通信行业周报：甲骨文发布FY2026Q1业绩，剩余履约义务高增

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/8 d[Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报 2025 年 9 月 16 日 [Table_Title] 甲骨文发布 FY2026Q1 业绩，剩余履约义务高增 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.9.8-2025.9.14）上证综指上涨 1.52%，深证成指上涨 2.65%，创业板指上涨 2.10%。本周申万通信上涨 3.00%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。 细分行业：本周（2025.9.8-2025.9.14）通信板块三级子行业中，通信工程及服务上涨幅度最高，涨幅为 6.21%，通信网络设备及器件上涨幅度最低，涨幅为 2.70%，本周各细分板块主要呈上涨趋势。 个股方面：本周（2025.9.8-2025.9.14）通信板块涨幅板块分析方面，剑 桥科技（ 25.61%）、元道通信（ 22.86%）、三维通信（22.44%）涨幅分列前三。  建议关注方向：算力产业链、低轨卫星互联网 甲骨文发布 2026 财年第一财季业绩，调整后营收 149.3 亿美元，同比增长 12%，略低于预期 150.3 亿美元；运营利润率约为 42%，略高于预期 41.2%。虽然整体业绩相对平淡，但财报中反应一定业绩预期的“剩余履约义务”（即已签署但尚未实现的合同收入 PRO）增长迅速，同比大增 359%，达 4550 亿美元。同时，根据财报后业绩交流，甲骨文首席执行官 Safra Catz 表示：“在接下来的几个月中，我们预计还将签署多份新的数十亿美元合同，届时我们的剩余履约义务（RPO）可能将超过 5000 亿美元。” 与海外算力需求高增相对应的是，国内互联网头部厂商的人工智能飞轮效应初现，以阿里为首的头部互联网公司云业务单季度实现 26%的高速增长，咨询机构认为通义“全尺寸”“全模态”“多场景”大模型产品及衍生的 Agent、MCP Server 等技术服务使得阿里云的产品矩阵更为全面，从而进一步促进其市场份额的扩张。而未来，云业务的增长及竞争驱动因素亦将扩张至 Agents 合作、上下文工程、AI安全、大规模 API 调用等多个维度。 卫星通信卫星组网及运营牌照发放在同步进行，当前综合判断仍推荐聚焦前端制造，产业加速仍需等待火箭可回收实验带来的全链降本。  风险提示： 国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Ifind，国元证券研究所 [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究_通信行业周报：博通单财季 XPU 业务高增，上修 AI 相关业务指引》2025.9.9 《国元证券行业研究_通信行业周报：阿里云业务收入及资本开支双超预期，卫星发放运营牌照》2025.9.3 [Table_Author] 报告作者 分析师 宇之光 执业证书编号 S0020524060002 电话 021-51097188 邮箱 yuzhiguang@gyzq.com.cn 分析师 郝润祺 执业证书编号 S0020525070001 电话 021-51097188 邮箱 haorunqi@gyzq.com.cn -50%0%50%100%150%9/1412/143/146/149/14沪深300通信(申万) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/8 目录 1 周行情：本周通信板块指数上涨 ............................................................................ 3 1.1 行业指数方面，本周通信行业指数上涨 3.00% .......................................... 3 1.2 细分板块方面，通信网络设备及器件上涨幅度最低 ................................... 3 1.3 个股涨幅方面，通信板块最高涨幅为 25.61% ............................................. 4 2 本周通信板块新闻（2025.9.8-2025.9.14） ......................................................... 4 3 本周及下周通信板块公司重点公告 ........................................................................ 7 3.1 本周通信板块公司重点公告（2025.9.8-2025.9.14） ................................. 7 3.2 下周通信板块公司重点公告（2025.9.15-2025.9.21） ............................... 7 4 风险提示 ................................................................................................................ 7 图表目录 图 1：本周申万通信上涨 3.00% ....................................................................... 3 图 2：本周剑桥科技领跑涨幅榜 ........................................................................ 4 图 3：本周部分个股有所回调 ............................................................................ 4 表 1：本周通信三级子行业呈上涨趋势 ............................................................. 3 表 2：本周通信板块公司重点公告 .................................................................... 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/8 1 周行情：本周通信板块指数上涨 1.1 行业指数方面，本周通信行业指数上涨 3.00% 本周（2025.9.8-2025.9.14）上证综指上涨 1.52%，深证成指上涨 2.65%，创业板指上涨 2.10%。本周申万通信上涨 3.00%。 图 1：本周申万通信上涨 3.00% 资料来源：Ifind，国元证券研究所 1.2 细分板块方面，通信网络设备及器件上涨幅度最低 本周（2025.9.8-2025.9.14）通信板块三