基础化工周报：受出口端影响，尿素价格波动运行

基础化工周报：受出口端影响，尿素价格波动运行证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn能源化工分析师：周少玟执业证书编号：S0600525070005联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年8月24日投资要点◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17950/15580/15489元/吨，环比分别+10/-210/-515元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4577/3241/4619元/吨，环比分别+5/-238/+121元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1118/4076/495/4123元/吨，环比分别+16/+111/+0/+62元/吨。②本周聚乙烯均价为7811元/吨，环比+34元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1349/1932/58元/吨，环比分别+4/+19/-43元/吨。③本周聚丙烯均价为6990元/吨，环比-10元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-53/1589/-103元/吨，环比分别-107/-7/-69元/吨。 ◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2162/1755/4160/2191元/吨，环比分别-127/+5/+65/-15元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为211/71/-72/-60元/吨，环比分别-148/+4/+119/+31元/吨。◼【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1. 基础化工周度数据简报2. 基础化工周报33. 风险提示1. 基础化工周度数据简报目录41. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期801030.SI基础化工指数2025/8/22600309.SH万华化学2025/8/22600989.SH宝丰能源*2025/8/22002648.SZ卫星化学*2025/8/22600426.SH华鲁恒升*2025/8/22002001.SZ新和成*2025/8/22PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600309.SH万华化学6721031303313678167791954116.115.412.510.82.1600989.SH宝丰能源*161193633812360140761488018.89.78.58.02.7002648.SZ卫星化学*20670607266108007983311.010.18.46.82.2600426.SH华鲁恒升*25526390342654690506613.512.311.210.41.7002001.SZ新和成*24741586960016939734712.612.310.710.12.5产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI17950元/吨4577元/吨聚合MDI15580元/吨3241元/吨TDI15489元/吨4619元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷21美分/加仑1118元/吨丙烷571美元/吨4076元/吨NYMEX天然气2.8美元/mmbtu1033元/吨布伦特原油67美元/桶3485元/吨石脑油578美元/吨4123元/吨动力煤//495元/吨甲醇//2323元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价28.35美元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨代码公司名称股价（元）总市值（亿元）PP盈利PE盈利CTO1589-7 478-56 石脑油裂解-103 -69 -244 152MTO-265 129222-126 工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH-53 -107 -402 31MTO78155475475CTO193219731250乙烷裂解13494-18 -406 石脑油裂解58-43 -17 -17 环比变化近十年分位数/6.2739%/油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化952%6260%//046%//-71 29%1653%11161%-0.09 49%-32 62%151%3558%原材料价格环比变化近十年分位数环比变化近十年分位数0.3133%1641%-210 32%-238 66%-515 47%12167%油煤气烯烃产业链聚氨酯产业链环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数1021%560%1.3%6.4%22.7%15.9%16.3%相关公司盈利跟踪，股价为2025年8月22日收盘价归母净利润（百万元） PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期5.6%8.3%7.1%26.7%13.2%4.8%-0.9%-2.6%11.2%-0.8%5.0%8.7%14.0%30.0%9.1%2.9%8.2%16.0%46.5%22.5%6.6%12.1%20.1%-2.2%-4.6%相关公司涨跌幅跟踪近一周近一月近三月近一年2025年初至今1. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报（续）6数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯5910元/吨2231-5 18%元/吨HDPE7811元/吨8841535%元/吨乙二醇4504元/吨440-5 49%元/吨环氧乙烷6300元/吨847-12 11%元/吨聚醚大单体8200元/吨2518091%元/吨乙醇胺6000元/吨85003%元/吨碳酸二甲酯3660元/吨-106 -88 28%元/吨苯乙烯7300元/吨466-8 12%元/吨聚苯乙烯8150元/吨6233653%元/吨产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯5550元/吨659-130 17%元/吨聚丙烯6990元/吨525-12 17%元/吨丙烯酸6020元/吨14426018%元/吨丙烯酸丁酯7050元/吨-48 59%元/吨环氧丙烷7642元/吨1129-39 12%元/吨产品本周均价单位本周毛利单位焦煤1198元/吨-元/吨焦炭1354元/吨23元/吨产品本周均价单位本周毛利单位合成氨2162元/吨211元/吨甲醇2117元/吨198元/吨尿素1755元/吨71元/吨DMF4160元/吨-72 元/吨醋酸2191元/吨-60 元/吨产品本周均价单位本周毛利单位DMC11100元/吨-2278 元/吨草酸3000元/吨-元/吨辛醇7344元/吨332元/吨己二酸7128元/吨-1093 元/吨己内酰胺8785元/吨-2340 元/吨PA69650元/吨-382 元/吨-30 1%3234%-4 14%-77 24%