非银行金融行业周报：券商业绩大增，关注板块投资价值

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1非银行金融行业周报（20250825-20250831） 领先大市-A(维持)券商业绩大增，关注板块投资价值2025 年 9 月 4 日行业研究/行业周报非银行金融行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证非银行金融】券商分类评价优化，行业并购重组再迎新进展-行业周报（20250818-20250824）: 2025.8.28【山证非银行金融】半年报陆续披露，关 注 板 块 投 资 价 值 - 行 业 周 报（20250811-20250817）： 2025.8.19分析师：孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com李明阳执业登记编码：S0760525050002邮箱：limingyang@sxzq.com投资要点券商中报出炉，经纪投资贡献亮眼。受益于市场情绪回暖及交投活跃度的提升，2025 年上半年上市券商业绩普遍回升，头部券商表现稳健，部分中小券商弹性较强，9 家净利润增速达到 100%以上。42 家上市券商实现营业收入合计 2518.66 亿元，同比增长 11.37%，实现归母净利润合计 1040.17 亿元，同比增长 65.08%，年化 ROE提升 2.63pct 达到 8.05%。除资管业务小幅下滑外，各项业务均实现增长，其中，经纪业务实现收入 634.54 亿元，同比增长 43.98%；投资业务实现收入 731.81 亿元，大幅增长 53.53%；利息净收入增长 30.66%至 150.44 亿元；投行业务有所回暖，实现收入 131.49 亿元，同比增长 18.11%；资管业务收入下滑 5%至 254.90 亿元。从收入贡献来看，投资及经纪业务贡献较高，占净额法下收入的 45.43%、25.66%，贡献分别提升 5.44%、1.58%，是上半年券商业绩增长的主要动力。资产配置再均衡，市场持续活跃下看好增长动力。上半年 42家券商自营资产规模及持仓结构有所调整，截至 6 月末，金融投资规模合计 6.75 万亿元，较年初增长 11.28%，其中，交易性金融资产增长 14.43%至 4.76 万亿元，权益 OCI 大幅提升，上半年规模合计提升 30.80%至 0.57 万亿元。低利率环境下，券商自营逐渐提升以红利资产为底仓的权益 OCI 资产规模，随着市场情绪的持续提升，交投活跃度明显提升，成交额及两融余额不断攀升，市场指数明显回暖，为券商下半年业绩增长提供稳定支撑。上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨 0.84%，沪深300 上涨 2.71%，创业板指数上涨 7.74%。上周 A 股成交金额 14.92万亿元，日均成交额 2.98 万亿元，环比增长 15.29%。两融余额 2.26万亿元，环比提升 4.93%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌 1.65%;行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2中债国债 10 年期到期收益率为 1.84%,较年初上行 23.02bp。风险提示宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3目录1. 投资建议........................................................................................................................................................................... 42. 行情回顾........................................................................................................................................................................... 43. 行业重点数据跟踪........................................................................................................................................................... 54. 监管政策与行业动态....................................................................................................................................................... 75. 上市公司重点公告........................................................................................................................................................... 76. 风险提示......................................................................................................................................................................... 10图表目录图 1： 申万一级行业涨跌幅对比（%）........................................................................................................................... 4图 2： 主要指数的本周涨跌幅（%）............................................................................................................................... 5图 3： 市场日均成交金额（亿元）................................................................................................................................... 5图 4： 截至 08 月 29 日，质押股数占比 3.69%........................................................