公用事业行业周报：1-7月全国电力市场交易电量增长3.2%，绿电交易保持高增

敬请阅读末页之重要声明 1-7 月全国电力市场交易电量增长 3.2%，绿电交易保持高增 相关研究： 《2025年可再生能源电力消纳责任权重发布，利好新能源消纳》2025.07.20 《新疆、蒙西“136号文”承接方案发布，存量平稳过渡》 2025.06.29 《广东“136号文”征求意见，增量项目保障比例不超过90%》 2025.05.18 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -7 -16 -32 绝对收益 1 1 5 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：孙菲 证书编号：S0500524010002 Tel：(8621) 50293587 Email：sf06902@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 行情回顾：本周公用事业(申万)下跌 0.67%，跑输沪深 300 指数 3.38pct 根据 wind，截至 8 月 29 日，本周沪深 300 上涨 2.71%，公用事业(申万)下跌 0.67%，跑输沪深 300 指数 3.38pct，在申万一级行业中排名第 22 位。子板块中，光伏发电上涨 2.34%，风电下跌 0.07%，火电下跌 0.16%，水电下跌 0.58%，燃气下跌 1.69%，热力服务下跌 1.15%，电能综合服务下跌 4.08%。 ❑ 重点数据跟踪 本周现货煤价周环比回落，库存继续上升：  国内现货：根据 wind，截至 8 月 28 日，秦皇岛动力煤(Q5500,山西产)平仓价 692 元/吨，周环比-12 元/吨，降幅 1.7%；截至 8 月 29 日，秦皇岛煤炭库存量 610 万吨，周环比+25 万吨，增幅 4.27%。  进口端：根据 wind，截至 8 月 22 日，澳洲纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价 110.17 美元/吨，周环比-0.01 美元/吨，降幅 0.01%；截至 8 月 26日，印尼 3800K NAR 煤炭离岸价 43.8 美元/吨，周环比+0.55 美元/吨，增幅 1.27%。  电煤采购：根据 wind，截至 8 月 22 日，CECI 沿海指数 5500K 综合价 678 元/吨，周环比+7 元/吨，增幅 1.04%；CECI 沿海指数 5500K成交价 700 元/吨，周环比+18 元/吨，增幅 2.64%。  电厂库存：根据 wind，截至 8 月 22 日，样本区域电厂煤炭库存 9821万吨，周环比-82 万吨，降幅 0.83%；煤炭日耗 438 万吨，周环比-7万吨，降幅 1.57%；煤炭库存可用天数 22.4 天，周环比+0.1 天，增幅0.45%。 本周国内天然气价格周环比下降，美国市场回升。根据 wind，截至 8 月 28日，中国 LNG 出厂价全国指数 4053 元/吨，周环比-58 元/吨，降幅 1.41%；截至 8 月 28 日，美国 NYMEX 天然气期货收盘价(连续)2.99 美元/mmbtu，周环比+0.18 美元/mmbtu，增幅 6.45%。 本周三峡水库站来水环比回升，蓄水上升。根据 wind，截至 8 月 31 日，本周三峡水库站平均入库流量周环比+30.01%，同比+43.19%；平均出库流量周环比+26.7%，同比+21.53%；平均水位周环比+1.16%，同比+5.51%。 ❑ 行业动态：1-7 月全国电力市场交易电量增长 3.2%，绿电交易保持高增 近期国家能源局发布电力市场交易电量情况。2025 年 7 月，全国完成电力市场交易电量 6246 亿千瓦时，同比增长 7.4%。其中，省内交易电量 4614亿千瓦时，同比增长 7.3%；跨省跨区交易电量 1632 亿千瓦时，同比增长7.9%；绿电交易电量 256 亿千瓦时，同比增长 43.2%，保持快速增长。2025年1-7月，全国累计完成电力市场交易电量3.59万亿千瓦时，同比增长3.2%，占全社会用电量比重 61.2%，同比下降 0.9 个百分点。其中，省内交易电量2.73 万亿千瓦时，同比增长 1.6%；跨省跨区交易电量 8558 亿千瓦时，同比增长 9%；绿电交易电量 1817 亿千瓦时，同比增长 42.1%。 证券研究报告 2025 年 8 月 29 日 湘财证券研究所 行业研究 公用事业行业周报 敬请阅读末页之重要声明 ❑ 投资建议 全国统一电力市场建设加速推进下，我们持续看好电力资产价值重估。推荐关注三条主线：基本面稳健、长期有望受益统一电力市场建设的水电标的；成本下行情况下业绩有望改善且资产所在区域供需格局好的火电标的；绿电存量项目盈利平稳过渡推动板块估值修复，在全面入市开启背景下看好运营能力强的龙头企业和资源区位优质的标的。个股推荐长江电力、华能水电、华能国际、京能电力、福能股份。维持行业“增持”评级。 ❑ 风险提示 行业政策执行力度不及预期的风险；行业下游需求不及预期的风险；行业原材料价格上涨风险；行业竞争加剧的风险。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 本周公用事业行情回顾 图 1 本周申万一级行业指数涨跌幅比较 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 2 公用事业 PE(TTM) 图 3 本周公用事业子板块涨跌幅 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 4 本周公用事业行业涨幅前五个股 图 5 本周公用事业行业跌幅前五个股 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 2 煤炭价格与库存跟踪 图 6 秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价(元/吨) 图 7 秦皇岛港煤炭库存量(万吨) 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 8 CECI 沿海指数(元/吨) 图 9 样本电厂煤炭库存(万吨，左)与日耗(万吨，右) 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 10 澳洲纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价(美元/吨) 图 11 印尼产 3800K NAR 煤炭离岸价(美元/吨) 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 3 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 3 天然气价格跟踪 图 12 中国 LNG 出厂价格全国指数(元/吨) 图 13 期货收盘价(连续):NYMEX 天然气 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 4 重点水库来水跟踪 图 14 三峡水库站入库和出库流量（立方米/秒） 图 15 三峡水库站水位（米） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所