TMT行业周报（8月第5周）：全球算力需求有望迎来快速增长

证券研究报告 [Table_Industry] TMT [Table_Title] 全球算力需求有望迎来快速增长 [Table_ReportDate] 2025 年 09 月 01 日 [Table_ReportType] TMT 行业周报（8 月第 5 周） [Table_Author] 分析师：李时樟 执业证书：S1030522060001 电话：18065826333 邮箱：lisz@csco.com.cn 分析师：罗晴 执业证书：S1030524110001 电话：13603091122 邮箱：luoqing@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_BaseData] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 周度市场回顾。TMT 板块内一级行业上周（8/25-8/29）涨跌幅为：通信（12.38%）、电子（6.28%）、计算机（1.34%）、传媒（1.05%）。TMT 板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（21.05%）、印制电路板（16.93%）、通信线缆及配套（11.27%），跌幅靠前的三级子行业分别为营销代理（-3.31%）、教育出版（-1.91%）、影视动漫制作（-1.51%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为东田微（46.92%）、隆扬电子（44.48%）、捷邦科技（32.62%）；计算机周涨幅前三的标的分别为开普云（133.74%）、航天宏图（45.29%）、ST 易联众（40.80%）；传媒周涨幅前三的标的分别为吉视传媒（23.31%）、文投控股（15.65%）、ST 华通（11.65%）；通信周涨幅前三的标的为天孚通信（61.54%）、长飞光纤（55.36%）、剑桥科技（41.36%）。 2) 英伟达对未来算力市场空间及增速指引乐观。8 月 28 日，英伟达公布 2026 财年第二季度业绩并召开业绩交流会，会议期间黄仁勋表示今年四大 CSP 厂商、新兴云厂商及大型企业合计资本支出约为 6000 亿美元，预计未来五年，英伟达将通过B 系列、R 系列及后续产品，逐步拓展至 3-4 万亿美元的 AI 基础设施市场。另外，黄仁勋表示今年中国算力市场空间将达到500 亿美元，并预计中国市场每年将以 50%的速度增长。从公司的交流口径来看，海外及国内的算力需求在未来 5 年都将保持约 50%的年均复合增速，算力市场空间进一步打开。对于国产算力链，受益于算力需求的快速增长、国产算力芯片性能的不断迭代以及算力自主可控的重要性不断提高，国产算力产业链景气度有望继续上行，建议关注国产算力芯片、晶圆代工等细分环节。海外算力链方面，受益于英伟达 B 系列机柜出货节奏加速以及 ASIC 需求增长，建议关注海外算力链相关的CPO、PCB、液冷及电源等细分领域。 3) 阿里巴巴公布二季度财报，云业务与资本开支环比增长。2025年 Q2 阿里巴巴实现营业收入 2476.5 亿元，同比增长 2%；实现净利润 423.8 亿元，同比增长 76%。其中，智能云业务营收334.0 亿元，同比增长 26%，相较一季度 18%的增速环比提速8pct，主要由于 AI 相关产品调用量的提升，AI 收入连续八个季度实现三位数同比增长，显示下游 AI 需求维持强劲。资本开支方面，2025Q2 公司实现 386.3 亿元，同环比分别提升219.5%/56.9%。强 AI 需求推动阿里巴巴资本开支提速，印证了国内算力需求的快速增长，国内 AI 的需求与支出有望跟随海外实现正向循环。 4) 风险提示：算力需求、AI 应用不及预期。 [Table_PageHeader] 2025 年 09 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 ......................................................................................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ..................................................................................................... 5 2.1 行业重要事件 ...................................................................................................................................... 5 2.2 公司公告............................................................................................................................................. 11 [Table_PageHeader] 2025 年 09 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（%） .............................................................................................................. 3 Figure 2 TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%） .................................................................................................. 3 Figure 3 电子行业周涨跌幅前五个股（%） ...................................................................................................... 4 Figure 4 计算机行业周涨跌幅前五个股（%） .................................................................................................. 4 Figure 5 传媒行业周涨跌幅前五个股（%） .......................................................................................