行业景气观察：7月社零同比增幅收窄，金属切削机床产量同比增幅扩大

敬请阅读末页的重要说明 2025 年 08 月 20 日 定期报告 ——行业景气观察（0820） 本周景气度改善的方向主要在部分中游制造、信息技术和金融地产领域。上游资源品中，水泥价格上涨；中游制造领域，7 月主要企业工程机械销售当月同比多数改善，金属切削机床、包装专用设备产量同比增幅扩大。信息技术中，7 月集成电路进、出口金额同比增幅扩大，智能手机产量三个月滚动同比增幅扩大。消费服务领域，空冰洗彩零售额四周滚动同比转负。7 月社会消费品零售总额当月同比增幅收窄，家电、家具、通讯器材零售维持较高增长。推荐景气较高或有改善的建材、工程机械、通用设备、光伏、半导体、非银等。 ❑ 【本周关注】7 月社会消费品零售总额当月同比增幅收窄，低于市场预期，扩消费政策效应仍在，家电、家具、通讯器材零售维持较高增长。具体来看：1）一线城市仍是社零修复的主要拖累，消费驱动力在三线和五线城市；2）必选消费表现分化，粮油食品类需求刚性，稳健增长，饮料、烟酒同比转正，服装纺织同比放缓；3）“以旧换新”政策提振作用仍在，家电、家具、通讯器材维持较高增长，仍是拉动 7 月限额以上社零同比增长的重要领域；4）即时零售、直播带货等渠道红利仍在，实物商品网上零售额增速高于社零整体增速；5）汽车零售额同比转负，淡季销售呈现量升价减。消费仍然在震荡修复的过程，待第三批补贴下达，叠加个人消费贷贴息政策落地，后续扩消费政策效应有望持续显现，推荐关注政策提振下景气或有改善的食品饮料、家电、家具、日用品、汽车等。 ❑ 【信息技术】本周费城半导体指数下行，台湾半导体行业指数、DXI 指数上行；本周 DDR5 DRAM 存储器价格下行，NAND 指数、DRAM 指数上行；7 月 LED芯片同比降幅扩大，MLCC 台股营收同比由正转负；7 月智能手机、集成电路产量三个月滚动同比增幅扩大；7 月集成电路进、出口金额同比增幅扩大；7 月光缆产量三个月滚动同比跌幅扩大。 ❑ 【中游制造】本周 DMC 价格下跌，多数锂原材料、钴产品价格上涨；7 月光伏电池产量三个月滚动同比增幅收窄；7 月工业机器人产量三个月滚动同比增幅收窄，金属切削机床、包装专用设备产量三个月滚动同比增幅扩大；金属成形机床产量三个月滚动同比持平；7 月主要企业工程机械销售当月同比多数改善；港口货物周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大；CCFI、BDI、BDTI 下行，CCBFI 上行。 ❑ 【消费需求】生鲜乳价格下行，食糖综合价格下行；猪肉价格、生猪均价下行，仔猪批发价与上周持平。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润、外购仔猪养殖利润均下行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行。蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价上行，棉花期货结算价下行；票房收入十日均值下行，电影票价十日均值环比上行；空冰洗彩四周滚动零售额均值同比转负；中药材价格指数下行。 ❑ 【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；钢坯、螺纹钢价格均下行；国内铁矿石港口库存、主要钢材品种库存上行，唐山钢坯库存下行。煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格上行，京唐港山西主焦煤库提价持平；焦炭、焦煤期货结算价均下行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库下行。全国水泥价格指数上行。Brent 国际原油价格下行；中国化工产品价格指数周环比下行，化工品价格多数下行。本周工业金属价格普遍下行，库存涨跌互现，黄金期现价格下行，白银现货价格上行，期货价格下行。 ❑ 【金融地产】货币市场净回笼。A 股换手率、日成交额上行。土地成交溢价率上行，商品房成交面积上行。全国二手房出售挂牌量、挂牌价指数均下行。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价下行，7 月发电量三个月滚动同比增幅扩大。 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 相关报告 《锂原材料价格上涨，7 月汽车产销 三 个 月 滚 动 同 比 增 幅 扩 大（0814）》 《7 月出口超预期增长，重卡销量同比增幅扩大（0807）》 《6 月工企利润延续负增，汽车利润当月同比转正（0730）》 《黑色系商品价格上涨，新能源和光伏产业链价格反弹（0723）》 《6 月社零同比增幅收窄，智能手机产量同比转正（0716）》 《6 月 CPI 同比转正，挖机、装载机销量同比增幅扩大（0709）》 《6 月制造业 PMI 环比回升，重卡销量同比增幅扩大（0702）》 《5 月工企利润同比转负，光伏发电 装 机 累 计 同 比 增 幅 扩 大（0627）》 《5 月社零同比增幅扩大，集成电路产量同比增幅扩大（0618）》 《5 月出口同比增幅收窄，4 月全球 半 导 体 销 额 同 比 增 幅 扩 大（0611）》 3、《P交 1》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 陈星宇 S1090522070004 chenxingyu@cmschina.com.cn 杨晨 （研究助理） yangchen4@cmschina.com.cn 7 月社零同比增幅收窄，金属切削机床产量同比增幅扩大 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 ........................................................................................................................... 6 1、 本周关注：7 月社零同比增幅收窄 ..................................................................................................................... 6 2、 行业景气度核心变化总览 ................................................................................................................................... 9 二、 信息技术产业 ................................................................................................................................................... 10 1、 本周费城半导体指数下行，台湾半导体行业指数上行，DXI 指数上行 ............................................................ 10 2、 本周 DDR5 DRAM 存储器价格环比下行 ......................................................................................................