装备制造行业周报（8月第5周）：关注欧洲逆变器市场趋势向好

证券研究报告 [Table_Industry] 装备制造 [Table_Title] 关注欧洲逆变器市场趋势向好 [Table_ReportDate] 2025 年 9 月 1 日 [Table_ReportType] 装备制造行业周报（8 月第 5 周） [Table_Author] 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 市场行情回顾： 上周 5 个交易日（2025.08.25-2025.08.29）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+1.01%、+3.99%及+0.35%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 13、5、14 位；同期沪深 300 涨跌幅为+2.71%。 行业观点： 1) 8 月国内工程机械市场季节性承压，但同比继续改善。据今日工程机械数据，2025 年 8 月份中国工程机械市场指数 CMI 为99.96，同比提升了 5.04，环比降低了 0.76。8 月指数值微低于收缩值（100），国内市场仍处于年度周期性淡季，短期有一定承压，但同比依旧有所提升，表明 8 月国内工程机械市场继续呈现同比改善。我们认为，目前出口持续稳健，国内市场更新周期向上趋势较为明确，在专项债等政策及基建托底背景下，主机龙头企业将会持续上半年业绩增长的趋势，建议继续关注确定性较强的工程机械主机龙头企业。 2) 汽车：8 月 18-24 日，全国乘用车市场日均零售同比正增长，但较上月同期有所下滑。据乘联会数据，8 月 18-24 日，全国乘用车市场日均零售 6 万辆，同比去年 8 月同期增长 6%，较上月同期下降 5%。我们认为，在以旧换新等一系列促销优惠活动的加持下以及出口的快速增长，国内车市有望在 9 月份的传统旺季迎来快速发展，建议关注具备品牌和新车周期及规模效应的整车厂商。 3) 光伏：关注欧洲逆变器市场趋势向好。7 月逆变器出口 480 万台，同比增加 13%，环比减少 10%，累计出口台数为 3230 万台，累计同比增加 1%;出口金额为 9.38 亿美元，同比增加 15%。7 月出口台数环减 10%而金额仅环减 1%，主要是工商储出口占比提升带动平均单台价值量。欧洲虽然临近假期，但需求依然较稳，7 月出口德国 0.49 亿美元，同比减少 6%，环比持平，出口荷兰 2.34 亿美元，同比增加 62%，环比增加 31%。2025年 7 月欧洲批发电价均价达 84.8 欧元/MWh，环比增加 22.1%，高电价有望带动光储需求。欧洲光伏组件持续去库，需求边际向好，建议持续关注欧洲逆变器出口占比较大的公司。 4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 09 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场行情回顾 .......................................................... 3 1.1 行业周度行情回顾 .............................................................. 3 1.2 个股周度行情回顾 .............................................................. 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻...................................................................... 5 2.2 公司公告...................................................................... 5 [Table_PageHeader] 2025 年 09 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.08.25-2025.08.29） .................................. 3 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.08.25-2025.08.29） ............ 3 Figure 3 涨幅 TOP5 公司（2025.08.25-2025.08.29） ......................................... 4 Figure 4 跌幅 TOP5 公司（2025.08.25-2025.08.29） ......................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 09 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场行情回顾 1.1 行业周度行情回顾 上周 5 个交易日（2025.08.25-2025.08.29）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+1.01%、+3.99%及+0.35%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 13、5、14 位；同期沪深 300 涨跌幅为+2.71%。 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.08.25-2025.08.29） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为电池上涨6.47%，其他电源设备上涨 5.88%，自动化设备上涨 4.46%；表现靠后的细分方向为汽车服务下跌 3.93%，轨交设备下跌 0.8%，通用设备下跌 0.66%。 F