公用事业及环保产业行业研究：新能源机制电价竞价的山东范本

敬请参阅最后一页特别声明 行情回顾： ◼ 本周（9.8-9.12）上证综指下降 1.86%，创业板指上涨 2.16%。碳中和板块上涨 2.25%，公用事业板块上涨 0.75%，环保板块上涨 1.31%，煤炭板块下降 0.11%。 每周专题： ◼ 9 月 11 日，国网山东省电力公司公示了山东省当年新能源机制电价竞价结果。首轮竞价吸引 3000+新能源项目参与，共有 1200 个项目入围。风电、光伏项目分组开展竞价，入选机制电量总规模 94.67 亿千瓦时，其中风电 59.67亿千瓦时、光伏 12.48 亿千瓦时。执行期限设定为深远海风电执行 15 年，其他项目执行 10 年。 ◼ 风电中标价格折价幅度显著小于光伏。根据山东省发展和改革委员会于 8 月 8 日发布的《关于 2025 年新能源机制电价竞价工作有关事项的通知》（鲁发改价格〔2025〕578 号），竞价上限风电、光伏均为 0.35 元/kWh，竞价下限风电为 0.094 元/kWh，光伏为 0.123 元/kWh。从山东省首轮竞价结果来看，风电项目中标价格为 0.319 元/kWh，较竞价上限折让 0.031 元/kWh 或 8.9%；光伏项目中标价格为 0.225 元/kWh，较竞价上限折让 0.125 元/kWh或 35.7%，风电机制电价折让程度明显小于光伏。 ◼ 光伏折价幅度较大的原因是其在机制电量规模的分配中仅占比 13.2%，参与竞价的项目竞争激烈。而光伏被分配到机制电量规模较少的原因，或因风电“反调峰”的出力曲线对系统可靠性的贡献更高。 行业要闻： ◼ 9 月 12 日，国家发展改革委、国家能源局发布关于印发《电力现货连续运行地区市场建设指引》的通知(发改能源〔2025〕1171 号)。文件明确，支持各地探索完善新能源全面入市下的现货市场机制。 ◼ 近日，国家发改委、能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案》，提出到 2027 年全国新型储能装机规模达 1.8 亿千瓦以上，直接投资约 2500 亿元，将以锂离子电池储能为主，推动多元技术路线和应用场景发展。 ◼ 近日，大金重工子公司签署其海外长期锁产协议下的首个具体合同，将为某海外海上风电项目提供超大型海上风电单桩、过渡段及附属结构，合同总金额折合人民币约 12.5 亿元，蓬莱大金将于 2026 年交付完毕上述产品。 投资建议： ◼ 火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如申能股份、华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 风险提示： ◼ 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 ◼ 环保板块：环境治理政策释放不及预期等。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1. 行情回顾 .................................................................................... 4 2. 每周专题 .................................................................................... 6 3. 行业数据跟踪 ................................................................................ 8 3.1 煤炭价格跟踪 ........................................................................... 8 3.2 天然气价格跟踪 ......................................................................... 9 3.3 碳市场跟踪 ............................................................................ 10 4. 行业要闻 ................................................................................... 11 5. 上市公司动态 ............................................................................... 11 6. 投资建议 ................................................................................... 12 7. 风险提示 ................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 本周板块涨跌幅 ........................................................................ 4 图表 2： 本周环保行业细分板块涨跌幅 ............................................................ 4 图表 3： 本周公用行业细分板块涨跌幅 ............................................................ 4 图表 4： 本周公用行业涨幅前五个股 .............................................................. 5 图表 5： 本周公用行业跌幅前五个股 .............................................................. 5 图表 6： 本周环保行业涨幅前五个股 .............................................................. 5 图表 7： 本周环保行业跌幅前五个股 .............................................................. 5 图表 8： 本周煤炭行业涨幅前五个股 .............................................................. 5 图表 9： 本周煤炭行业跌幅前五个股 .............................................................. 5 图表 10