计算机行业周报：DeepSeek或在年底发布Agent新模型，Anthropic完成F轮融资

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周观点  9 月 1 日，美团发布并开源 LongCat-Flash 专家混合 (MoE)模型，含 5600 亿个参数，可以根据上下文需求激活 186 亿至 313 亿(平均 270 亿) 个参数。美团称，该模型具备快捷连接架构，扩展了计算-通信重叠窗口，实现了每秒超过 100 个 token 的推理速度。该模型的训练阶段使用超参数迁移、模型增长初始化、确定性计算及多层稳定性套件，在 20 万亿 token 数据上 30 天内完成预训练，系统可用率 98.48%，无明显损失尖峰。经测试，LongCat-Flash 在非思考型模型中的综合性能与 DeepSeek-V3.1.Kimi-K2 相当，参数量和推理开销更低。据外媒彭博社报道，DeepSeek 目前正在开发具有更强大 AI Agent 能力的新模型，预计在今年年底将推出。彭博社援引知情人士消息，表示 DeepSeek 的下一个模型仅需少量提示，就能帮用户执行复杂操作，并且还能根据历史操作自我进化和学习。这一模型将在今年最后一个季度推出。DeepSeek 官方目前还未回应这一传闻，但其在 DeepSeek-V3.1 上线的官方升级公告中提到 DeepSeek-V3.1 具备更强的 Agent 能力，通过 Post-Training 优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。Anthropic 宣布完成 130 亿美元 (折合人民币约928 亿元) F 轮融资，投后估值达到 1830 亿美元 (折合人民币约 1.3 万亿元)，约是今年 3 月 615 亿美元 (折合人民币约 4391 亿元) 估值的近三倍。新融资将用于扩大企业采用规模、深化安全研究，并支持国际扩张。此次融资后，Anthropic 成为全球仅次于 OpenAI、字节跳动，估值排名全球第三的 AI 独角兽企业。Anthropic 首席财务官 Krishna Rao 曾提及，2025 年初年化收入达到 10 亿美元 (折合人民币约 71.4 亿元)，8 个月后年化收入已经突破 50 亿美元(折合人民币约 357 亿元)。  中报期结束，总体看，二季度经营强度表观有所回落，但总体处于回暖改善通道中，利润端强度高于收入端，龙头企业经营韧性强于行业总体表现；结构看，AI 产业链上游、军工信息化、智能驾驶等方向经营表现更强；展望下半年，在低基数和新技术落地加快背景下，预计下半年总体经营强度会好于上半年。大的主线预计还是集中在AI 产业链相关方向，AI 落地在上半年有相比前两年更多的进展，下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长；随着 10 月进入三季报披露期，投资者对财报关注度又会逐步提升，我们认为计算机板块处于主业回暖改善，AI应用落地加速的周期，基本面强度和市值波动贡献度提升，但从行业比较的角度，总体业绩强度应该弱于 AI 上游相关度高、业绩兑现强度大的电子半导体、通信的相关环节，因此估值波动还是板块波动的相对主要影响因素。我们认为确定性相对高的 AI 落地方向，一是软硬结合的端侧 AI 硬件，二是 C 端尤其是出海方向软件，三是 B 端企业服务和制造业信息化相关领域，四是 G 端/大 B 端的大模型定性化、私有化部署/一体机等。细分行业景气度看，25 年我们认为高景气维持的赛道包括 AI 算力、激光雷达；加速向上的赛道有 AI 应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融 IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育 IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务 IT、安防、建筑地产 IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗 IT。 投资建议  建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI 硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等；AI 相关功能打磨能够带动付费率、Arpu 值提升，建议关注迈富时等。 风险提示  行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周观点.................................................................................... 3 1.1 计算机行业观点.......................................................................... 3 1.2 细分板块观点............................................................................ 4 二、本周行情回顾................................................................................ 5 三、重点事件前瞻................................................................................ 7 四、风险提示.................................................................................... 7 图表目录 图表 1： 计算机行业各板块景气度情况 ............................................................. 4 图表 2： 2022 年至今计算机行业指数（申万）及沪深 300 涨跌幅（%） ................................ 5 图表 3： 2025.9.1-2025.9.5 申万一级行业指数涨跌幅排名（%） ...................................... 6 图表 4： 2025.9.1-2025.9.5 计算机行业涨跌 Top5 公司情况（%） ..................................... 6 图表 5： A 股日均成交量统计（周度） ............................................................. 7 图表 6： A 股两融余额统计（周度） ............................................................... 7 图表 7： 行业重点事件前瞻 ....................................................................... 7 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 一、本周观点 1.1 计算机行业观点  9 月 1 日，美团发布并开源 LongCat-Flash 专家混合 (MoE)模型，含 5600 亿个参数，可以根据上下文需求激活 186 亿至