行业研究——周报：原油周报：地缘冲突升温，国际油价上涨

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 上次评级——看好 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油周报：地缘冲突升温，国际油价上涨 [Table_ReportDate0] 2025 年 9 月 14 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 9 月 12 日当周，国际油价整体上涨。本周，OPEC+增产步伐放缓且多个成员国将实施补偿性减产，加上美国可能对俄罗斯实施第二阶段制裁和美国敦促欧盟加征关税以制裁俄罗斯，以及以色列袭击卡塔尔和俄乌冲突持续，在地缘因素支撑下，油价有所上涨。截至本周五（9 月 12 日），布伦特、WTI 油价分别为 66.99、62.69 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2025 年 09 月 12 日当周，布伦特原油期货结算价为 66.99 美元/桶，较上周上升 1.49 美元/桶（+2.27%）；WTI 原油期货结算价为62.69 美元/桶，较上周上升 0.82美元/桶（+1.33%）；俄罗斯 Urals 原油现货价为 65.49 美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO 原油现货价为 62.78 美元/桶，与上周持平。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2025 年 9 月 1 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为 372 座，较上周减少 1 座，其中非洲、中东、其他地区各减少 1、1、2 座，东南亚、北美、南美各增加 1 座；全球海上浮式钻井平台数量为 133 座，较上周增加 2 座，其中北美减少 1 座，欧洲、南美、其他地区各增加 1 座。 ➢ 【美国原油供给】截至 2025 年 09 月 05 日当周，美国原油产量为1349.5 万桶/天，较上周增加 7.2 万桶/天。截至 2025 年 09 月 12 日当周，美国活跃钻机数量为 416 台，较上周增加 2 台。截至 2025 年09 月 12 日当周，美国压裂车队数量为 169 部，较上周增加 5 部。 ➢ 【美国原油需求】截至 2025 年 09 月 05 日当周，美国炼厂原油加工量为 1681.8 万桶/天，较上周减少 5.1 万桶/天，美国炼厂开工率为94.90%，较上周上升 0.6pct。 ➢ 【美国原油库存】截至 2025 年 09 月 05 日当周，美国原油总库存为8.3 亿桶，较上周增加 445.3 万桶（+0.54%）；战略原油库存为 4.05亿桶，较上周增加 51.4 万桶（+0.13%）；商业原油库存为 4.25 亿桶，较上周增加 393.9 万桶（+0.94%）；库欣地区原油库存为2385.7 万桶，较上周减少 36.5 万桶（-1.51%）。 ➢ 【美国成品油库存】截至 2025 年 09 月 05 日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 21999.7、1638.1、12063.8、4326.7 万桶，较上周分别+145.8（+0.67%）、+122.0（+8.05%）、+471.5（+4.07%）、+47.4（+1.11%）万桶。 ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 5 油价回顾：................................................................................................................................... 5 石油石化板块表现 ............................................................................................................................... 5 石油石化板块表现： ................................................................................................................... 5 上游板块公司股价表现： ........................................................................................................... 6 原油价格 ............................................................................................................................................... 7 海上钻井服务 ..................................................................................