电力设备行业周报：国产算力多因素催化，AIDC配套迎来爆发契机

2025 年 08 月 25 日 国产算力多因素催化，AIDC 配套迎来爆发契机 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 分析师：臧天律 S1050522120001 zangtl@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) 6.6 19.5 50.1 沪深 300 5.5 12.8 31.6 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：液冷柴发板块超预期，关注云厂财报》2025-08-12 2、《电力设备行业周报：海外巨头CapEx 上调验证 AI 高景气度，国产算力自主可控势不可挡》2025-08-04 3、《电力设备行业周报：人形机器人新品频出，WAIC2025 具身智能火 热》2025-07-29 ▌多因素催化，IDC 与算力租赁赛道迎来爆发契机 国产算力迎多重利好，投资价值凸显。产业升级上，“国产芯片+液冷技术”双轮驱动重构算力基建：华为昇腾 910C 实现规模化部署打破海外垄断，与液冷形成“芯片-散热”方案破解散热瓶颈，Deepseek-V3.1 模型适配新一代国产芯片，加 速 “ 芯 片 - 模 型 ” 生 态 闭 环 ； AIDC 机 柜 功 率 达 20-100kW，液冷因高效低耗成刚性需求，渗透率加速提升。政策驱动下，国有数据中心国产芯片采购要求超 50%，叠加火山引擎 60 亿元内蒙项目释放产业链需求；英伟达暂停 H20生产刺激国产替代，8 月 22 日中国算力大会或进一步明确政策支持，推动赛道国产化转型。出海逻辑强化，柴发厂商借海外 AI 算力基建需求，凭产品优势与成本力出海，单台利润有望提升；万国数据 Q2 机柜上架率 77.5%（同比+5.1pct、环比+1.8pct），全球算力需求为赛道提供长期成长动能，三大逻辑共同支撑板块业绩增长。 ▌投资观点 从板块来看，我们认为柴发依然是量利齐升且逻辑最顺的板块，柴发出海打开额外增长空间，推荐关注科泰电源，潍柴重机，其次建议关注渗透率逐步提升的 HVDC 环节，推荐关注科华数据、禾望电气、通合科技，最后建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克（新能源车组覆盖）、申菱环境（新能源车组覆盖）、欧陆通。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 -100102030405060(%)电力设备沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-08-24 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 000880.SZ 潍柴重机 50.98 0.56 0.98 1.52 91.04 51.81 33.65 未评级 300153.SZ 科泰电源 47.21 0.11 0.85 1.32 144.73 55.54 35.77 买入 002335.SZ 科华数据 52.00 0.68 1.30 1.70 76.47 39.98 30.62 未评级 002837.SZ 英维克 65.66 0.61 0.66 0.92 107.64 99.17 71.06 未评级 300491.SZ 通合科技 25.71 0.14 0.38 0.69 183.64 67.66 37.26 增持 300870.SZ 欧陆通 268.75 2.69 3.09 4.21 99.91 87.06 63.84 未评级 301018.SZ 申菱环境 69.17 0.43 1.05 1.33 160.86 65.88 52.01 买入 603063.SH 禾望电气 35.38 1.00 1.40 1.61 35.38 25.27 21.98 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 投资观点：多因素催化，IDC 与算力租赁赛道迎来爆发契机 ................................... 4 2、 行业动态............................................................................... 6 3、 光伏产业链跟踪：反内卷会议再度召开，需静待政策发酵 ..................................... 8 4、 上周市场表现：电力设备板块涨幅 1.94%，排名第 16 名 ...................................... 13 5、 储能市场数据跟踪 ....................................................................... 15 6、 风险提示............................................................................... 16 图表目录 图表 1：重点关注公司及盈利预测 ......................................................... 5 图表 2：光伏产业链价格情况 ............................................................. 11 图表 3：光伏辅材价格情况 ............................................................... 12 图表 4：上周（8.16-8.23）申万行业表现 .................................................. 13 图表 5：申万电力设备子板块中涨幅前五（单位%） .......................................... 13 图表 6：申万电力设备子板块中跌幅前五（单位%） .......................................... 13 图表 7：行业平均估值 ................................................................... 14 图表 8：全球电池储能系统集成商排名 ..................................................... 15 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 1、 投资观点：多因素催化，IDC 与算力租赁赛道迎来爆发契机 产业升级：国产芯片与液冷技术双轮驱动，重构算力基础设施