食品饮料行业8月月报：个股上涨面扩大，零食、软饮、白酒强势

第1页 / 共14页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 个股上涨面扩大，零食、软饮、白酒强势 ——食品饮料行业 8 月月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 食品饮料相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《食品饮料行业月报：热点行情回落，白酒抬头》 2025-08-04 《食品饮料行业月报：食饮行情回落，保健品表现突出》 2025-07-18 《食品饮料行业深度分析：渠道与产品创新带来新一轮增长》 2025-07-15 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2025 年 09 月 04 日 投资要点： ⚫ 2025 年 8 月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为 7.34%，各子板块均上涨，无一下跌。8 月，食品饮料板块的成交量合计 380.43 亿股，环比 7 月增加 53.45亿股，成交量已连续两个月回升。强势板块持续走高，其它板块跟随反弹：零食、其它酒、软饮料和白酒持续走高，表现强势；调味品、烘焙、保健品、预制食品等跟随反弹。 ⚫ 2025 年 1 至 8 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅 3.91%，在市场的带动下板块行情由负转正，但仍跑输市场指数。拆分来看，除白酒、调味品、啤酒和预制食品表现较弱外，其余多数子行业的市场表现较好。2025 年 1 至 8 月，在31 个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第四，与交运、石化和煤炭等周期板块表现接近，在消费行业中排名末位。 ⚫ 食饮板块估值处于十年历史的相对低位。白酒、啤酒和乳品的估值分别为17.08、13.09 和 16.6 倍，低于食品饮料的整体估值。然而，其它酒、烘焙、熟食、零食、软饮料等新兴食饮消费的估值仍较高。在 31 个一级行业中，食品饮料板块的估值低于 21 个行业，高于 9 个行业，在一级行业估值排名中位居后位。 ⚫ 2025 年 8 月，个股上涨比例达到 83.59%，个股行情较上月大幅改善。其中，零食、白酒、软饮料等个股表现突出，乳品行情回落。保健品中的仙乐健康上涨 14.36%；零食中的万辰集团（46.32%）、有友食品（18.56%）、品渥食品（14.23%）和盐津铺子（9.44%）上涨；白酒上涨个股较多，酒鬼酒（45.17%）、舍得酒业（31.91%）、古井贡酒（24.32%）、金徽酒（21.46%）、水井坊（13.65%）、山西汾酒（12.86%）、泸州老窖（11.63%）和今世缘（10.18%）涨幅靠前。此外，软饮料中的东鹏饮料和李子园分别上涨 9.83%和 9.03%。 ⚫ 2025 年以来，食品饮料制造业的投资延续了上年较高增长水平，也远高于同期的社会投资增长水平。2025 年 1 至 7 月，白酒和葡萄酒的产量延续收缩态势；冷鲜肉和食用油产量保持增长；乳品产量的延续下降态势；啤酒产量实现微增。2025 年 1 至 7 月，玉米、小麦、食用油等进口数量累计同比减少；干鲜果及坚果持续增长，增幅扩大；6 月以来大豆进口数量由减转增。国内乳制品进口数量保持增长，高端乳品的进口数量保持高增。啤酒和葡萄酒进口数量均同比下降。价格方面，豆油、菜籽油、玉米油、易拉罐、葵花籽等价格上涨；PET、猪肉等价格延续跌势。蔬菜、面粉、牛肉和鸡肉价格有止跌企稳迹象。 ⚫ 投资建议：2025 年 9 月，我们推荐关注白酒、软饮料、保健品、烘焙、复调及零食等板块的投资机会。2025 年 9 月份股票投资组合包括：迎驾贡酒、泸州老窖、宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品、盐津铺子和日辰股份。 ⚫ 风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期，国内消费市场持续低迷。海外市场面临政策调整的风险，出口关税导致外向型企业的业绩出现波动。此外，部分原料价格面临上涨风险。 -7%-1%6%13%19%26%32%39%2024.092025.012025.052025.09食品饮料沪深30011722第2页 / 共14页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 食品饮料板块市场表现 食品饮料板块表现良好，零食、软饮料持续强势，调味品和白酒反弹。食品饮料板块的成交量回升明显。2025 年 8 月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为 7.34%，各子板块均上涨，无一下跌。8 月，食品饮料板块的成交量合计 380.43 亿股，环比 7 月增加 53.45 亿股，成交量已连续两个月回升。 强势板块持续走高，其它板块跟随反弹。2025 年 8 月，零食、其它酒、软饮料和白酒持续走高，表现强势；调味品、烘焙、保健品、预制食品等跟随反弹。 图表 1：2025 年 8 月食品饮料板块涨跌幅（%） 资料来源：中原证券研究所 iFinD 注：板块涨跌幅由流通市值加权平均口径计算，下同。 图表 2：食品饮料板块的成交量变化（合计；亿股） 资料来源：中原证券研究所 iFinD 024681012141618200.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00第3页 / 共14页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 2025 年 1 至 8 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅 3.91%，在市场的带动下板块行情由负转正，但仍跑输市场指数。拆分来看，除白酒、调味品、啤酒和预制食品表现较弱外，多数子行业的市场表现较好。 2025 年 1 至 8 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅 3.91%，同期沪深 300 指数上涨 23.59%，食品饮料跑输市场指数。 如拆分来看，食品饮料板块的表现偏乐观。期间，食品饮料多数子行业的表现较好：零食、保健品、其它酒、熟食和软饮料分别上涨 56.62%、31.38%、24.68%、21.25%和 19.74%。但是，食品饮料的整体表现受到权重较大的白酒、啤酒和调味品的拖累：1 至 8 月期间白酒、啤酒和调味品分别上涨 0.54%、-1.94%和-2.42%。 图表 3：食品饮料板块 2025 年 1 至 8 月期间涨跌（涨跌幅：%） 资料来源：中原证券研究所 iFinD 2025 年 1 至 8 月，在 31 个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第四，与交运、石化和煤炭等周期板块表现接近，在消费行业中排名末位。整体来看，2025 年以来食品饮料的二级市场表现较弱。 2025 年 1 至 8 月，31 个一级行业中 30 个行业上涨，1 个行业下跌。其中，食品饮料的涨跌幅表现位于全行业倒数第四位，位于消费行业中的末位。 在消费行业中，传媒（期间上涨 42.25%）、医药生物（+40.48%）、汽车（+30.87%）、美容护理（+28.38%）、商贸零售（+25.29%）、社会服务（+23.4