金融行业产品跟踪周报：权益ETF系列，持续上涨，寻找短期和中期的情绪锚定点

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：持续上涨，寻找短期和中期的情绪锚定点 2025 年 08 月 23 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《险资规模超 36 万亿，持续增配股票；市场交投活跃，8 月日均超 2 万亿》 2025-08-17 《权益 ETF 系列：波动加剧，但仍然健康上涨》 2025-08-16 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.8.18-2025.8.22） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：科创 50（13.31%），北证 50（8.40%），科创综指（8.18%）；排名后三名的宽基指数分别为：中证红利（0.83%），红利指数（0.90%），深证红利（1.61%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：成长(风格.中信)（6.25%），大盘成长（4.77%），国证成长（4.59%）；排名后三名的风格指数分别为：大盘价值（1.56%），中盘价值（1.63%），国证价值（1.67%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：通信（10.84%），电子（8.95%），综合（8.25%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：房地产（0.50%），煤炭（0.92%），医药生物（1.05%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.8.25-2025.8.29） ◼ 观点：持续上涨，寻找短期和中期的情绪锚定点。 ◼ 我们各大模型仍然是发出持续看多的信号，并且认为当前阶段可能和2019 年、2020 年高景气度投资盛行的牛市环境类似。根据节奏和情绪的划分，可能现在已经进入本轮上涨的第二阶段。 ◼ 一方面，技术择时模型显示，当前万得全 A 指数风险度为 103.94，表明万得全 A 指数当前处于超涨状态，市场情绪较为亢奋，此阶段可能出现波动放大的情况。因此市场出现宽幅震荡走势属于正常情况。由于技术择时模型中的中期趋势仍然良好，所以我们的判断是即使短期情绪有时候会出现分歧或退潮，但大趋势仍然保持健康上涨的态势。 ◼ 另一方面，代表高景气投资的高景气指数（995060.SSI）继续持续大幅度跑赢上证指数。整体市场行情的中期主线还是以 AI 科技为主线，因此中期主线的锚定点可以参考新易盛等标的的变化。而短期主线则时常变换，如券商、芯片等，短期情绪的锚定点可以参考长城证券、寒武纪等标的的变化。 ◼ 因此，近期整体投资节奏应该划分为启动、发酵、分歧、退潮，四个阶段循环反复。市场出现分歧的时候，说明情绪有时候会出现恐高止盈的情况，但通常指数很快就能重新返回到上涨节奏中，说明市场承接的力度依然强劲。所以，后续大盘指数可能会继续出现波动加剧的情况，但大趋势仍然为上涨，建议保持耐心，继续持有。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于宽幅震荡的上涨行情，结构性行情仍然会持续涌现。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议进行偏科技成长型的 ETF 配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -5%2%9%16%23%30%37%44%51%58%2024/8/232024/12/222025/4/222025/8/21非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 21 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.8.18-2025.8.22） .......................................................................................... 4 1.1. 主要宽基指数 ................................................................................................................................ 4 1.2. 风格指数 ........................................................................................................................................ 4 1.3. 申万一级行业指数 ........................................................................................................................ 5 2. A 股市场行情展望（2025.8.25-2025.8.29） .......................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示 ........................................................................................................ 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示 ................................................................................................ 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示 ............................................................................................ 10 2.2.2. 风格指数模型结果展示 .................................................................................................... 13 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示 .................................................................................... 16 3. 基金配置建议 ..................................................................................................