电子行业研究周报：DeepSeek-V3.1发布，国产算力迎发展机遇

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 DeepSeek-V3.1 发布 国产算力迎发展机遇 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（8.18-8.22）申万电子行业指数上涨 8.95%，在申万 31 个行业中排名第2，跑赢沪深 300 指数 4.77%。 每周一谈：DeepSeek-V3.1 发布 国产算力迎发展机遇 DeepSeek-V3.1 发布，强化 Agent 能力，国产算力迎发展机遇。根据DeepSeek 公众号，上周其 DeepSeek-V3.1 更新发布，本次升级包含采用混合推理架构，一个模型同时支持思考模式与非思考模式；更高的思考效率，可更快地输出结果，经过思维链压缩训练后，V3.1-Think 在输出 token 数减少20%-50%的情况下，各项任务的平均表现与 R1-0528 持平；更强的 Agent 能力，通过 Post-Training 优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。公司定义该模型更新为迈向 Agent 时代的第一步，DeepSeek-V3.1 使用 UE8M0 FP8 Scale 的参数精度，公司称这是针对即将发布的下一代国产芯片设计。 我们认为，AI 应用的持续深入以及多模态大模型的升级将带动算力需求的持续增长，继年初 deepseek 发布后国内硬件厂商宣称适配后，国产算力芯片与模型适配或将进一步加速。根据集微网援引 2025 中国算力大会消息，预计2025 年我国智能算力规模增长将超 40%，我国将有序引导算力设施建设，加快突破 GPU 芯片等关键核心技术。上周 H20 宣布停产，在科技自主可控背景下，国产算力在模型侧和算力芯片方面或将持续突破，获得更大市场份额，有望维持较好景气度，展望中期国产算力有望获得领先于海外算力的增长弹性。建议关注国产算力产业链的芯片、存储、服务器、先进制程产能释放等环节的景气变化。 投资策略：建议关注国产 AI 产业链相关标的寒武纪-U、海光信息、芯原股份、中兴通讯、沪电股份、深南电路、华丰科技、杰华特、中科曙光等；消费电子及端侧 AI 相关标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子、瑞芯微、兆易创新等；半导体设备和零部件、先进制程代工企业中芯国际、华虹半导体、北方华创、拓荆科技、精测电子等；建议关注有望受益存储上游控产、库存消化及行业供需关系改善逻辑下的存储模组和端侧存储公司。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 评级 增持（维持） 2025 年 08 月 26 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 467 行业平均市盈率 67.9 市场平均市盈率 14.1 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：鸿海展望 Q3 AI服务器营收高增 智能眼镜出货高景气》2025-08-21 2、《电子行业研究周报：国产代工产能利用率提升 2025Q2 全球硅晶圆出货量创新高》2025-08-15 3、《电子行业研究周报：半导体自主可控进程延续 AI 应用与基建良性循环》2025-08-01 -20%0%20%40%60%80%100%2024-082024-112025-022025-052025-08电子沪深300电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 1. 市场回顾 上周（8.18-8.22）申万电子行业指数上涨 8.95%，在申万 31 个行业中排名第 2，跑赢沪深 300 指数 4.77%。 本月（8.1-8.22）申万电子行业指数上涨 17.41%，在申万 31 个行业中排名第 2，跑赢沪深 300 指数 9.99%。 年初至今（1.1-8.22）申万电子行业指数上涨 30.17%，在申万 31 个行业中排名第4，跑赢沪深 300 指数 18.91%。 图1：申万一级行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：申万一级行业本月以来涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图3：申万一级行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%通信电子综合计算机美容护理传媒汽车商贸零售社会服务农林牧渔食品饮料国防军工石油石化建筑材料基础化工轻工制造机械设备非银金融纺织服饰电力设备家用电器钢铁公用事业交通运输建筑装饰有色金属环保银行医药生物煤炭房地产0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%通信电子综合计算机机械设备汽车有色金属电力设备传媒非银金融轻工制造基础化工国防军工家用电器美容护理环保建筑材料房地产农林牧渔纺织服饰社会服务商贸零售食品饮料交通运输煤炭医药生物公用事业建筑装饰石油石化钢铁银行-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%通信有色金属综合电子机械设备计算机传媒医药生物国防军工基础化工汽车建筑材料钢铁环保美容护理农林牧渔非银金融社会服务电力设备轻工制造纺织服饰银行家用电器建筑装饰商贸零售房地产交通运输石油石化公用事业食品饮料煤炭电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 11 证券研究报告 上周（8.18-8.22）申万电子行业三级子行业中数字芯片设计、半导体设备、光学元件、消费电子零部件及组装、集成电路封测指数涨跌表现较好，分别跑赢沪深 300指数 12.18%、8.13%、4.56%、4.46%、3.35%。 图4：电子子行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图5：电子子行业本月涨跌幅 图6：电子子行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（8.18-8.22）万得半导体概念指数中半导体设备指数、中芯国际产业链指数、长江存储指数、第三代半导体指数、先进封装指数、光刻机指数、半导体材料指数涨跌幅分别为 9.92%、8.47%、7.50%、7.15%、5.31%、5.28%、4.29%。 图7：万得半导体概念指数上周涨跌幅 图8：万得半导体概念指数年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%数字芯片设计半导体设备光学元件消费电子零部件及组…集成电路封测模拟芯片设计LED其他电子Ⅲ面板分立器件半导体材料电子化学品Ⅲ品牌消费电子印制电路板被动元件0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%数字芯片设计消费电子零部件及组装被动元件品牌消费电子其他电子Ⅲ模拟芯片设计光学元件电子化学品Ⅲ半导体材料分立器件半导体设备集成电路封测LED面板印制电路板0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.0