机械行业周报：关注AI三大方向，设备、制冷系统、机器人

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 机械 2025 年 09 月 14 日 机械行业周报（20250907-20250914） 推荐 （维持） 关注 AI 三大方向：设备、制冷系统、机器人 ❑ 散热+节能双痛点，磁悬浮冷水机组需求快速增长。随着数据量的爆发式增长，AI 高算力需求的激增，处理器性能不断提高，高功率机架散热，在双碳要求下迎来更大挑战。制冷要求趋于严苛背景下，一次测采用冷水机组的比例提升，其中压缩机是冷水机组的“心脏”。磁悬浮制冷压缩机利用电磁力将转轴稳定悬浮在空中，运转时无机械接触，无需润滑油，系统的压缩效率、换热效率都得到极大提高，磁悬浮冷水机组比传统冷水机组节能约 30%-50%，能够大幅降低数据中心运行能耗，且由于系统无油，减少了大量的维保费用，未来需求有望快速提升。关注有磁悬浮压缩机及冷水机组布局的汉钟精机、冰轮环境、东亚机械、开山股份、雪人股份、磁谷科技等。 ❑ 关注 AI 设备及耗材。伴随 AI 大模型与智能硬件应用的快速迭代，算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU 及高阶 PCB 需求大幅增长。a）层数跃迁：随着 AI 训练对数据传输速率的极致追求，PCB 层数增加（8 层→20 层→30 层→更高层数）。b）材料革新：AI 服务器用 PCB 板材原材料覆铜板 CCL快速迭代（M7→M8→M9）；电子布作为电子信息产业的核心基础材料，电子布共有三代，按照 Dk（介电常数）区分，一代布 Dk≈4.0，二代布 Dk≈3.5，三代布（Q 布，石英布），Dk≤2.3；其中 Q 布为高纯石英纤维，硬度较大、加工难度较大，对 PCB 钻针消耗量较大。c）工艺迭代：AI 服务器具有功耗高、高速互联、高密度集成等，催生更先进的 PCB 板材及加工工艺，比如机械/激光打孔、曝光等工艺要求更高；以英伟达为例，Rubin 是继 Blackwell 系列（GB200/GB300）之后的下一代 AI 超级计算平台，英伟达 Rubin GPU 将具有更高的能耗比。重点关注：AI 设备（大族激光/大族数控、芯碁微装、东威科技、凯格精机、劲拓股份）；AI 耗材（鼎泰高科、中钨高新）。 ❑ 关注人形机器人核心三个逻辑。1）新技术方向为降本和轻量化，关注轴向磁通电机、MIM 粉末冶金、旋转变压器。关注海昌新材、东睦股份、统联精密、亚普股份、易德龙等；2）应用场景端的“机器人＋”标的。场景先行不仅决定了国产机器人量产的路径、也在很大程度上决定了其市场空间的上限。B 端率先放量的趋势已较为明确，尤其是在智能物流、纺服、特种行业等高复购、高刚需、低容错的应用领域。关注兰剑智能、永创智能、诺力股份、杰克股份、华荣股份、景业智能等；3）机器人 1 到 10 的两大板块：设备、数据与视觉。视觉方案以芯片及算法为核心，先发优势延续，关注奥比中光、奥普特；数据采集是机器人的最后一公里。关注凌云光、思看科技；磨床环节具备高壁垒、强议价、订单直接催化的属性。关注华辰装备、恒而达、津上机床中国。 ❑ 投资建议：货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期，维持行业“推荐”评级。建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、科德数控、浙海德曼、华辰装备、华中数控等；刀具行业鼎泰高科、中钨高新、新锐股份、华锐精密、沃尔德、欧科亿等；检测行业华测检测、广电计量、东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特、金橙子、柏楚电子等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能；轨交设备行业中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。3C 设备：快克智能、博众精工、大族数控、芯碁微装、凯格精机。 ❑ 风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。 证券分析师：范益民 电话：021-20572562 邮箱：fanyimin@hcyjs.com 执业编号：S0360523020001 证券分析师：丁祎 邮箱：dingyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523030001 证券分析师：胡明柱 邮箱：humingzhu@hcyjs.com 执业编号：S0360523080009 证券分析师：陈宏洋 邮箱：chenhongyang@hcyjs.com 执业编号：S0360524100002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 632 0.08 总市值(亿元) 62,503.53 5.33 流通市值(亿元) 51,996.91 5.50 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 7.3% 15.8% 72.0% 相对表现 -1.8% 0.7% 29.4% 相关研究报告 《机械行业周报（20250825-20250831）：关注以“降本和轻量化”为核心的机器人新方向》 2025-09-01 《机械行业周报（20250818-20250824）：成长方向持续推荐 AI 设备耗材及人形机器人》 2025-08-24 《工程机械行业点评报告：7 月挖机内外销均超预期，重大项目陆续开工国内需求长期看好》 2025-08-17 0%25%50%75%24/0924/1125/0225/0425/0625/092024-09-18~2025-09-12机械沪深300华创证券研究所 机械行业周报（20250907-20250914） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 2025E 评级 汇川技术 79.68 2.12 2.55 3.01 37.65 31.30 26.48 6.61 强推 法兰泰克 11.17 0.60 0.76 0.94 18.63 14.60 11.84 2.54 强推 信捷电气 61.82 1.83 2.30 2.78 33.73 26.91 22.23 3.45 强推 欧科亿 20.55 0.71 1.02 1.25 29.13 20.14 16.48 1.20 强推 兰剑智能 36.42 1.50 1.98 2.53 24.28 18.42 14.38 2.89 强推 杭氧股份 24.09 1.10 1.37 1.61 21.90 17.64 14.93 2.36 强推 伟创电气 62.28 1.49 1.87 2.24 41.87 33.37 27.86 5.78 强推 英诺激光 38.64 0.30 0.48 0.64 127.81 80.54 5