传媒行业周报：继续布局游戏及AI应用

行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/17 传媒 2025 年 09 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《国产 AI 模型性能持续提升，关注国庆档新游/新影—行业周报》-2025.9.7 《中报继续验证 AI 赋能，密切关注AI 应 用 及 IP 新 品 — 行 业周 报 》-2025.8.31 《AI 持续赋能平台经济，关注高景气端游及 IP 新品—行业周报》-2025.8.24 继续布局游戏及 AI 应用 ——行业周报 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004  国内、出海、端游、互动影游多点开花，高景气延续，继续布局游戏板块 国内手游方面，由心动公司自研自发的“魔灵 like”类异世界英雄养成 RPG 游戏《伊瑟》国服及港澳台、韩服、日服将于 9 月 25 日公测，目前在 Taptap 预约榜排名第 4，游戏关注数 111 万，期待值 7.8，为 9 月至国庆期间值得重点期待的新游，或继续驱动心动公司自研游戏业务增长。巨人网络研发的《超自然行动组》于 9 月 11 日上线 1v4 非对称对抗玩法“惊魂逃生”，七麦数据显示，9 月 14日在 iPhone 游戏免费榜和畅销榜排名分别升至第 9 和 11，新玩法“怪物农场”也即将上线，9 月 19 日还将开启与“卡皮巴拉小黄豚”的联动，持续运营活动推动下，《超自然行动组》流水及排名或继续提升，打造长青游戏。手游出海方面，根据 SensorTower，世纪华通子公司点点互动旗下《Whiteout Survival》《Kingshot》和《Tasty Travels: Merge Game》等多款王牌手游收入 8 月均刷新历史纪录，推动点点互动全球营收再攀高峰，环比增长 11%，其中《Whiteout Survival》和《Kingshot》累计收入分别突破 33 亿美元和 3 亿美元，包揽 8 月出海手游收入榜冠亚军。端游方面，根据梦幻西游官微，9 月 7 日 15:50，随着时间服人气新区“1314”、畅玩服“龙拳”新服开启，《梦幻西游》电脑版同时最高在线人数突破 315 万大关，再创历史新高，或再次验证端游强劲的景气复苏趋势。互动影游方面，由《隐形守护者》开发团队 New One Studio 打造的主打真人宫廷生存故事的互动影游《盛世天下》于 9 月 9 日正式上线后，七麦数据显示在 iPhone娱乐付费榜持续排名第 1，畅销榜升至第 10，并位居 Taptap 新品榜第 1，体现头部互动影游的广阔商业化前景。我们认为，全球来看，无论端游、手游、主机游戏还是互动影游，作为能满足用户解压、社交等需求的情绪消费重要代表，游戏需求持续旺盛，新品供给不断释放，供需共振下，游戏行业将延续高景气，且此轮景气周期长度或超市场预期，而板块当前估值性价比优势依然凸显，建议继续加码布局游戏板块，重点推荐心动公司、恺英网络、神州泰岳、巨人网络、吉比特、完美世界、顺网科技、腾讯控股、网易-S、创梦天地等。  阿里/字节/快手/智谱持续迭代模型并加快 AI 应用商业化，坚定布局 AI 应用 根据 AI 产品榜，智谱 Z.AI 及阿里巴巴 WanAI 分别排名 8 月全球 AI 应用增速榜第 1/4（增速分别为 220%/89%）。此外，9 月 12 日，阿里巴巴正式发布Qwen3-Next-80B-A3B 双模型，对混合注意力机制、高稀疏性 MoE、训练方法等进行了大幅创新，训练成本较 Qwen3-32B 降低 90%，推理效率提升 10 倍；近日字节跳动旗下多模态大模型产品“即梦图片 4.0”正式上线，支持直出 4K 图，文生图审美与可控性更优，快手 AIGC 超级员工 Kwali 开启内测，用户仅需输入需求、准备资料，几分钟内即可获得含脚本、字幕、BGM 的可直接投放短视频，实现从文案到发布的“一条龙”服务。国产大模型朝多模态/推理/Agent 性能更强及性价比更高方向的迭代，或推动 AI 在内容创作/社交/广告/电商/教育/金融等领域加速商业化，建议继续布局 AI 应用，重点推荐汇量科技、快手、网易云音乐、盛天网络、值得买、芒果超媒、引力传媒等，受益标的包括美图公司、易点天下、蓝色光标、世纪天鸿、荣信文化、水滴公司等。  风险提示：新游上线推迟，游戏流水、AI 应用收入低于预期等。 0%19%38%58%77%96%2024-092025-012025-05传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/17 目录 1、 行业数据综述：《无畏契约》获内地 iOS 游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地 iOS 游戏畅销榜第一；电影《捕风追影》获得周票房冠军 .................................................................................................................................................................... 3 2、 行业新闻综述：AI 大模型密集开源，2025 中国电影票房数据亮眼 ................................................................................... 9 2.1、 AIGC：阿里海外 WanAI 视频生成全球增速榜第四，AI 生图/视频快速发展....................................................... 9 2.2、 游戏：2025 年 8 月中国手游发行商全球收入排行榜发布，《奔奔王国》进入微信小游戏畅销榜 Top 20 ....... 10 2.3、 影视/潮玩：2025 年中国电影票房突破 400 亿,高瓴淡马锡等资本押注潮玩赛道 ............................................... 11 3、 公告总结：利欧股份筹划港股上市 ...................................................................................................................................... 12 4、 板块行情综述：A 股传媒板块 2025 年第 37 周表现居市场上游，影视板块表现较好 ................................................... 12 5、 风险提示 ...............................................................................................................................