建筑行业周报：建筑央企25H1收入、利润承压，现金流改善

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 建筑装饰 2025 年 08 月 31 日 建筑央企 25H1 收入、利润承压，现金流改善 看好 ——申万宏源建筑周报（20250825-20250829） 相关研究 - 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 (8621)23297818× tangmeng@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数-0.87%，沪深 300指数+0.84%，相对收益为-1.71pct。周涨幅最大的三个子行业分别为基建民企（+0.85%）、专业工程（+0.40%）、钢结构（-0.84%），对 应 行 业 内 三 个 公 司 ： 宏 润 建 设 （ +14.41% ） 、 亚 翔 集 成（+21.92%）、精工钢构（+6.43%）；年涨幅最大的三个子行业分别是 生 态 园 林 （ +34.18% ） 、 基 建 民 企 （ +27.36% ） 、 专 业 工 程（+24.69%），对应行业内三个公司：园林股份（+133.25%）、诚邦股份（+102.98 %）、*ST 天沃（+106.52%）。 ⚫ 行业个股表现：个股中，周度涨幅前 5 名为亚翔集成（+21.92%）、瑞和 股 份 （ +18.76% ） 、 *ST天 沃 （ +17.67% ） 、 宏 润 建 设（+14.41%）、交建股份（+13.66%），周度涨幅后 5 名的是美芝股份（-15.05%）、海波重科（-13.82%）、杭州园林（-10.68%）、金埔园林（-9.98%）、新城市（-9.9%）。 ⚫ 行业主要变化： 1）住建部：房地产企业应深刻把握、主动适应形势变化，转变发展理念，认识到传统房地产开发经营“高负债、高杠杆、高周转”模式难以为继，必须摒弃拼规模、唯速度的旧观念，积极寻找新动能，努力转型升级。2）交通部：中共中央国务院发文推动城市高质量发展，大力推动城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效，明确打造国际性综合交通枢纽城市，优先发展城市公共交通。 ⚫ 重点公司主要变化：1）志特新材：2025H1 营业收入同比 14.02%,归母净利润同比 906.32%。2）精工钢构：2025H1 营业收入同比29.48%,归母净利润同比 33.36%。 ⚫ 投资分析意见：我们认为当前行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，低估值央企推荐中国化学、中国中铁、中国铁建，关注中国电建、中国能建、中国交建、中国中冶，东华科技，国企推荐四川路桥，安徽建工，关注新疆交建，民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际，国际工程企业推荐中钢国际、中材国际。 ⚫ 风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦想 1．建筑装饰行业市场表现 1.1 建筑行业周涨幅-0.87%，子行业基建民企表现最好 上周建筑行业涨幅-0.87%，跑输上证综指（+0.84%）、深证成指（+4.36%）、中小板（+4.47%）、创业板（+7.74%）、沪深 300（+2.71%）。 图 1：建筑行业周涨幅-0.87% 资料来源：Wind，申万宏源研究 周涨幅最大的三个子行业分别为基建民企（+0.85%）、专业工程（+0.40%）、钢结构（-0.84%），对应行业内三个公司：宏润建设（+14.41%）、亚翔集成（+21.92%）、精工钢构（+6.43%）；年涨幅最大的三个子行业分别是生态园林（+34.18%）、基建民企 （ +27.36% ） 、 专 业 工 程 （ +24.69% ） ， 对 应 行 业 内 三 个 公 司 ： 园 林 股 份（+133.25%）、诚邦股份（+102.98 %）、*ST 天沃（+106.52%）。 图 2：周子行业涨幅（%） 图 3：年初至今子行业涨幅（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 -4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%11.0%12.0%13.0%14.0%通信有色金属电子综合电力设备商贸零售食品饮料农林牧渔国防军工计算机基础化工传媒机械设备汽车建筑材料房地产社会服务钢铁石油石化美容护理医药生物公用事业非银金融家用电器建筑装饰环保轻工制造交通运输银行煤炭纺织服饰上证综指深证成指中小板创业板沪深300-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.010.0创业板指中小板指深证成指基建民企上证综指专业工程钢结构基建国企装饰幕墙基建央企国际工程设计咨询生态园林-5.00.05.010.015.020.025.030.035.040.0创业板指生态园林基建民企专业工程设计咨询中小板指深证成指装饰幕墙上证综指国际工程基建国企钢结构基建央企 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共10页 简单金融 成就梦想 表 1:子行业个股涨跌幅排行 子行业 周涨幅最大公司 涨幅% 年初至今涨幅最大公司 涨幅% 钢结构 精工钢构 6.43 精工钢构 23.82 基建民企 宏润建设 14.41 诚邦股份 102.98 专业工程 亚翔集成 21.92 *ST 天沃 106.52 设计咨询 同济科技 9.58 山水比德 157.29 装饰幕墙 瑞和股份 18.76 ST 柯利达 66.90 基建国企 浦东建设 9.24 浦东建设 49.18 生态园林 汇绿生态 10.47 园林股份 133.25 基建央企 中国中冶 3.96 中国电建 11.22 国际工程 中材国际 0.22 北方国际 18.96 资料来源：Wind，申万宏源研究 个股中，周度涨幅前 5 名为亚翔集成（+21.92%）、瑞和股份（+18.76%）、*ST天沃（+17.67%）、宏润建设（+14.41%）、交建股份（+13.66%），周度涨幅后 5 名的是美芝股份（-15.05%）、海波重科（-13.82%）、杭州园林（-10.68%）、金埔园林（-9.98%）、新城市（-9.90%）。 表 2：一周涨跌幅前 5 名排行榜 涨幅前 5 名 涨幅(%) 涨幅后 5 名 跌幅（%） 亚翔集成 21.92 美芝股份 -15.05 瑞和股份 18.76 海波重科 -13.82 *ST 天沃 17.67 杭州园林 -10.68 宏润建设 14.41