“十五五”规划前瞻之一：绿色生态类指标大概率将依然是“十五五”重要内容

敬请阅读末页之重要声明绿色生态类指标大概率将依然是“十五五”重要内容——“十五五”规划前瞻之一相关研究：1、《20250730湘财证券-策略研究-7月政治局会议明确“十五五”是社会主义现代化全面发力时期》2025.07.30分析师：仇华证书编号：S0500519120001Tel：(8621) 50295323Email：qh3062@xcsc.com地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心 10 楼核心要点：2025 年是“十四五”收官之年，目前正在勾勒“十五五”规划中国五年规划（计划）是国家中长期发展战略的核心载体，其演变历程深刻反映了中国从计划经济向市场经济转型、从贫困落后到全面小康再到现代化建设的伟大跨越。由于 2025 年是“十四五”收官之年，对比此前五年规划收官年 2015 年和2020 年，都在 7 月政治局会议中明确对下一个五年规划进行勾勒。在“十五五”规划方面，2025 年 7 月政治局会议明确：“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多，同时我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显，要保持战略定力，增强必胜信心，积极识变应变求变，集中力量办好自己的事，在激烈国际竞争中赢得战略主动，推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破。从“十四五”指标完成情况推演绿色生态类指标依然是“十五五”重要内容就“十四五”规划提出 20 项重要指标，在“十四五”中期未完成的四项指标是：一项与婴幼儿托位数相关，另三项属于绿色生态类指标。截至 2024年末，该四项指标的具体完成情况在持续稳步推进，但都没有提前完成。不过，由于相应指标具有约束性，且在 2024 年有所加速，预计到 2025 年末，大概率能够完成目标。由于“十五五”的结束时间是 2030 年，与我国“碳达峰”目标完成时间重叠，预计绿色生态约束性指标在“十五五”规划中依然会占重要位置。“十五五”期间可能面临新的挑战与问题"十五五"期间可能面临新的挑战与问题。国际上，大国博弈加剧，美国将中国定位为“最大地缘政治挑战”，技术封锁、关税壁垒升级，产业链安全风险陡增；全球治理重构，国际秩序动荡，需主动参与数字治理、碳中和标准制定以争夺话语权。国内方面也将面临结构性难题，人口负增长与老龄化，劳动力供给结构性变化，如何构建“一老一小”服务体系；有效需求不足，居民消费动力弱，需通过稳就业、提收入、完善社保提振内需，与共同富裕结合；人工智能全面应用倒逼产业变革，需加速技术产业化与人才结构适配。投资建议当下处于“十四五”和“十五五”衔接的关键时期，我们通过分析“十四五”20 项关键指标的完成情况，预判在“十五五”期间绿色生态类指标依然是重要组成部分。而“十五五”期间还将面临外部环境剧变和国内结构证券研究报告2025 年 08 月 10 日湘财证券研究所策略研究策略深度敬请阅读末页之重要声明性难题等特有问题。对于资本市场，我们通过对 2015 年和 2020 年的行业轮动对比，2015 年中下游行业为主的结论更有参考价值。但为了避免出现刻舟求剑类的逻辑错误，对 2025 年下半年的市场走势，需要更多的参考当下整体环境的影响：一方面，反内卷和雅鲁藏布江下游水电工程开工事件推动基建相关板块的投资机会，与宏观短周期下行阶段周期板块投资机会减少的历史结论相冲突，需要从更多维度判断市场状况；另一方面，2024 年以来长期资金入市成为 A 股市场走出“慢牛”行情的基础，但在整体宏观环境相对疲弱的背景下，如何稳健推动“慢牛”行情，是国内投资者重点关注的问题。此外，8 月以来 A 股保持了相对强势，动力来源除反内卷相对活跃外，科技板块也是主要动力，但这会否提前消耗了“十五五”重视科技领域的结论，也值得深入探讨。综合而言，目前 A 股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，在稳住股市的政策指导下，2025 年 A 股市场大概率以“慢牛”方式运行。短维度来看，2025 年下半年由于中美关税再次获得 90 天缓冲期，且我国 7 月出口数据保持较强韧性，而近期海外市场对美国对等关税的反应也相对温和，总体保持强势，综合而言，市场处于相对有利氛围中。未来对市场行情影响较大的将更多来自于正在推进的“十五五”规划。综合而言，预期 8 月份 A 股市场将总体呈现宽幅震荡、逐级抬升的态势，建议关注：长期资金入市相关的红利板块（银行、保险）；科技领域的人工智能；消费领域有基本面支撑的板块；以及反内卷、雅鲁藏布江下游水电工程开工事件推动基建相关板块的投资机会。风险提示国际方面：美国对其贸易伙伴征收对等关税，可能导致全球经济放缓，进而拖累其自身经济增长速度；中东地区军事冲突升级，可能影响全球海运贸易发展；俄乌战争能否缓和，依然存在不确定性；国内方面：美国提高对中国商品的关税，冲击中美贸易，将影响我国净出口，进而拖累我国整体经济发展速度；我国房地产价格若进一步下行，将影响国内推动消费的努力；地方债务化解依然需要时间，存在不及预期可能。1策略研究敬请阅读末页之重要声明正文目录前言.....................................................................................................................................................................................21 “十五五”规划正处于编制重要时期........................................................................................................................ 32 承前“十四五”.............................................................................................................................................................52.1 “十四五”步入收尾阶段——税收................................................................................................................. 72.2 “十四五”步入收尾阶段——交通................................................................................................................. 72.3 “十四五”的收尾工作——消费......................