经营质量提升，AI开启新篇章

证券研究报告：计算机| 公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股票投资评级增持 |首次覆盖个股表现2024-092024-112025-022025-042025-062025-09-2%26%54%82%110%138%166%194%222%250%278%高伟达计算机资料来源：聚源，中邮证券研究所公司基本情况最新收盘价（元）24.90总股本/流通股本（亿股）4.44 / 4.44总市值/流通市值（亿元）110 / 11052 周内最高/最低价28.10 / 7.19资产负债率(%)51.2%市盈率355.71第一大股东鹰潭市鹰高投资咨询有限公司研究所分析师:孙业亮SAC 登记编号:S1340522110002Email:sunyeliang@cnpsec.com分析师:常雨婷SAC 登记编号:S1340523080001Email:changyuting@cnpsec.com高伟达(300465)经营质量提升，AI 开启新篇章l金融 IT 服务商，AI 开启新篇章公司自设立以来，专注于以银行业为主的金融信息化领域，能够为客户提供金融领域信息化完整 IT 解决方案。经过多年的技术研发和服务创新，公司形成了核心业务系统、数据智能应用、全面风险管理、渠道管理与客户经营、云服务与智能运维、金融信创解决方案等具有较强市场竞争力和较高市场占有率的解决方案，已经成功应用于政策性银行、国有商业银行、股份制银行、城商行及农信社，积累了丰富的应用案例和广泛的客户群。公司从 2023 年开始，将研发方向和业务升级方向逐渐向人工智能等新的技术方向转移倾斜，并逐渐在一些技术领域形成的自身业务的主导方向。近期公司正式成立人工智能与金融大数据事业部，开启金融科技新篇章。事业部将以数据应用服务和数据分析处理工具为核心抓手，不断完善金融 AI 应用产品与服务的矩阵，通过自主开发与合作共建相结合的方式，努力构建一个领先的金融 AI Agent 智能体应用服务平台。9 月 1 日，公司受邀参加蚂蚁数科生态伙伴 AI 智能业务交流闭门会，就银行 AI 应用市场新的合作方向达成初步共识，共同探索 AI 技术在风控、运营、营销等核心领域的创新应用。l软件业务持续稳定发展，经营质量显著改善2025 年上半年，公司主营业务金融科技业务发展持续稳定，实现营业收入 5.20 亿元，同比增长 2.74%；归属于上市公司股东的净利润 1,382.63 万元，同比增长 60.35%。分产品看，软件开发及服务业务实现收入 4.78 亿元，同比上升 6.87%；低毛利的系统集成及服务业务实现收入 0.42 亿元，同比下滑 28.70%，符合行业发展趋势。费用端，公司通过持续加强费用审核，完善绩效考核制度等一系列措施，同时缩减了部分研发项目的实施，各项费用管控获得较好的效果。2025 年上半年，公司销售、管理、研发费用率分别为 5.99%、5.90%、3.26%，同比均有所下降，为公司净利润的提升做出贡献，经营质量提升显著。l各产品线与 AI 融合，提升市场竞争力2025 年，公司金融领域解决方案将对接 DeepSeek 平台，开启人工智能技术在金融领域的创新应用，为金融机构提供更高效、精准的智能化服务。1）在信贷领域，通过构建智能审批决策体系，提升授信效率，强化风险管控。同时，借助智能化风险预警模型及实时监控系统，有效保障业务安全。2）在数据领域，借助 DeepSeek 的智能分析能力，金融机构能够从海量数据中提取有价值的信息，构建精准的用户画像，精准把握客户需求与偏好。此外，数据治理平台通过DeepSeek，可以自动识别并修复数据质量问题，确保数据的准确性与一致性，为数据分析与决策提供可靠的数据基础。3）在测试领域，通发布时间：2025-09-15请务必阅读正文之后的免责条款部分2过大模型蒸馏出银行业务模型，实现自动化需求影响分析、案例生成及测试脚本生成。结合 AI 技术和 OCR 技术，解决 UI 自动化测试中页面元素识别准确率低的问题，大幅提升测试效率。4）在运维领域，公司将 DeepSeek 引入运维平台生成 Copilot 智能助手，提升运维效率。运维知识库问答系统将便捷获取既往解决问题的方法，运维脚本助手将根据变更要求生成日常运维操作的脚本程序。l投资建议与盈利预测预计公司 2025-2027 年的 EPS 分别为 0.12、0.15、0.20 元，当前股价对应的 PE 分别为 210.70、164.47、123.48 倍。公司为客户提供金融领域信息化完整 IT 解决方案，近期正式成立人工智能与金融大数据事业部，业务全面融合 AI，有望打开新一轮成长空间。首次覆盖，给予“增持”评级。l风险提示下游客户需求扩张不及预期;政策落地不及预期;产品技术研发不及预期；市场竞争加剧等。n盈利预测和财务指标[table_FinchinaSimple]项目\年度2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）1176132615611917增长率(%)-16.2812.8217.7022.78EBITDA（百万元）58.0056.1770.2990.84归属母公司净利润（百万元）31.3652.4467.1889.48增长率(%)9.2167.2428.1033.19EPS(元/股)0.070.120.150.20市盈率（P/E）352.37210.70164.47123.48市净率（P/B）16.9915.7314.3512.86EV/EBITDA138.70194.41154.83119.31资料来源：公司公告，中邮证券研究所[table_FinchinaSimpleEnd]请务必阅读正文之后的免责条款部分3[table_FinchinaDetail]财务报表和主要财务比率财务报表(百万元)2024A2025E2026E2027E主要财务比率2024A2025E2026E2027E利润表成长能力营业收入1176132615611917营业收入-16.3%12.8%17.7%22.8%营业成本938105512391517营业利润26.4%68.3%28.1%33.2%税金及附加87911归属于母公司净利润9.2%67.2%28.1%33.2%销售费用65667896获利能力管理费用728094115毛利率20.2%20.4%20.7%20.9%研发费用46536277净利率2.7%4.0%4.3%4.7%财务费用12121212ROE4.8%7.5%8.7%10.4%资产减值损失-3000ROIC4.4%5.8%6.6%7.8%营业利润33557194偿债能力营业外收入7000资产负债率51.2%50.3%49.9%50.2%营业外支出5000流动比率1.791.801.801.78利润总额34557194营运能力所得税3345应收账款周转率3.854.785.485.93净利润31536790存货周转率2.002.322.572.88归母净利润31526789总资产周转率0.870.971.061.17每股收益（元）0.070.120.150.20每股指标（元）资产负债表每股收益0.070.120.15