固收专题报告：欧洲专题系列1——中欧关系的演变及其原因

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 欧洲专题系列 1——中欧关系的演变及其原因 ---东北固收专题报告 报告摘要： [Table_Summary] 每一个去过欧洲的中国人，都很难不产生“欧洲衰落了”的感叹。作为昔日的帝国，曾经孕育了文艺复兴与工业革命的土地，如今在时代浪潮中显露出的疲态，难免令人唏嘘。 当前的欧洲，正在被多重危机撕扯出裂痕。（1）经济领域，德国作为欧洲经济引擎，已经显露出增长的疲态，大众集团 87 年来首次关闭了本土工厂，制造业外流如潮水般不可逆转。（2）债务方面，欧盟政府债务占 GDP 的比例已经达到 84%，高福利的黄金时代在财政赤字的阴影下摇摇欲坠。（3）更令人担忧的是，当美国用《通胀削减法案》虹吸欧洲资本时，布鲁塞尔依然囿于官僚主义之中，将 7500 亿欧元复苏资金中的 43%投向绿色转型，却对半导体与人工智能等关键领域的战略投资不足。 与此同时，欧洲的政治版图正在经历撕裂性重构。马克龙的“战略自主”在北约军费争执中沦为口号；德国三党联合政府轰然倒台后，极右翼势力迅速崛起，民意呈现前所未有的分裂；欧洲议会选举中，民粹浪潮席卷 7 国，传统政党在移民、气候等议题上的迟缓，让“欧洲合众国”的愿景沦为笑谈。 更深层次的悲哀在于，这个曾以“文明灯塔”自诩的大陆，正在失去定义未来的勇气。俄乌冲突已经充分暴露了欧洲“军事自主”的虚妄，北约军费达标国寥寥无几；当特朗普扬言要对欧加征高额关税，欧洲的精英们居然没有抗衡的勇气，令人不由感叹——那个能与美国分庭抗礼的欧洲，早已在战略依附中失去了谈判的筹码。 事实上，欧洲的衰落并不是某个瞬间的崩塌，而是温水煮青蛙般的慢性溃败。但是在感慨惋惜的同时，我们想要知道，为什么欧洲的衰落是无可挽回的？未来的欧洲又会经历怎样的变化？而《欧洲专题系列》就将解答这些问题。本篇作为欧洲专题系列报告的第一篇，将会回顾过去 50 年中欧关系的变化，并讨论这一变化背后的底层原因。 风险提示：国际局势变化、地缘关系变化。 1 [Table_Date] 发布时间：2025-09-02 [Table_Invest] 中国与欧洲强国的正面竞争 [Table_Report] 相关报告 《2025 年 9 月十大转债》 --20250901 《主线叙事未变，适度关注低估值行业补涨机会》 --20250901 《【东北固收】钢铁价格震荡回落，消费增量举措即将出台——政策及基本面周度观察（20250830）》 --20250831 《非农大幅下修后，如何关注美国就业与通胀？》 --20250828 《【东北固收】非税收入依赖度降低，持续激发 消 费 潜 力 — — 政 策 及 基 本 面 周 度 观 察（20250823）》 --20250824 [Table_Author] 证券分析师：杨旭 执业证书编号：S0550523070001 18115884078 yangxu@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 11 [Table_PageTop] 证券研究报告 目 录 1. 以 2017-2018 年为转折点，中欧关系经历了先升温后降温的过程 .............. 3 2. 欧洲对华态度转向消极的背后，是产业竞争趋于白热化 .............................. 7 3. 中国主要与欧洲的“强国”进行直面较量 .......................................................... 8 4. 风险提示 .............................................................................................................. 9 图表目录 图 1：近年来中欧关系演变：外交层面互动频率有所下降 .................................................................................. 4 图 2：近年来中欧关系演变：投资层面的阻力加剧 .............................................................................................. 6 图 3：近年来中欧关系演变：在华外企数量增长陷入停滞 .................................................................................. 6 图 4：中欧之间争夺技术主导权、贸易失衡加剧 .................................................................................................. 7 图 5：中国对欧盟的贸易差额（亿美元） .............................................................................................................. 7 图 6：欧洲相关国家民众对中国的态度趋于消极 .................................................................................................. 7 图 7：中欧贸易战梳理 .............................................................................................................................................. 8 图 8：中欧贸易战重点聚焦行业 .............................................................................................................................. 8 图 9：中国与欧洲强国的正面竞争 .......................................................................................................................... 9 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 11 [Table_PageTop] 证券研究报告 每一个去过欧洲的中