联合研究行业科技风起：从昇腾迭代路线图看国产算力发展趋势

联合研究丨行业点评 [Table_Title] 科技风起：从昇腾迭代路线图看国产算力发展趋势 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 6 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]2025 年 9 月 18 日，华为全联接大会 2025 会议上，华为在 AI 芯片、超节点和算力集群等方向公布路线图，有望引领我国 AI 基础设施新范式。超节点正迅速成为 AI 基础设施建设新常态。国产算力受制于制程工艺，开创计算架构，打造“超节点+集群”算力解决方案持续满足算力需求。 超节点带来多个算力环节需求和价值量提升，包括互联需求提升、液冷价值量提升、从传统产品厂商向系统解决方案厂商的升级和国产先进制程产能需求提升等，建议关注产业链相关环节投资机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 宗建树 于海宁 SAC：S0490517070012 SAC：S0490520030004 SAC：S0490517110002 SFC：BUW100 SFC：BUX668 SFC：BUX641 余庚宗 钟智铧 SAC：S0490516030002 SAC：S0490522060001 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 cjzqdt11111 [Table_Title2] 科技风起：从昇腾迭代路线图看国产算力发展趋势 联合研究丨行业点评 [Table_Summary2] 事件描述 2025 年 9 月 18 日，华为全联接大会 2025 会议上，华为副董事长、轮值董事长徐直军在会上发表主题演讲时表示，华为预计将于 2026 年第一季度推出昇腾 950PR 芯片，2026 年第四季度推出昇腾 950DT 芯片，2027 年第四季度推出昇腾 960 芯片，2028 年第四季度推出昇腾 970芯片，并且也给出了其超节点和算力集群的迭代路线图。 事件评论  华为在 AI 芯片、超节点和算力集群等方向公布路线图，有望引领我国 AI 基础设施新范式。分别来看：1）在算力芯片领域，华为在今年第一季度推出昇腾 910C AI 芯片，预计将于 2026 年第一季度推出昇腾 950PR，2026 年第四季度推出昇腾 950DT，2027 年第四季度推出昇腾 960，2028 年第四季度推出昇腾 970，在算力性能、精度支持、向量算力、可编程性、内存容量、内存带宽、互联带宽、PD 分离、自研 HBM 等方向上均显著提升，全方位实现昇腾 AI 芯片迭代升级，在生态上进一步开放；2）在超节点方向上，华为全新发布了最新超节点产品 Atlas 950 SuperPoD 和 Atlas 960 SuperPoD，分别支持8192 及 15488 张昇腾卡；3）基于超节点，华为同时发布了新的超节点集群，分别是 Atlas 950 SuperCluster 和 Atlas 960 SuperCluster，算力规模分别超过 50 万卡和达到百万卡。华为有望从核心芯片到算力集群全方位持续迭代升级，并且顺应大模型算力需求在算法和生态上优化支持，追赶海外龙头厂商，支撑我国 AI 发展。  超节点正迅速成为 AI 基础设施建设新常态。国产算力受制于制程工艺，开创计算架构，打造“超节点+集群”算力解决方案持续满足算力需求。众所周知，美国限制中国芯片设计企业使用先进制程生产高端 AI 芯片，我国半导体制造工艺当前相对落后，华为一方面努力通过封装工艺等各种方法提升单卡性能，更重要的是通过超节点和集群模式结合华为的通信能力优势（最新发布灵衢、UnifiedBus，面向超节点的互联协议）消除关键瓶颈，实现更好的对大模型训练和推理的支持。同时，国内半导体产业链也在加速推进国产技术迭代，先进制程工艺水平、产能规模持续提升，配套设备材料国产化比例不断增加，未来随着超节点需求的扩张，国内高端芯片需求有望进入高速成长阶段，供需持续两旺。  超节点带来多个算力环节需求和价值量提升。相比于过往的八卡或十六卡 AI 服务器，超节点 AI 服务器算力密度和通信复杂度等大幅提升，单节点功耗也显著增加，其带来的产业影响包括互联需求提升、液冷价值量提升、从传统产品厂商向系统解决方案厂商的升级和对国产先进制程需求提升等，建议关注产业链相关环节投资机会：1）纯正的国产 AI 芯片领军企业寒武纪和国产高端 CPU 和 DCU 领军企业；2）超节点服务器厂商如烽火通信和神州数码；3）超节点配套链接（华丰科技）、液冷（英维克）和 PCB 厂商；4）华为超节点相关合作伙伴；5）半导体先进制造产业链如晶圆、封测、设备材料等供应商。 风险提示 1、下游需求不及预期； 2、国内 AI 芯片供应不及预期； 3、行业竞争加剧的风险； 4、盈利能力波动的风险。 2025-09-19%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 6 联合研究 | 行业点评 风险提示 1、下游需求不及预期。当前市场对于 AI 算力产业链较为乐观，若 AI 货币化加速低于预期进而影响算力产业链增速，则存在算力下游需求不及预期风险。 2、国内 AI 芯片供应不及预期。当前海外对中国半导体领域制裁趋势趋严，而半导体制造领域对海外产业链和产能有较多依赖，若制裁进一步强化，或存在算力芯片无法制造或者制造技术倒退的风险。 3、行业竞争加剧的风险。当前国产 AI 算力芯片赛道吸引更多的企业通过各种方式参与产业发展，或存在行业竞争加剧，竞争格局恶化的风险。 4、盈利能力波动的风险。服务器产业链中，上游 AI 芯片领域参与厂商增加，服务器产业链环节中 ODM 厂商在互联网大厂客户端加大投入，行业净利润率或进一步承压。 %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 6 联合研究 | 行业点评 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成