电子行业周报：Amazfit产业链迎来业绩拐点

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究 / 行业点评2025 年 08 月 20 日行业及产业电子Amazfit 产业链迎来业绩拐点——电子行业周报（2025/8/11-8/15）强于大市投资要点：被动元件领涨电子行业。本周（2025/8/11-8/15）SW 电子行业指数(+7.02%)，涨跌幅排名2/31 位，沪深 300 指数(+2.37%)。SW 一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信(+7.66%)，电子(+7.02%)，非银金融(+6.48%)，电力设备(+5.84%)，计算机(+5.38%)，涨跌幅后五分别为:银行(-3.19%)，钢铁(-2.04%)，纺织服饰(-1.38%)，煤炭(-0.87%)，公用事业(-0.55%)。本周 SW 电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：被动元件（+12.32%），数字芯片设计（+10.18%），印制电路板（+9.28%）；涨跌幅后三分别是：面板（+1.25%），半导体设备（+2.47%），品牌消费电子（+2.76%）。2025 年 8 月 4 日，华米科技发布 2025Q2 财报。财报数据显示，该季度华米科技营业收入达 0.98 亿元；毛利为 0.36 亿元。值得关注的是，这是自 2021Q3 以来，华米科技财报中首次实现营收同比正增长。核心品牌 Amazfit 成为本次增长的关键引擎：其旗下 Bip 6、Active2 系列产品持续保持热销态势，高端机型 T-Rex 3 亦表现强劲；此外，6 月新推出的 Balance2 智能手表与 Helio 手环，也为季度营收增长贡献了显著力量。华米科技基于长期战略发展的考虑，主动实施“去小米化”的战略。虽然造成短期营收下滑，但华米科技实现了由代工厂向品牌商升级的战略。2021 年之后，华米科技通过持续加码芯片、健康系统等领域的攻坚，不仅摆脱早期对小米的高度依赖，实现完全自主研发，还提高了产品毛利率和自研产品比例。2025 年，随着 Amazfit Balance 2、Amazfit Active 2S 的发布，其中 Amazfit Balance 2 以专业运动功能与高性价比赢得运动人群青睐，Amazfit Active 2S则凭借长续航、全能健康监测等优势吸引广泛消费群体，两款产品共同带动终端销量大幅增长。华米科技 Q2 营业收入实现近三年首次同比正增长，同比增速达 46.2%。智能手表市场呈现持续增长态势，中国市场增速领先全球。据 Statista Market Insights 数据，2024 年全球智能手表市场规模达 287.2 亿美元，同比增长 16.65%；2024 年中国市场规模达 34.2 亿美元，同比增长 20.85%。从竞争格局看，全球智能手表市场份额较为分散，2022年华米科技 Amazfit 以 4%的出货量占比位列全球第七；2024 年苹果、华为、三星、小米、小天才五家企业虽占据 58%的全球出货量，但仍有约 42%的市场份额分散于多个自主品牌，为具备差异化优势的品牌提供了发展空间。智能手表产业生态围绕“硬件-交互-连接-软件”协同架构运转。硬件基础层以电池、芯片、传感器为核心，攻克续航、算力与数据采集难题；显示与交互层借 OLED、Memory LCD 及触控/按键设计，适配产品特性并优化交互效率，提升用户操作体验；通信连接环节依托无线模组及技术优化，打通内外数据通路；软件与算法层则通过系统调度、健康算法，赋予设备“智能大脑”。各环节以技术协同为纽带，从底层硬件到顶层应用深度联动，驱动产品功能迭代、体验升级，持续拓宽智能穿戴市场价值边界，构建起完整且具活力的产业生态体系。投资建议：传统消费电子终端市场格局已经十分稳定，但是以智能手表为代表的新型智能终端市场仍然留有独立品牌发展的空间。华米科技的 Amazfit 和 Zepp 智能手表正在进入业绩反转期，我们建议关注其上游供应链的投资机会。风险提示：1）国际贸易摩擦加剧 2）下游需求不及预期 3）技术升级进度滞后一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《人工智能月度跟踪：WAIC 2025 聚焦多种大模型、AI 算力芯片和服务器》2025-08-18《电子行业专题报告：全品类科技硬件产品的贸易风险分析》2025-08-15《电子行业点评：AI 时代半导体的变与不变》2025-08-13《电子行业周报：国产 GaN 芯片进入 NVIDIA供应链》2025-08-11《电子行业周报：WAIC 2025，华为发布昇腾384 超节点》2025-08-06证券分析师许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com联系人朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520zhujunyu@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2025 年 08 月 20 日目录1. 华米自研加速 Amazfit 智能手表发展.................................................. 41.1 华米科技“去小米化”战略................................................................................................... 51.2 智能手表市场格局................................................................................................................... 81.3 智能手表产业链....................................................................................................................... 92. 全球产业动态.....................................................................................112.1 工业富联公布 H1 财报...........................................................................................................112.2 海力士推进 1c DRAM 制造工艺............................................................................................112.3 台积电宣布将逐步退出 6、8 英寸产能...............................................................................122.4 2025 国际通信大会在沪举行.............