农林牧渔行业周报：生猪去库存渐入尾声，关注新一轮收储效果

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 8 月 24 日 行业研究 生猪去库存渐入尾声，关注新一轮收储效果 ——光大证券农林牧渔行业周报（20250818-20250824） 农林牧渔 本周猪价下跌。根据博亚和讯，8 月 22 日全国外三元生猪均价为 13.75 元/kg，周环比下跌 0.07%，15 公斤仔猪均价 27.78 元/公斤，周环比下跌3.78%。根据涌益咨询数据，本周商品猪出栏均重为 127.98kg，周环比上升0.16kg，全国冻品库容率为 14.77%，环比上升 0.1pct。当前宰后均重水平已回到较低水平，本周发改委再度启动猪肉收储，提振市场情绪，猪价有望迎来回暖。 本周毛鸡价格上涨，鸡苗价格持平。截至 8 月 22 日，白羽肉毛鸡价格为 7.33元/公斤，周环比上涨 1.81%，鸡苗价格 3.58 元/羽，与上周持平。毛鸡方面，本周屠宰企业压价、鸡肉冻品走货不畅，但肉鸡出栏量有限、局部供给偏紧，价格暂获支撑、高位窄幅震荡。鸡苗方面，毛鸡盈利仍存、种禽场高报低走，当前补栏窗口渐窄，规模场挺价的同时，散户补栏情绪偏谨慎，市场博弈加剧，苗价进入震荡调整。 本周玉米、小麦、豆粕现货价格下跌。截至 8 月 22 日，玉米现货均价为2373.53 元/吨，环比下跌 0.86%；小麦现货均价为 2432 元/吨，环比下跌0.25%，豆粕现货均价 3084.29 元/吨，环比下跌 0.41%。玉米方面，本周玉米现货价格继续走弱，受春玉米陆续上市、小麦替代优势仍在，以及贸易商出库意愿增强影响，市场流通粮源充裕而用粮企业采购谨慎，压价情绪升温，玉米价格整体偏弱运行。豆粕方面，本周豆粕价格延续跌势，受国内现货供应宽松、油厂库存高位及新作丰产预期压制，贸易商降价出货意愿增强，但外盘成本支撑下跌幅有限，短期弱势震荡为主。天然橡胶价格下跌。截至 8 月 22日，国内天然橡胶期货价格为 15640 元/吨，周环比下跌 0.89%。本周库存维持去化，青岛地区橡胶库存 60.95 万吨，周环比-0.29 万吨，其中一般贸易库存51.68 万吨，周环比-0.46 万吨，保税区库存 9.27 万吨，周环比+0.17 万吨。 投资建议：（1）生猪养殖板块，宰后均重经过两个月的快速回落后进入低位震荡，量价重新匹配。长期视角下，产能周期底部渐明，板块有望开启长周期盈利上行期。重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团。（2）后周期板块，生猪存栏量回升提振饲料、动保需求，近期非瘟疫苗进入临床试验阶段，有望驱动动保板块上行，建议关注海大集团、瑞普生物。（3）种植链，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显，种植链建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业。（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。 风险分析：畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。 买入（维持） 作者 分析师：李晓渊 执业证书编号：S0930523100002 021-52523881 lixiaoyuan@ebscn.com 联系人：于明正 021-52523871 yumingzheng@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 新季美玉米产量预估值创历史新高——光大证券农林牧渔行业周报（20250811-20250817）（2025-08-17） 7 月猪企销售月报解读——光大证券农林牧渔行业周报（20250804-20250810）（2025-08-10） 补栏、消费旺季来临，肉禽价格强势反弹——光大证券农林牧渔行业周报（20250728-20250803）（2025-08-03） -10%1%11%22%33%08/2411/2402/2505/25农林牧渔沪深300要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 农林牧渔 目录 1、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 4 1.1 行业表现 .......................................................................................................................................................... 4 1.2 个股表现 .......................................................................................................................................................... 4 2、 重点数据追踪 ................................................................................................................... 5 2.1 生猪——去库存阶段 ........................................................................................................................................ 6 2.2 白羽肉鸡——补栏旺季 ..................................................................................................................................... 7 2.3 黄羽肉鸡——需求回升 ..................................................................................................................................... 8 2.4 饲料板块 ............................................................................................................