.05%）；战略原油库存为 4.06亿桶，较上周增加 23.0 万桶（+0.06%）；商业原油库存为 4.15 亿桶，较上周减少 60.7 万桶（-0.15%）；库欣地区原油库存为 2373.8万桶，较上周增加 17.7 万桶（+0.75%）。 ➢ 【美国成品油库存】截至 2025 年 09 月 19 日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 21656.9、1482.2、12299.9、4495.1 万 桶 ， 较 上 周 分 别-108.1（-0.50%） 、-7.3（-0.49%）、-168.5（-1.35%）、+105.2（+2.40%）万桶。 ➢ 【生物燃料价格】生物柴油：截至 2025 年 09 月 26 日，酯基生物柴油港口 FOB 价格为 1190 美元/吨，较上周五价格持平。烃基生物柴油港口 FOB 价格为 1848 美元/吨，较上周五+33 美元/吨。生物航煤：截至 2025 年 09 月 26 日，中国生物航煤港口 FOB 价格为 2350美元/吨，较上周五价格+60 美元/吨。欧洲生物航煤港口 FOB 价格为2690 美元/吨，较上周五价格-25 美元/吨。废油脂：截至 2025 年 09月 26 日，中国地沟油、潲水油价格分别为 940.52、1017.82 美元/吨，较上周五价格分别-14.38、-14.40 美元/吨，中国餐厨废油 UCO价格为 1135 美元/吨，较上周五价格持平。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 6 油价回顾：................................................................................................................................... 6 石油石化板块表现 ............................................................................................................................... 6 石油石化板块表现： ................................................................................................................... 6 上游板块公司股价表现： ............................................