港股市场速览：市场再度启动，风格转换显著

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容优于大市港股市场速览市场再度启动，风格转换显著核心观点行业研究·海外市场专题港股优于大市·维持证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《港股市场速览-大盘再创新高，电子医药居前》 ——2025-08-17《港股市场速览-多数行业协同反弹，中上游表现较优》 ——2025-08-10《港股市场速览-市场有所回调，创新药持续走高》 ——2025-08-03《港股 8 月投资策略-南向加仓踊跃，港股风险溢价或将历史性突破》 ——2025-08-01《港股市场速览-“反内卷”加速演绎，但量价节奏放缓》 ——2025-07-27股价表现：市场再次启动，风格发生转换本周，恒生指数+0.3%，恒生综指+1.9%。风格方面，中盘（恒生中型股+1.9%）＞大盘（恒生大型股+0.5%）＞小盘（恒生小型股+0.1%）。概念指数中，表现较强的有：恒生汽车（+5.0%）、恒生消费（+4.2%）；表现较弱的有：恒生公用事业（-1.2%）、恒生金融（基本持平）。国信海外选股策略中，表现较强的是红利贵族 50（+0.7%）；表现较弱的是ROE 策略进攻型（-0.9%）。22 个行业上涨，8 个行业下跌。涨幅居前的行业有：纺织服装（+5.9%）、汽车（+5.5%）、轻工制造（+5.1%）、综合（+4.1%）、国防军工（+2.6%）；跌幅居前的行业有：煤炭（-4.9%）、电力及公用事业（-1.9%）、有色金属（-1.4%）、电力设备及新能源（-0.9%）、建筑（-0.8%）。估值水平：总体略有拉升，行业分化较大本周，恒生指数估值（动态预期 12 个月正数市盈率，后同）+0.4%至 11.7x；恒生综指估值+0.7%至 12.0x。概念指数中，估值上升幅度较大的是恒生消费（+2.8%至 16.7x）；估值上升幅度较小的是恒生高股息（+0.2%至 7.6x）。国信海外选股策略中，估值上升幅度较大的是自由现金流 30（+2.6%至10.4x）；估值下降的是 ROE 策略进攻型（-0.6%至 15.0x）。18 个行业估值上升，10 个行业估值下降，1 个基本持平。估值上升幅度较大的有：钢铁（+33.3%）、纺织服装（+5.8%）、汽车（+2.6%）、农林牧渔（+2.4%）、通信（+1.8%）；估值下降幅度较大的有：有色金属（-4.6%）、建筑（-1.9%）、综合金融（-1.4%）、国防军工（-1.1%）、机械（-0.8%）。业绩预期：整体平稳上修，汽车改善显著恒生指数 EPS（动态预期 12 个月正数 EPS，后同）+0.2%；恒生综指 EPS +0.3%。概念指数中，EPS 上修幅度较大的是恒生汽车（+2.4%）；EPS 下修的是恒生生物科技（-0.1%）。国信海外选股策略中，EPS 上修的是红利贵族 50（+0.1%）；下修幅度较大的是自由现金流 30（-2.5%）。18 个行业 EPS 上修，10 个行业 EPS 下修，1 个基本持平。上修幅度较大的有：轻工制造（+4.5%）、国防军工（+3.8%）、有色金属（+3.4%）、汽车（+2.8%）、综合金融（+2.7%）；下修幅度较大的有：钢铁（-24.2%）、煤炭（-4.4%）、电力设备及新能源（-2.0%）、电力及公用事业（-1.9%）、交通运输（-1.1%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、全球市场表现 .............................................................. 4二、 中观表现汇总 ............................................................. 52.1 投资收益 .......................................................................... 52.2 估值水平 .......................................................................... 62.3 盈利和股息 ........................................................................ 8旧版：港股通成分股数据跟踪 ................................................... 101 涨跌幅 ............................................................................. 102 量价指标 ...........................................................................113 业绩预期 ...........................................................................124 收益率归因 ......................................................................... 135 资金流向 ...........................................................................13旧版：恒生综指成分股数据追踪 ................................................. 151 涨跌幅 ............................................................................. 152 量价指标 ...........................................................................163 业绩预期 ...........................................................................174 收益率归因 ......................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 全球主要指数与资产表现 ..........................................................