房地产行业周报(2025年第35周)：一线城市楼市政策再宽松，新房成交低位波动

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 房地产 2025 年 09 月 02 日 房地产行业周报（2025 年第 35 周） 推荐 （维持） 一线城市楼市政策再宽松，新房成交低位波动  板块行情：第 35 周（8 月 25 日-8 月 29 日）申万一级行业指数中，房地产指数下跌 0.1%，在 31 个一级行业板块中排名第 16。  政策要闻：地方层面：1）上海：8 月 25 日，上海市住房城乡建设管理委等部门发布《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》。一是提高个人住房公积金贷款额度。二是支持提取住房公积金支付购房首付款。三是支持住房公积金“又提又贷”。 2）南阳：日前，河南省南阳市住房和城乡建设局等 7 部门联合印发《关于持续促进中心城区房地产市场平稳健康发展若干措施的通知》，共包含 20 条措施，涉及降低购房成本、保障购房人权益、帮助企业纾困、提升居住舒适度、支持融资及科学把握供应量等方面，以强化市场稳定和支持民生需求。3）长春：8 月 29 日，长春市住房公积金管理中心发布《关于调整住房公积金个人住房贷款政策的通知（征求意见稿）》，拟降低新建商品住房贷款首付款比例。  公司动态：1）保利发展：公司于 2025 年 8 月 26 日公布财报。本报告期内，公司实现总营业收入 1,168.57 亿元，同比减少 16.08%；利润总额达到 99.09 亿元，同比减少 29.7%；实现归母净利润 27.11 亿元，同比减少 63.47%。2）中国金茂：公司于 2025 年 8 月 26 日公布财报。本报告期内，公司实现总营业收入 251.13 亿元，同比增长 13.34%；税前利润为 23.41 亿元，同比增长 6.94%；实现净利润 10.90 亿元，同比增长 7.93%。3）越秀地产：公司于 2025 年 8 月26 日公布财报。本报告期内，公司实现总营业收入 475.74 亿元，同比增长34.14%；税前利润为 41.54 亿元，同比增长 8.64%；实现净利润 13.70 亿元，同比减少 25.21%。  销售端：第 35 周新房成交环比上升 38%，二手房成交环比下降 1%。1）本周20 城商品房成交面积 204 万方，商品房日平均成交面积 29.2 万方，环比上升38%，同比下降 16%。2）从累计数据来看，年初至今 20 城商品房成交面积6733 万方，累计同比下降 9%。3）第 35 周 11 城二手房成交面积 184 万方，日平均成交面积 26.3 万方，环比下降 1%，同比上升 13%。4）从累计数据来看，年初至今 11 城二手房成交面积 6781 万方，同比上升 13%。  投资策略：部分核心城市新房、宅地成交热度较高均为优质供给驱动，但优质供给也会挤压老库存和二手房去化，二者仍面临一定价格下行压力。有效的政策关键在于广义财政发力，期待城中村改造和收储进一步推进；二手房价或为地产见底的观测指标，核心逻辑是当前城市是二手房决定整体房价锚，新房基于高品质有溢价空间，二手房价企稳后才有量价回升的基础。建议关注：1）具备好产品护城河房企，有望表现出较强 alpha 属性；2）优质商业地产公司的租金稳定性；3）存量房中介业务方向。重点关注绿城中国、华润置地、太古地产、华润万象生活、贝壳-W 等。  风险提示：产业、人口兑现不及预期，广义财政发力不足。 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 证券分析师：许常捷 邮箱：xuchangjie@hcyjs.com 执业编号：S0360525030002 联系人：杨航 邮箱：yanghang@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 107 0.01 总市值(亿元) 12,336.23 1.06 流通市值(亿元) 11,833.34 1.26 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 7.6% 6.3% 32.1% 相对表现 -4.0% -10.0% -4.1% 相关研究报告 《房地产行业周报（2025 年第 34 周）：多地优化住房公积金政策，新房成交累计降幅扩大》 2025-08-27 《房地产行业重大事项点评：一线城市再宽松》 2025-08-25 《房地产行业深度研究报告：“四问”购物中心》 2025-08-22 -3%18%39%60%24/0924/1125/0125/0425/0625/082024-09-02~2025-09-01房地产沪深300华创证券研究所 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、房地产下跌 0.1%，板块排名第 16 位 ..................................................................... 4 二、政策要闻 ..................................................................................................................... 5 三、销售端：新房成交同比下降 16%，二手房成交同比上升 13% ........................... 7 （一）新房市场：第 35 周 20 城成交面积同比下降 16% ............................................. 7 （二）二手房市场：第 35 周 11 城成交面积同比上升 13% ......................................... 8 四、融资端：本周发债企业大部分为地方国企 ............................................................. 9 五、投资建议 ................................................................................................................... 10 六、风险提示 ................................................................................................................... 10 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 第 35 周申万地产板块下跌 0.1%，板块排名第 16 位 ............................................ 4 图表 2 同济科技周涨幅达 9.6% ..................