纺织服装行业淘数据12月刊：暖冬影响下行业增速分化而行

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 纺织服装淘数据12月刊：暖冬影响下行业增速分化而行 2020 年 01 月 16 日 看好/维持 纺服 行业报告 报告摘要： 12 月份是充分受暖冬效应影响的一个月份，在此之下行业分化而行，运动和家纺较好。经历了 11 月份虹吸效所有子行业均同比增长的情况后，12 月份各行业呈现出分化。其中运动服饰保持强势增长，销售额录得 34.83%增速。女装、童装行业在价格提振之下，销售额小幅下滑，同比分别降 1.18%和 2.63%。男装下滑幅度较大，销售额同比-17.37%。家纺行业 11-12 月均有不错增长，12月份销售额增速 10.48%，竣工数据回暖继续利好行业中。 行业格局方面，童装和运动行业集中度提升继续演绎。童装巴拉巴拉的龙头地位稳固，12 月巴拉+mini bala 市占率远领先于其他品牌。运动服市占率提升，品牌排名基本稳定，单 12 月份阿迪达斯表现十分强劲，国产品牌里安踏市占率提升、李宁维持稳定。女装品牌优衣库、波司登、Only 稳定在 CR10 内；电商品牌雪梨定制、吾欢喜的衣橱“双 12”冲击流量，与去年同期一样分列第九、第十。男装由于南极人大幅下滑，CR10 下滑 4.68%。男装前十名以休闲品牌为主，优衣库、森马行业排名较稳定。家纺整体上主打性价比的品牌比高端品牌表现更为强势，南极人独领风骚，水星紧随其后。 多数品牌旗舰店增速好于品牌全网增速。运动品牌国内国外均强势，国内方面安踏、FILA、李宁品牌旗舰店销售额增速分别达到 77.04%、107.02%、62.22%，国外品牌 NIKE、阿迪达斯销售额增速分别为 87.09%、195.41%。童装品牌龙头增速保持较高水平,巴拉巴拉独领风骚，销售额增速达 56.30%。高端女装在阿里平台整体占比较小，基数较低，增速较高。大众服饰领域森马、海澜之家表现好于 11 月份，销售额增速达 74.25%、30.56%。 投资建议：根据阿里平台监测数据，大众消费短期仍承压，运动和童装仍是行业内的最佳赛道。运动行业推荐国产品牌李宁、安踏体育；童装行业推荐森马服饰。同时推荐稳健增长的额高端女装的地素时尚。 风险提示：宏观经济压力下服装行业继续承压，行业竞争加剧等。 未来 3-6 个月行业大事: 2020-01-27 森马服饰：临时股东大会 2020-03-18 地素时尚：年报预计披露日期 行业指数走势图 资料来源：Wind、东兴证券研究所 分析师：张凯琳 010-66554087 zhangkl@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518070001 研究助理：刘田田 010-66554038 liutt@dxzq.net.ccn 从业证书编号: S1480119010012 重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE PB 评级 18A 19E 20E 21E 18A 19E 20E 21E 李宁 0.29 0.59 0.79 1.14 22.55 40.81 30.54 21.14 8.14 强烈推荐 安踏体育 1.53 2.02 2.60 3.12 21.53 34.55 26.94 22.43 9.24 强烈推荐 森马服饰 0.63 0.70 0.84 1.00 18.03 14.15 11.87 9.97 2.74 强烈推荐 地素时尚 1.55 1.63 1.80 2.04 14.06 16.95 15.35 13.54 2.83 推荐 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 -10%0%10%20%30%40%沪深300 纺织服装 P2 东兴证券行业报告 纺织服装淘数据 12 月刊：暖冬影响下行业增速分化而行 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 行业：暖冬影响下行业增速分化而行....................................................................... 3 2. 行业格局：运动、童装集中度提升逻辑继续演绎............................................................. 3 2.1 女装：大众女装、电商品牌占据前十名 ................................................................. 4 2.2 男装：南极人下滑致 CR10 下滑明显 .................................................................... 4 2.3 童装：巴拉巴拉龙头地位稳固 ......................................................................... 5 2.4 运动服：市占率提升，排名较为稳定 ................................................................... 5 2.5 家纺：南极人独领风骚 ............................................................................... 5 3. 重点公司：旗舰店增速大多高于品牌全网增速............................................................... 6 4. 投资建议............................................................................................... 7 5. 风险提示............................................................................................... 8 东兴证券行业报告 纺织服装淘数据 12 月刊：暖冬影响下行业增速分化而行 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 行业：暖冬影响下行业增速分化而行 12 月份是充分受暖冬效应影响的一个月份，在此之下行业分化而行，运动和家纺较好。经历了 11 月份虹吸效所有子行业均同比增长的情况后，12 月份各行业呈现出分化。其中运动服饰保持强势增长，销售额录得34.83%增速。女装、童装行业在价格提振之下，销售额小幅下滑，同比分别降 1.18%和 2.63%。男装下滑幅度较大，销售额同比-17.37%。家纺行业 11-12 月均有不错增长，12 月份销售额增速 10.48%，竣工数据回暖继续利好行业中。 【女装】2019 年 12 月女装线上销售额、销量、均价分别同增