通信行业周跟踪：英伟达scale-across新品加速DCI建设，DeepSeek有望加大国产芯片适配

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1通信周跟踪（20250818-20250822）领先大市-A(维持)——英伟达 scale-across 新品加速 DCI 建设，DeepSeek 有望加大国产芯片适配2025 年 8 月 28 日行业研究/行业周报通信行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证通信】——液冷、OCS 与国产超节点，继续关注 AI 板块轮动行情-周跟踪（20250811-20250815） 2025.8.22【山证通信】OpenAI 发布 chatGPTAgent 并预热 GPT5，英伟达端侧 Thor即将发货-周跟踪（20250714-20250720）2025.7.25分析师：高宇洋执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com张天执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com孙悦文执业登记编码：S0760525070002邮箱：sunyuewen@sxzq.com投资要点行业动向：1）英伟达将推出Spectrum-XGS以太网DCI产品，并重新定义“scale across”。英伟达将在 hotchip2025 正式推出基于以太网的 DCI 产品 Spectrum-XGS，这一产品用来连接不同地理位置上的数据中心以打造十亿瓦级 AI 超级工厂（若假设单GPU 功率 1.5kw，这意味着 66 万卡以上超大集群）。英伟达认为，Scaleup、Scaleout由于单机柜功率上限和数据中心物理空间限制已无法满足千兆级 AI 需求，SpectrumXGS 通过核心算法（动态适配长距离网络特性）、硬件协同（依托ConnectX8 网卡、Spectrum-X 交换机、Blackwell 架构芯片）、软件全栈优化（Dynamo、Speculative Decoding）解决了跨地域 GPU 集群的通信延迟、拥塞与同步难题。该产品的首批用户将包括 CoreWeave，也有望支撑 Oracle、软银等推进的 Stargate 项目。我们认为，英伟达入局有望加速算力网络互联（DCI）建设，其中长距离光模块（包括相干、轻相干以及 ZR）、L3 层交换机以及 DCI 转换器（Transponder）将是主要受益环节，新型光纤如空芯光纤、G654E 在新建 DCI项目中也有望崭露头角。此外，中国移动牵头的国产以太网 AI 网络标准 GSE 也有“逻辑长容器”技术设计可有效解决跨区域数据中心间带宽波动问题，建议关注网卡、交换芯片/交换机、光模块等 GSE 参与公司。2）DeepSeek V3.1 发布，智能体能力升级并原生为下一代国产芯片 FP8 优化设计。8 月 21 日，DeepSeek V3.1 正式发布，本次升级主要带来混合推理架构、思考效率更高以及在工具使用和智能体任务的更佳表现。根据评测，DeepSeekV3.1 在编程智能体、搜索智能体重较之前的 DeepSeek R1-0528 有明显提升。我们看到，DeepSeek V3.1 的亮点之一是基于 V3 的基座模型后训练实现的表现明显提升，证明 RL 后训练仍然是可以继续扩展的有效方式；二是使用了 UE8M0 FP8Scale 参数精度，DeepSeek 强调这是针对即将发布的下一代国产芯片特别优化设计。我们看到市场对 DeepSeek 下一代模型的发布寄予厚望，主流趋势应是 chiplet架构下芯片性能的大幅提升、超节点架构下 MoE 性能的大幅提升以及软硬协同的进一步增强（譬如对 FP8 的原生支持），国产芯片或逐渐从“能用”变为“好用”，我们认为昇腾 910 下一代芯片性能或更逼近主流国际水平、二线 GPU 厂商市场空间显著打开、超节点相关弹性较大（如 cable tray 铜连接、国产交换芯片、全光方案下的光模块、OIO 等）。近期市场继续沿着 AI 算力的主线板块间加速轮动，有望续创新高，短期建议重逻辑看空间重视个股边际变化，同时以业绩设置安全边际把握回调加仓时机。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2建议关注：DCI：德科立、光库科技、中际旭创、新易盛、长飞光纤、亨通光电；OCS：光库科技、凌云光、腾景科技、赛微电子、天孚通信、长芯博创；国产超节点：盛科通信、立讯精密、汇聚科技、华丰科技、沃尔核材、瑞可达、中兴通讯；商业航天：信科移动、上海瀚讯、通宇通信、臻镭科技、天银机电、上海港湾市场整体：本周（2025.08.18-2025.08.22）市场涨跌不一，科创板指数涨 13.31%，申万通信指数涨 10.84%，创业板指数涨 5.85%，深圳成指涨 4.57%，沪深 300 涨4.18%，上证综指涨 3.49%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为物联网（+17.5%）、光模块（+16.3%）、云计算（+14.0%）。从个股情况看，中兴通讯、高澜股份、剑桥科技、和而泰、新易盛涨幅领先，涨幅分别为+32.21%、+24.75%、+23.65%、+20.55%、+17.41%。瑞可达、振邦智能、永贵电器、源杰科技、中天科技居后，涨跌幅分别为-6.95%、-1.71%、-0.94%、-0.65%、+0.13%。风险提示：海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3目录1. 周观点和投资建议........................................................................................................................................................... 51.1 周观点.......................................................................................................................................................................... 51.2 建议关注...................................................................................................................................................................... 62. 行情回顾........................................................................................................................................................................... 62.1 市场整体行情....................