轻工行业25W33：7月金银珠宝、化妆品社零环比提速，老铺黄金发布提价通知

发布日期：2025年8月17日行业动态报告证券研究报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：叶乐yele@csc.com.cn18521081258SAC编号：S1440519030001SFC编号：BOT812分析师：黄杨璐huangyanglu@csc.com.cn17717092294SAC编号：S1440521100001分析师：张舒怡zhangshuyi@csc.com.cn18817875613SAC编号：S144052307000425W33：7月金银珠宝、化妆品社零环比提速，老铺黄金发布提价通知2核心要点：①25年7月社零当月同比+3.7%，家具类、纺织服装、金银珠宝、化妆品类同比+20.6%、+1.8%、+8.2%、+4.5%,金银珠宝、化妆品环比提速（6月为+6.1%、-2.3%）；25年7月住宅竣工、地产开工、销售面积同比-30.6%、-15.4%、-7.1%，住宅竣工和开工面积降幅扩大、销售有所收窄。②8月15日老铺黄金发布调价预告，将于2025年8月25日进行产品提价调整。老铺产品一般一年调两次价，类似海外奢侈品的调价模式。公司上一次调价日为25年2月25日、上海金交所黄金现货价格为685元/克，截止8月15日沪金价格为773元/克。正值七夕活动时点，多家门店实施九折活动，叠加涨价有望带动动销高增；预计涨价实施后将有助于毛利率改善。核心要点要点3本周数据数据本周地产&家居数据：新房销售面积：本周（8.9-8.15）, 33个城市新房共成交136.21万平，同比-13.73%、上周为-18.17%；环比+4.76%、上周为-29.57%；本周（8.9-8.15）北上广深新房成交9.27、14.19、9.68、2.94万平，同比-15.54%、-26.63%、-24.46%、-55.68%；环比+54.24%、-5.65%、+5.21%、+5.48%。7月，33个城市新房共成交693.9万方，环比-30.3%、同比-10.7%。二手房销售面积：本周（8.9-8.15），16个城市二手房共成交151.17万平，同比-3.64%、上周为-6.83%；环比+3.87%、上周为-6.51%；本周（8.9-8.15）, 北京、深圳二手房成交3123、968套，同比+26.46%、+63.62%,环比+8.45%、-2.66%。7月，16个重点跟踪城市二手房共成交722.2万平方，环比-2.0%、同比-2.1%。造纸数据：截至8月15日（周五），1）浆价：阔叶浆均价为4191元/吨、周环比+1.5%，针叶浆均价为5773元/吨、周环比+0.2%，国废均价为1560元/吨、周环比+1.2%。2）主要纸品：双胶纸均价为4950元/吨、周环比-0.9%，生活用纸均价为5583元/吨、周环比0.0%，白卡纸均价为3930元/吨、周环比-0.6%，箱板纸均价为3484元/吨、周环比+0.6%。纺服数据：棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至8月15日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为15216、14120、13558元/吨，环比上周+0.3%、+3.5%、+1.6%，年同比+2.9%、+5.5%、-0.6%；国际棉花价格为79美分/磅，环比上周+2.1%，同比+1.2%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为20720、20185元/吨，环比上周+0.5%、+3.0%，年同比-4.4%、+7.8%。品牌服饰电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据：7月，安踏（+12.3%）、李宁（+13.2%）、斐乐（+23.3%）、迪桑特（+27.8%）、始祖鸟（+32.8%）、特步（+25.5%）、耐克（-9.9%）、阿迪达斯（+7.2%）；波司登（-6%）。4本周数据数据黄金珠宝数据：金价：截至8月15日,COMEX黄金收盘价为3381.7美元/盎司，环比上周-2.21%、年同比+35.00%；SHFE黄金收盘价为775.8元/克，环比上周-1.52%、年同比+36.83%。黄金珠宝电商流水月度同比跟踪：7月，老铺（+234.7%）、周大福（+1.0%）、周大生（+31.2%）、潮宏基（-16.9%）、曼卡龙（+45.6%）。印度培育钻石进出口：25年6月印度培育钻石毛坯进口额0.70亿美元/+11.2%、环比+1.7%；培育钻石裸钻出口金额0.67亿美元/-24.9%、环比-17.6%。出口数据：25年7月我国出口当月同比+7.2%（美元口径，25年6月为+5.9%），其中家具、服装、鞋靴、纺织品出口当月同比分别为+3.0%、-0.6%、-7.7%、+0.5%（25年6月分别为+0.6%、+1.1%、-4.0%、-1.6%）。在我们跟踪的细分品类中，6月出口额增速前五：卫生陶瓷+72.6%、弹簧床垫+27.0%、体育设备+9.8%、金属拉链+7.2%、自行车+5.7%；6月出口额增速后五：遮阳蓬-26.2%、PVC地板-24.1%、宠物食品-21.2%、休闲沙发-16.7%、人造草坪-15.7%。奢侈品箱包服饰数据：爱马仕、LVMH、开云、Prada集团25Q2营收同比+17.6%、-4%、-18%、+6.1%（固定汇率下），大部分品牌整体增速较Q1有所降速。分区域：25Q2亚太（除日本）降幅有所收窄，日本地区因高基数降幅扩大，欧美增速有所回暖。分品类，珠宝和腕表增速有所回暖，高奢皮具韧性强，香水化妆品增速逐步恢复。医美数据：NMPA认证注射类医美产品：目前获NMPA批准的三类胶原蛋白注射医疗器械证8张（透明质酸为70+张左右），其中25年4月锦波生物旗下带填充功能的重组胶原凝胶产品注册获批。肉毒素（乐提葆、衡力、保妥适、丽舒妥四大品牌）、童颜针/少女针为8、10张。美妆个护电商流水月度同比跟踪：7月，韩束（+65.7%）、可复美（+49.4%）、可丽金（+77.0%）、毛戈平（-9.6%）；润本（+12.6%）。5数据来源：Wind，中信建投涨跌幅排名幅排名：轻工：轻工纺服美纺服美护教育护教育行业行业本周涨跌幅（2025.8.8-8.15）近30日涨跌幅（2025.7.15-2025.8.15）涨幅前10名跌幅前10名涨幅前10名跌幅前10名东方甄选39.6%际华集团-25.8%东方甄选194.6%*ST苏吴-57.1%爱丽家居32.8%*ST苏吴-16.8%菲林格尔79.6%森林包装-18.5%金时科技21.9%倍加洁-13.1%金春股份78.2%锦波生物-14.9%森鹰窗业21.0%万里马-11.5%ST晨鸣B49.0%思考乐教育-14.5%蒙娜丽莎18.8%松霖科技-10.5%佳合科技47.6%宜宾纸业-13.4%德力股份16.9%迎丰股份-10.2%玖龙纸业41.1%瑞贝卡-12.5%麒盛科技16.2%曼卡龙-9.0%创源股份38.0%希教国际控股-12.4%好太太16.1%莱绅通灵-8.4%爱丽家居37.3%老铺黄金-12.2%玉马科技15.6%宇华教育-8.3%中国高科36.6%