传媒行业周报：腾讯Q2业绩亮眼，《杖剑传说》海外表现优秀

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 16 [Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业周报、月报 2025 年 08 月 19 日 [Table_Title] 腾讯 Q2 业绩亮眼，《杖剑传说》海外表现优秀 ——传媒行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 周度涨跌情况（2025.8.9-2025.8.15，下同）：传媒行业（申万）上涨1.00%，排名行业第 17 名，同期沪深 300 涨 2.37%，上证指数涨1.70%，深证成指涨 4.55%，创业板指涨 8.58%，恒生科技指数涨1.52%。本周，吉视传媒、游族网络、浙文互联、*ST 大晟和*ST 返利表现较优，恒生科技成分股中传媒行业阅文集团（周涨幅 21.57%）、哔哩哔哩-W（周涨幅 7.45%）和腾讯控股（周涨幅 5.53%）表现较好。  行业重点数据及动态更新 AI 应用：最近一周（8.8-8.14）Deepseek/豆包/夸克/腾讯元宝七麦数据预估 ios 端下载量分别为 38.14/208.17/60.64/121.11 万次，环比分别+6.03%/-0.28%/+0.05%/+63.43%，豆包周度下载量相对领先，下载量稳定，腾讯元宝近一周下载量增幅明显。AI 应用事件方面，海外，Anthropic Claude Sonnet 4 上下文 token 数提升至 100 万。国内，昆仑万维发布 SkyReels-A3 模型，智谱 GLM-4.5V 正式上线并开源，智元推出行业首个机器人世界模型开源平台 Genie Envisioner。 游戏：2025 年 7 月， 点点互动旗下两款产品占据月度出海手游收入前两名，7 月有三款产品新进入海外收入 TOP30 榜单，分别为《女神异闻录：夜幕魅影》、《杖剑传说》和《Tasty Travels: Merge Game》。本周，腾讯发布 25Q2 财报，本土市场游戏收入为 404 亿元，同比增长 17%，其中《三角洲行动》于 24 年 9 月推出，截至 25 年 7 月，平均日活账户数已破 2000 万。网易发布 24Q2 业绩，收入 279 亿元，同比增加 9.4%。归属于公司股东的净利润为 86 亿元，网易游戏及相关增值服务净收入为 228 亿元，同比增加 13.7%，增长主要来自《第五人格》、新上线的《燕云十六声》和《漫威争锋》以及部分代理游戏。 影视：本周（8.8-8.14）院线总票房 15.18 亿元，《南京照相馆》成为暑期档票房第一，《浪浪山小妖怪》猫眼票房预期提升至 17.3 亿元。8.16-8.22 间有 16 部影片待映。 其他板块：阅文集团公布 2025 年中期业绩，上半年收入 31.91 亿元，同比下滑 23.9%，归母净利润 8.50 亿元，同比增长 68.5%。在线阅读收入增长 2.3%，IP 衍生品 GMV 达 4.8 亿元。  投资建议 我们看好 AI 应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块，标的方面，关注巨人网络、恺英网络、姚记科技、神州泰岳、吉比特、浙数文化、完美世界、快手、美图公司、心动公司、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒。  风险提示 头部产品流水和商业化能力大幅下滑的风险，AI 进展不及预期的风险等。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：同花顺 [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-传媒行业周报：GPT-5 发布，心动公司25H1 净利润预增约 215%》2025.08.11 《国元证券行业研究-传媒行业周报：25H1 游戏市场同增14%，快手可灵新功能发布》2025.08.05 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 郜子娴 执业证书编号 S0020525080001 电话 021-51097188 邮箱 gaozixian@gyzq.com.cn -100102030405060702024/8/182024/9/182024/10/182024/11/182024/12/182025/1/182025/2/182025/3/182025/4/182025/5/182025/6/182025/7/182025/8/18媒体II沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 16 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 002517 恺英网络 买入 19.72 42,130.66 0.76 1.00 1.14 26.07 19.74 17.28 002605 姚记科技 买入 26.87 11,221.57 1.30 1.45 1.60 20.74 18.58 16.84 000681 视觉中国 买入 20.70 14,501.95 0.17 0.20 0.22 121.72 104.03 93.32 300002 神州泰岳 买入 14.33 28,189.60 0.73 0.67 0.75 19.75 21.54 19.24 603444 吉比特 买入 411.00 29,608.89 13.12 15.27 17.42 31.33 26.92 23.59 002558 巨人网络 买入 28.30 54,753.44 0.74 0.84 0.94 38.43 33.53 30.26 600633 浙数文化 买入 14.97 18,983.07 0.54 0.59 0.66 27.95 25.33 22.84 002624 完美世界 增持 15.55 30,166.51 -0.66 0.35 0.64 -23.43 44.75 24.14 300418 昆仑万维 增持 35.94 45,117.53 -1.30 -0.63 -0.38 -27.75 -57.00 -94.66 1024.HK 快手-w 买入 74.80 320,437.70 4.12 4.67 5.73 18.14 16.01 13.05 2400.HK 心动公司 买入 74.30 36,535.06 1.65 2.03 2.43 45.00 36.56 30.64 601595 上海电影 买入 34.45 15,440.49 0.20 0.53 0.73 171.47 64.87 47.46 300413 芒果超媒 买入 22.61 42,297.00 0.73 0.98 1.15 31.00 23.11 19.64 601900 南方传媒