公用事业行业：市场持续回暖，关注水治理工程及环保装备企业20200102-财富证券

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 市场持续回暖，关注水治理工程及环保装备企业 2020 年 01 月 02 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 公用事业 2.77 0.58 6.26 沪深 300 6.79 7.39 37.95 黄 红卫 分 析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghw@cfzq.com 0731-89955704 相 关报告 1 《公用事业：公用事业行业 2020 年度策略报告：火电业绩有望改善，水治理政策执行或超预期》 2019-12-25 2 《公用事业：公用事业行业点评：中俄东线天然 气 管 道 工 程 投 产 ， 城 燃 公 司 较 为 受 益 》 2019-12-06 3 《公用事业：公用事业行业点评：国家电网严控电网投资，电网产业链面临考验》 2019-12-06 重 点股票 2018A 2019E 2020E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 华能国际 0.09 62.67 0.27 20.89 0.34 16.59 谨慎推荐 华电国际 0.17 21.76 0.33 11.21 0.42 8.81 推荐 长江电力 1.03 17.93 1.04 17.76 1.08 17.10 谨慎推荐 湖北能源 0.28 15.00 0.27 15.56 0.39 10.77 推荐 碧水源 0.40 19.75 0.43 18.37 0.51 15.49 推荐 国祯环保 0.42 25.52 0.47 22.81 0.52 20.62 谨慎推荐 盈峰环境 0.29 21.45 0.45 13.82 0.55 11.31 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  投资策略： 2020 年 1 月，建议三条主线布局公用事业：1）火电板块估值低、受益煤价下行，关注：华能国际、华电国际；2）水电板块股息率高、配置价值突出，关注：长江电力、湖北能源；3）环保板块，关注水治理政策执行力度超预期标的：碧水源、国祯环保；及受益垃圾分类的环保装备企业：盈峰环境。公用事业维持“同步大市”评级。  12 月份投资组合：华能国际、华电国际、长江电力、湖北能源、碧水源、国祯环保、盈峰环境。  市场行情回顾：2019 年 12 月，公用事业指数上涨 2.74%，跑输万得全A 指数 4.8 个百分点。子板块而言，电力、水务、燃气、环保分别变动 2.59%，3.66%，3%，2.81%。2019 年 12 月，中美贸易谈判达成第一阶段协议，市场风格回暖，风险偏好提升，市场较为青睐高贝塔的TMT 板块，低贝塔的公用事业板块涨幅较小。  行业高频数据跟踪： 1）2019 年 11 月，中国全社会用电量累计值为65144.49 亿千瓦时（同比+4.46%）；2）2019 年 12 月 30 日，秦皇岛港山西优混(Q5500K)煤炭平仓价为 546.6 元/吨。  重点行业新闻及政策： 1）国家绿色发展基金 2020 年启动运营（经济参考报）；2）中俄东线天然气管道工程投产，城燃公司较为受益（新华社）；3）国家电网严控电网投资，电网产业链面临考验（上证报）。  重点公司公告：1）盛运环保：茂博集团拟注入资产，协助公司解决关联方资金占用问题；2）长江电力：收购云南华电金沙江中游水电开发公司 23%股权；3）伟明环保：联合中标逾 2 亿元生活垃圾焚烧发电项目；4）中环环保：预中标生活垃圾焚烧处理特许经营权项目。  风险提示：全社会用电量增速不及预期；电煤价格下行不及预期；民企融资条件改善不及预期；减税降负力度不及预期。 -2%4%10%16%22%28%34%40%2019-012019-052019-092020-01公用事业沪深300行业月度报告 公用事业 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 、月度投资策略 ....................................................................................................... 3 2 、市场行情回顾 ....................................................................................................... 3 3 、公用事业高频数据跟踪 ......................................................................................... 6 4 、行业重点新闻及政策............................................................................................. 8 5 、重点公司公告及简评........................................................................................... 10 6 、风险提示 .............................................................................................................11 图表目录 图 1：近三年，公用事业板块市场行情走势.................................................................. 4 图 2：公用事业涨跌幅情况 .......................................................................................... 5 图 3：公用事业子板块涨跌幅比较................................................................................ 5 图 4：公用事业行业与全部 A 股历年估值水平 ............................................................. 5 图 5：公用事业对全部 A 股的溢价率 ........................................................................... 5 图 6：公用事业