携手蚂蚁集团，共创绿色资产通证化平台

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1行业应用软件朗新集团（300682.SZ）买入-B(维持)携手蚂蚁集团，共创绿色资产通证化平台2025 年 9 月 16 日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据：2025 年 9 月 12 日收盘价（元）：22.86年内最高/最低（元）：27.64/8.39流通A股/总股本（亿）：10.34/10.80流通 A 股市值（亿）：236.39总市值（亿）：246.94基础数据：2025 年 6 月 30 日基本每股收益(元)：0.03摊薄每股收益(元)：0.03每股净资产(元)：5.81净资产收益率(%)：0.14资料来源：最闻分析师：肖索执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com贾惠淋执业登记编码：S0760523070001邮箱：jiahuilin@sxzq.com事件描述9 月 10 日，公司官网公众号披露，朗新科技集团与蚂蚁数科共同宣布成立“蚂蚁链信”，该公司将基于区块链、IOT 和 AI 等核心技术开展绿色资产管理、动态评级定价等产品服务。事件点评蚂蚁链信依托双方技术优势，构建了覆盖“资产上链-数据聚合-资产管理-评级定价”的全链条服务平台。朗新与蚂蚁数科的此次深度合作，是双方合作新的起点。双方共同利用 AIot 技术、区块链技术、平台能力，以新能源资产数字化为开端，拓展评级、指数等一系列深化服务。服务平台贯穿新能源资产整个生命周期，是新能源资产通证化的“核心基础设施”。蚂蚁链信的核心使命是将碎片化的绿色资产转化为“可度量、可流通”的数字化资产。蚂蚁链信要构建的不仅仅是技术工具，更是支撑绿色资产通证化的数字信任平台。强化“AI+能源”战略，自研九功大模型全面拥抱 AI。朗新集团于 2023年成立 AI 研究院，聚焦在电力市场交易预测、能源智能体应用、能源专用大模型三大人工智能方向发力。2025 年 7 月，公司正式发布自主研发的“朗新九功 AI 能源大模型”，并于当月在国际权威测评基准 BIRD-Bench 的最新一期测评中，超越众多国际科技巨头，荣获执行准确率和查询效率奖励双榜的全球第一。公司正在全面拥抱 AI，通过技术创新广泛连接发、储、用各方电力资产与资源，提升资源调节能力和供需匹配能力，致力于成为一家 AI技术驱动的领先的科技能源企业。能源互联网业务持续增长，电力市场化交易持续高增。公司主业分为能源互联网和能源数智化，其中，25H1 能源数智化业务实现收入 4.7 亿元；能源互联网业务实现收入 8.6 亿元，同比增长 10%，毛利率 54.4%，同比提升3.3pct。能源互联网主要有电力服务场景（生活缴费、聚合充电、虚拟电厂）和电力市场交易两业务。其中，25H1 新电途聚合充电平台注册用户破 2300万，接入充电设备 200 万台，25H1 充电量约 30 亿度，同比增长约 20%，预计今年可达 70 亿度。虚拟电厂方面，公司的分布式光伏云平台聚焦连接并服务发电场景，截止 2025H1 累计接入 50GW。电力市场化交易方面，2025年公司交易电量超过 20 亿度，已超去年全年水平。公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 2投资建议公司是 AI 驱动、Web3 赋能的领先能源科技企业，聚焦电动车聚合充电、电力市场化交易、虚拟电厂、零碳园区、光伏云等场景，助力新型电力系统建设，推动能源变革和能源转型。我国目前仍处于电力现货市场交易初期，行业空间广阔，公司业绩弹性高。我们预计公司 2025-2027年归母净利润分别为 3.0 亿元、4.6 亿元、9.3 亿元，相当于 2025 年 78.5倍的动态市盈率，维持“买入-B”的投资评级。风险提示电力市场化交易不及预期；电网新增投资不及预期；行业竞争加剧格局恶化；新能源资产通证化进程不及预期。财务数据与估值：会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)4,7274,4795,1266,4148,363YoY(%)3.9-5.214.425.130.4净利润(百万元)604-250302456931YoY(%)17.4-141.4220.651.3103.9毛利率(%)40.741.347.447.749.3EPS(摊薄/元)0.56-0.230.280.420.86ROE(%)6.7-7.45.07.313.3P/E(倍)39.2-94.778.551.925.5P/B(倍)3.13.53.43.33.0净利率(%)12.8-5.65.97.111.1资料来源：最闻，山西证券研究所公司研究/公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 3财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2023A2024A2025E2026E2027E会计年度2023A2024A2025E2026E2027E流动资产60445788561066687269营业收入47274479512664148363现金15321927197428742983营业成本28012631269633554239应收票据及应收账款22812254184719822199营业税金及附加2324232632预付账款115144153219266营业费用5908128469621087存货20391210165309管理费用390563589706836其他流动资产19131371142614281512研发费用5185315647701004非流动资产39344005401541114289财务费用-28-25-24-41-60长期投资242248261277295资产减值损失-35-353-103-128-167固定资产514563635744909公允价值变动收益-16-3191215无形资产116103948572投资净收益2918201821其他非流动资产30623091302530063014营业利润506-3643585391093资产总计9978979396251078011558营业外收入11342流动负债19212516234632853337营业外支出66897短期借款7362362362362利润总额501-3683535341089应付票据及应付账款9971202105217521791所得税-14116182754其他流动负债91795193211701184税后利润515-4853355071034非流动负债421726632537442少数股东损益-89-2353451103长期借款271474379284190归属母公司净利润604-250302456931其他非流动负债149252252252252EBITDA564-2704326071174负债合计23413242297838223779少数股东权益16-267-234-183-80主要财务比率股本10971086108010801080会计年度2023A2024A2025E2026E2027E资本公积32652886292429242924成长能力留存收益38823328368642545485营业收入(%)3.9-5.2