2025年9月A股策略：预期9月资金面保持宽松，市场继续震荡上行

敬请阅读末页之重要声明预期 9 月资金面保持宽松,市场继续震荡上行——2025 年 9 月 A 股策略相关研究：1. 《20250624湘财证券-策略研究-预期7月市场继续震荡上行，红利、科技或是主力》2025.06.242. 《20250725湘财证券-策略研究-预期8月市场震荡回调，看好防御性红利板块》2025.07.25分析师：仇华证书编号：S0500519120001Tel：(8621) 50295323Email：qh3062@xcsc.com地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点：2025 年以来 A 股主要指数震荡上行，科创综指涨幅居前据 Wind 数据，2025 年以来，A 股主要指数总体保持震荡上行态势。2、5、6、7、8 月份多数 A 股指数上行，1、3、4 月份则多数出现下跌。截至 2025年 8 月 22 日，我们关注的 6 个 A 股指数 2025 年以来累计涨幅情况是：上证指数上涨 14.14%、深证成指上涨 16.82%，创业板指上涨 25.26%、沪深 300上涨 11.26%、科创综指上涨 37.62%、万得全 A 上涨 20.69%。8 月份 A 股指数大幅上行，且上证指数、深证成指和创业板指均达到并突破2024 年 10 月高点，具体原因有：一是美国对等关税落地，但相应冲击明显弱于 4 月初状况，该因素对市场的短期影响有限；二是美国 9 月降息预期大幅上升，推动美国权益市场创新高；三是中美对等关税再次获得 90 天暂缓，改善市场预期；四是我国的 DeepSeek-V3.1 发布，首次实现国产精度标准主导权，推动人工智能板块加速上行。目前市场总体本保持“慢牛”运行态势，预期 9 月份 A 股市场将依然能够保持宽幅震荡、逐级抬升的态势。9 月份政策面相对平静、市场面依然宽松、基本面存储于空窗期宏观面，就美国对等关税文，5 月和 8 月的中美关税联合声明，确定 2 次 90天暂缓期，中美贸易战持续缓和，就 9 月份而言，关税问题的影响明显减弱；而我国上半年整体经济发展状况良好，虽然 7 月份宏观经济数据偏弱，但婴幼儿补贴、消费贷款贴息以及 2025 年新型政策性金融工具即将落地，预期能够缓和经济下行压力。市场面，国内资金方面大概率保持相对宽松状况，主要来源是长期资金入市和居民存款继续保持流向权益市场状态；且美联储 9 月大概率会进行年内首次降息，预期会推动我国利率下行，支撑资金面宽松。基本面，上市公司半年报将在 8 月份完成公布，9 月份处于空窗期。据 Wind数据，我国工业增加值 7 月累计同比维持在 6%之上，但 6 月的工业企业利润总额同比为-1.80%，主要是 5、6 月当月同比增速都为负值，预期 7 月份工业企业利润总额同比将继续保持负值状况，但绝对值有所收敛。综合而言，9 月份中美贸易再次暂缓，影响市场的主要因素是长期资金和居民资金入市会否形成共振；虽然国内宏观经济数据偏弱，但消费和投资相关政策依然在加快落地，在上半年经济数据良好的背景下，实现全年 GDP 增长目标依然是大概率事件。投资建议长维度来看，目前 A 股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，在稳住股市的政策指导下，2025 年 A 股市场大概率以“慢牛”方式运行。中维度来看，2025 年下半年由于中美关税再次获得 90 天缓冲期，且我国 7月出口数据保持较强韧性，而近期海外市场对美国对等关税的反应也相对温证券研究报告2025 年 08 月 24 日湘财证券研究所策略研究策略月报敬请阅读末页之重要声明和，总体保持强势。未来对市场行情影响较大的将更多来自于正在推进的“十五五”规划，方向主要在：科技、绿色（环保）、服务等方面；而宏观经济稳定，建议关注消费领域有基本面支撑的板块(教育培训等)。短维度来看，预期 9 月份 A 股市场将继续呈现宽幅震荡、逐级抬升的态势，建议关注：科技领域的人工智能；反内卷、雅鲁藏布江下游水电工程开工事件推动基建相关板块，“十五五”相关的环保以及稳定币相关的银行、证券等金融板块。风险提示国际方面：美国总统特朗普的出口政策具有较高的不确定性；美国对等关税落地，可能导致全球经济放缓；美国 9 月降息依然存在不确定性；国内方面：美国提高对中国商品的关税，对我国净出口的影响将逐步显现；我国房地产价格若进一步下行，将影响国内推动消费的努力；地方债务化解依然需要时间，存在不及预期可能。1策略研究敬请阅读末页之重要声明1 A 股市场 2025 年以来运行状况汇总据 Wind 数据，2025 年以来，A 股主要指数总体保持震荡上行态势。2、5、6、7、8 月份多数 A 股指数上行，1、3、4 月份则多数出现下跌。截至 2025年 8 月 22 日，我们关注的 6 个 A 股指数 2025 年以来累计涨幅情况是：上证指数上涨 14.14%、深证成指上涨 16.82%，创业板指上涨 25.26%、沪深 300上涨 11.26%、科创综指上涨 37.62%、万得全 A 上涨 20.69%。表 1 A 股重要指数月度涨跌幅状况（截至：2025 年 08 月 22 日)名称1 月涨跌幅(%)2 月涨跌幅(%)3 月涨跌幅(%)4 月涨跌幅(%)5 月涨跌幅(%)6 月涨跌幅(%)7 月涨跌幅(%)8 月涨跌幅(%)2025 年涨幅（%）上证指数-3.022.160.45-1.702.092.903.747.0714.14深证成指-2.484.48-1.01-5.751.424.235.2010.5016.82创业板指-3.635.16-3.07-7.402.328.028.1415.2125.26沪深 300-2.991.91-0.07-3.001.852.503.547.4211.26科创综指-1.5111.96-3.46-1.18-1.155.718.0415.8737.62万得全 A-2.324.74-0.40-3.152.394.744.758.8720.69资料来源：Wind、湘财证券研究所8 月份 A 股指数大幅上行，且上证指数、深证成指和创业板指均达到并突破 2024 年 10 月高点，具体原因有：一是美国对等关税落地，但相应冲击明显弱于 4 月初状况，该因素对市场的短期影响有限；二是美国 9 月降息预期大幅上升，推动美国权益市场创新高；三是中美对等关税再次获得 90 天暂缓，改善市场预期；四是我国的 DeepSeek-V3.1 发布，首次实现国产精度标准主导权，推动人工智能板块加速上行。目前市场总体本保持“慢牛”运行态势，预期 9 月份 A 股市场将依然能够保持宽幅震荡、逐级抬升的态势。图 1 万得全 A 指数近 90 个交易日运行状况（截至：2025 年 08 月 22 日）资料来源：Wind、湘财证券研究所2策略研究敬请阅读末页之重要声明图 2 申万 31 个一级行业 2025 年以来累计涨跌幅状况（截至：2025 年 08 月 22 日）资料来源：Wind、湘财证券研究所就 31 个申万一级行业的涨跌幅状况来看，2025 年以来总体表现涨多跌少，累计涨幅居前的板块是：通信、有色金属，累计涨幅分别为 44.91%、38.