Beta猎手系列之十三：多种类、多周期事件化的开放式择时框架-国金证券

敬请参阅最后一页特别声明 1 摘要 传统基于事件驱动构建的择时策略较容易出现过拟合问题，且普遍存在稳健性较弱的问题，底层信号一旦衰减将明显影响整个策略的表现。因此本次报告提出了一种全自动化的择时策略生成框架，底层基于事件驱动思路生成信号。该框架可以在任意指标集的基础上挖掘出其中有效的信号，并构建对任意标的资产的择时信号。 整个构建流程中尽量控制了数据挖掘的可能，采用滚动更新的机制避免过拟合情况发生；确保流程符合逻辑性、可解释性等要求，能输出流程中所有的中间信息；框架也具有较好的泛化性，无需调整即可对不同标的进行测试，也因此计算速度较快；除了直接构建策略外，该择时框架也可以帮助我们初步探索未知的数据集，寻找其中具有择时价值的指标与事件。 我们在各宽基指数与行业指数上进行了回测测试，指标集选择了指数自身量价、宏观、期权、融资融券与成分股的基本面、资金流数据。以中证 A500 指数为例，各数据集都能获得超过中证 A500 指数的收益表现，其中基于基本面、宏观数据得到的信号质量显著较好，区间内年化收益分别达到 8.21%和 8.02%，年化超额收益分别为 7.80%和 7.45%。而在信号胜率方面，资金流指标表现较突出，看多胜率达到 61.11%。最终合成择时策略年化收益率 10.61%，Sharpe 比率 0.813，各项指标相对基础信号都有一定提升。在其他宽基上，也均有较明显的超额收益表现。而在行业指数上，各行业的择时策略表现各有优劣，主要原因在于部分行业的涨跌更依赖于特定的数据指标，因此统一的数据集无法起到稳定有效的判断效果，需要添加有针对性的指标集并对无效的指标集进行整体剔除，才能提升最终择时效果。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，历史规律未来可能存在失效的风险。各类事件因子可能会受到政策、市场环境发生变化的影响，出现阶段性失效的风险。市场可能出现超出模型预期的变化，导致策略出现超出模型估计的波动和回撤。 金融工程专题报告 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、择时策略框架构建............................................................................ 4 1.1 传统择时策略的构建流程.................................................................. 4 1.2 全自动择时框架结构介绍.................................................................. 4 二、全流程择时框架结构.......................................................................... 5 2.1 择时框架第一层：数据选择................................................................ 5 2.2 择时框架第二层：指标预处理+用法判断..................................................... 5 2.3 择时框架第三层：事件化处理.............................................................. 7 三、择时框架测试................................................................................ 8 3.1 择时框架效果测试——以中证 A500 指数为例................................................. 8 3.2 各宽基指数上测试效果................................................................... 11 3.3 行业指数上的回测效果................................................................... 16 总结........................................................................................... 16 风险提示....................................................................................... 17 附录........................................................................................... 17 图表目录 图表 1： 事件驱动型择时策略的一般构建流程 ....................................................... 4 图表 2： 回测指标集情况 ......................................................................... 5 图表 3： 择时框架第一层流程 ..................................................................... 5 图表 4： 数据格式变动类型 ....................................................................... 6 图表 5： 择时框架第二层流程 ..................................................................... 6 图表 6： 事件化列表与参数 ....................................................................... 7 图表 7： 各层级信号合成流程 ..................................................................... 8 图表 8： 择时框架第三层流程 ..................................................................... 8 图表 9： 各指标集在 A500 上的回测净值 ............................................................ 9 图表 10： 各指标集在 A500 上的回测表现 ........................................................... 9 图表 11： 宏观指标集各指标的初步