当前经济与政策思考：美国与其他经济体达成贸易协议的内容与影响

请务必阅读正文之后的重要声明部分——当前经济与政策思考证券研究报告/宏观专题报告2025 年 08 月 28 日分析师：杨畅执业证书编号：S0740519090004Email：yangchang@zts.com.cn分析师：夏知非执业证书编号：S0740523110007Email：xiazf01@zts.com.cn相关报告报告摘要近期美国与部分经济体先后达成贸易协议，基于白宫网站发布信息（6 月 17 日英国、7 月 22 日印度尼西亚、7 月 23 日日本、8 月 21 日欧盟）以及特朗普与白宫官员面向媒体发布（7 月 3 日越南、7 月 22 日菲律宾、7 月 30 日韩国、泰国、柬埔寨、巴基斯坦）相关情况梳理（注意：发布情况均为贸易协定概要，最终协议仍待敲定后公布，细节可能存在变化），涉及内容较多，大致可分为“贸易”与“产业”两大部分。“贸易”部分又可划分为“对美出口”与“自美进口”两个维度。以上协议内容所产生的影响并不局限美国与其他经济体之间，而在短期引发全球贸易格局变形，在中期引发全球产业格局重塑。风险提示：海外政策风险；地缘政治风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。宏观专题报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录1. 相关贸易协议的主要内容.......................................................................................31.1 对美出口：整体设定税率与明确特定要求....................................................31.2 自美进口：加大购买力度与降低进口门槛....................................................31.3 产业领域：加大投资、锚定重点、抬升成本以及针对第三方...................... 52. 可能产生的影响..................................................................................................... 62.1 短期：引发全球贸易格局变形......................................................................62.2 中期：引发全球产业格局重塑....................................................................103. 风险提示.............................................................................................................. 12图表目录图表 1： 贸易协议涉及对美出口的关税调整......................................................... 3图表 2： 贸易协议涉及自美进口的承诺.................................................................5图表 3： 美国对华平均关税 54.9%........................................................................7图表 4： 美国进口来源地占比变化以及价格指数变化...........................................7图表 5： 美国药品进口占比（%，蓝色为欧盟国家）...........................................8图表 6： 我国钢铝制品出口占比（%）................................................................. 8图表 7： 2018 年以来中国出口、美国进口国别结构变化（2025 年以来占比与 2017年之差）..................................................................................................................9图表 8： 2024 年美国重点商品出口金额（千美元）.......................................... 10图表 9： 我国制造业直接对外投资存量占比变化................................................ 11图表 10： 美国制造业外商直接投资来源地占比..................................................11宏观专题报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分1. 相关贸易协议的主要内容美国与其他经济体达成的贸易协议内容，大致可分为“贸易”与“产业”两大部分，“贸易”部分又可划分为“对美出口”与“自美进口”两个维度。1.1 对美出口：整体设定税率与明确特定要求一是设定输美商品的“互惠关税”税率。将“互惠关税”税率设在 10-20%区间，其中英国为 10%，日本、韩国、欧盟为 15%，印尼、菲律宾、巴基斯坦、泰国、柬埔寨为 19%，越南为 20%。并对细项进行列举，如英国，对自英国进口的前 10 万辆汽车，关税税率由 25%下调至 10%；对“某些航空航天产品”不征收关税；对钢铝制品在未来通过协商确定关税配额。如韩国，将汽车的关税税率降至 15%。如欧盟，对自欧盟进口的汽车及零部件、半导体、药品的互惠关税统一降至 15%，取消软木塞、所有飞机和飞机零部件、仿制药及其成分和化学前体的互惠关税，还对其中汽车关税下调设置了具体交换条件，欧盟须先由必要的立法机构颁布针对“取消美国工业品关税”的法案。二是针对特定商品和特定做法提出要求。如重点针对关键矿产、自然资源等特定商品，根据美国与印尼的贸易协议，“对可能确定某些在美国无法自然获得或生产的商品，进一步降低关税税率”，印尼承诺放宽对包括关键矿产在内的出口限制。如欧盟，美国也取消了对本身“无法获得的自然资源”的互惠关税。重点针对“关税规避”等特定做法，特朗普就越南协议表示，“越南将对运往美国的所有商品支付 20%的关税，对任何转运商品支付40%的关税”；就印尼协议表示，“如果有任何从其他高关税国家经印尼转口输美的商品，原本应缴的关税将叠加到印尼的 19%上”；就欧盟的协议表示，“制定强有力的原产地规则，确保利益直接流向美国和欧盟，而非第三国”。图表 1：贸易协议涉及对美出口的关税调整来源：白宫网站、白宫官员及特朗普表态、中泰证券研究所备注：部分双边贸易协议仍缺乏细节；根据 7 月 31 日发布的“新版”互惠关税行政命令，通过转运以逃避美国关税的商品均将被征税 40%的关