电子行业行业月度报告：AI需求持续高景气，AR、折叠机有望高增

行业月度报告 · 电子行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 AI 需求持续高景气，AR、折叠机有望高增 2025 年 09 月 02 日  行业数据跟踪：2025Q2 全球智能手机出货量为 2.95 亿部，同比增长 1.0%。其中，三星出货量稳居第一，紧随其后的分别是苹果、小米、vivo、传音。低端安卓市场面临压力，拖累整体市场成长。中国市场表现低于预期，主要是补贴未能刺激需求。同时，IDC 上调 2025 年全球智能手机出货量增速，由此前的 0.6%上调至 1.0%。全球智能手表市场行业回暖，在连续五个季度下滑后首次恢复增长，以华为、小米和小天才为代表的中国品牌表现强劲，成为带动市场恢复的重要力量。2025 年 Q2 全球半导体销售额为 1759 亿美元，同比增长23%。受中美两大市场需求拉动，全球 NAND Flash 出货位元大幅增长，前五大品牌厂合计营收环比增长 22%。Q2 国内头部晶圆代工厂中芯国际新增产能 1.8 万片（折合 8 英寸），截至二季度末公司产能达到 99.13 万片/月，产能利用率为 92.50%，环比提升 2.9pct。  板块跟踪：8 月，半导体行业指数上涨 27.22%，电子行业指数上涨 24.79%，沪深 300 指数上涨 10.33%。年初至今，半导体行业指数上涨 36.66%，电子行业指数上涨 38.34%，沪深 300 指数涨上涨 14.28%。从细分板块指数来看，8 月，数字芯片设计上涨 39.86%；模拟芯片设计上涨 16.46%；集成电路封测上 涨 16.99%。 年 初 至 今 ， 数 字 芯 片 设 计 上 涨 56.50%； 模 拟 芯 片 设 计 上 涨25.31%；集成电路封测上涨 8.68%。  投资建议：智能手机市场，端侧模型的精简以及芯片算力的升级将助推 AI 手机向中段价位渗透；苹果预计在 2026 年推出其首款折叠手机，有望激活折叠机市场需求，建议关注宜安科技、立讯精密、蓝思科技。AR 市场，通过技术突破+生态整合+市场下沉，AR 眼镜正在从“小众极客玩具”迈向“大众智能终端”，智能眼镜有望成为继智能手机之后的下一代主流计算终端，带动相关零部件高速成长，建议关注恒玄科技、水晶光电、歌尔股份、舜宇光学科技。全球云厂商对 AI 领域投入维持高位，中国互联网厂商陆续加大对 AI 领域投资，带动 GPU 需求高速增长，也拉动该领域 PCB 和被动元件需求，建议关注寒武纪、海光信息、沪电股份、胜宏科技、生益电子、生益科技、顺络电子、铂科新材、江海股份。  风险提示：半导体行业复苏不及预期的风险，国际贸易摩擦激化的风险，技术迭代和产品认证不及预期的风险，产能瓶颈的风险。 半导体 推荐 维持 分析师 高峰 ：010-8092-7671：gaofeng_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 钱德胜 ：021-2025-2665 ：qiandesheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521070001 相对沪深 300 表现图 2025-08-31** 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 -0.200.20.40.60.811.2电子(SW)沪深300行业月度报告 · 电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 行业动态 ........................................................................................................................................ 3 二、 行业新闻 ........................................................................................................................................ 6 三、 板块跟踪 ........................................................................................................................................ 7 四、 投资建议 ........................................................................................................................................ 8 五、 风险提示 ........................................................................................................................................ 9 行业月度报告 · 电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一、行业动态 2025Q2 全球智能手机出货量同比增长 1.0%。2025Q2 全球智能手机出货量为 2.95 亿部，同比增长 1.0%。其中，三星出货量稳居第一，紧随其后的分别是苹果、小米、vivo、传音。低端安卓市场面临压力，拖累整体市场成长。中国市场表现低于预期，主要是补贴未能刺激需求。同时，IDC 上调 2025 年全球智能手机出货量增速，由此前的 0.6%上调至 1.0%，主要得益于 iOS设备出货量增长。 图1：2025 Q2 全球智能手机出货量（百万部）小幅增长 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 Q2 全球智能手表出货量同比增长 8%。全球智能手表市场行业回暖，在连续五个季度下滑后首次恢复增长，以华为、小米和小天才为代表的中国品牌表现强劲，成为带动市场恢复的重要力量。 图2：全球智能手表市场行业回暖 资料来源：Counterpoint Research，中国银河证券研究院 Q2 全球半导体销售额同比增长 23%。SIA 报告显示 2025 年 Q2 全球半导体销售额为 1759亿美元，同比增长 23%。其中，6 月全球半导体销售额为 599 亿美元，同比增长 19.6%，环比增-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0501001502002503003504004505002008-122009-082010-042010-122011-082012-042012-122013-082014-042014-122015-0820