钢铁行业：需求环比回落，钢厂盈利比例提升

请务必阅读正文之后的重要声明部分钢铁证券研究报告/行业定期报告2025 年 08 月 10 日评级：增持（维持）分析师：任恒执业证书编号：S0740525010001Email：renheng@zts.com.cn基本状况上市公司数44行业总市值(亿元)9,714.23行业流通市值(亿元)9,174.89行业-市场走势对比相关报告1、《高需求，低库存，钢企利润进一步扩张》2025-07-292、《需求维持高位，钢企利润改善》2025-07-133、《制造业需求维持韧性，钢铁价格支撑仍在》2025-06-29重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E久立特材22.681.531.551.731.932.1314.82 14.63 13.14 11.76 10.64买入河钢资源14.231.400.871.211.411.7710.18 16.41 11.80 10.098.03买入常宝股份5.580.880.700.710.740.816.347.977.907.526.88买入翔楼新材64.322.692.692.132.533.0323.91 23.91 30.17 25.43 21.23买入备注：未覆盖公司预测数据取自 Wind 一致预期；股价取自 2025 年 8 月 8 日报告摘要投资策略：需求环比回落，钢厂盈利比例提升，维持行业为“增持”评级。本周钢铁需求环比走弱，但钢铁库存仍同比处于往年低位，且电炉成本支撑较强，预计钢价短期以震荡为主，后续需重点关注“反内卷”政策及原料端库存变化，钢企利润有望进一步改善。一周市场回顾：本周上证综合指数回升 2.11%，沪深 300 指数回升 1.23%，申万钢铁板块上涨 2.49%，钢铁板块跑赢沪深 300 指数 1.26PCT。黑色期货价格回升：本周螺纹钢主力合约 3213 元/吨收盘，较上周回升 10 元/吨，幅度 0.31%，热轧卷板主力合约 3428 元/吨收盘，较上周回升 27 元/吨，幅度 0.79%；铁矿石主力合约 790 元/吨收盘，较上周回升 7 元/吨，幅度 0.89%。本周五大钢材表观消费同比下降。本周五大品种表观消费量 837.54 万吨，环比下降10.33 万吨，同比减少 24.3 万吨；其中螺纹钢消费同比下降 6.24 万吨，热卷消费同比下降 18.44 万吨。本周五大品种库存下降。五大钢材总库存 1874.18 万吨，同比降523.52 万吨；螺纹钢库存 757.93 万吨，同比降 256.57 万吨；热轧库存 451.21 万吨，同比降 129.82 万吨。铁水产量下降。Mysteel247 家钢企铁水产量为 240.32 万吨，环比上周下降 0.39 万吨，同比增加 8.62 万吨。电炉产能利用率回落。本周 87 家电弧炉开工率、产能利用率分别为 74.9%和 56.9%，前者环比上周回升 0.69PCT，后者环比上周回落 0.15PCT。钢价环比回落。Myspic 综合钢价指数环比上周回落 0.05%。上海螺纹钢 3340 元/吨，较上周环比回落 20 元/吨。上海热轧卷板 3480 元/吨，较上周环比回升 40 元/吨。铁矿价格环比回升。本周 Platts62% 104.5 美元/吨，周环比回升 4.25 美元/吨。本周澳洲发货量 1404.9 万吨，环比下降 165.0 万吨，巴西发货量 833.2 万吨，环比下降 123.3 万吨。最新 247 家钢厂进口矿库存 8885.22 万吨，环比回升 63.06 万吨。天津准一冶金焦 1370 元/吨，环比上升 100.00 万吨。废钢 2140 元/吨，环比上升 30 元/吨。吨钢盈利能力减弱。本周螺纹钢高炉、建筑用钢电炉、热轧高炉、冷轧利润分别波动-21、-20、3 和-20 元/吨。247 家钢厂本周盈利比例 68.4%，环比上周增加 3.03PCT。下游表观需求：本周国内水泥出库量 265.15 万吨，同比回落 51.5 万吨；PVC 产量47.5915 万吨，同比增加 4.184 万吨；半钢胎产能利用率 69.71%，同比降 9.93pct；全钢胎产能利用率 60.06%，同比增 0.73pct。风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加；研究报告使用信息更新不及时风险。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一周市场回顾..............................................................................................................4本周钢铁板块上涨 2.49%..................................................................................... 4黑色期货价格回升............................................................................................... 5基本面跟踪..................................................................................................................6本周五大钢材表观消费同比下降......................................................................... 6钢铁库存下降.......................................................................................................7铁水产量下降，电炉产能利用率回落..................................................................8钢价环比回落.......................................................................................................9铁矿价格环比回升............................................................................................. 10吨钢盈利能力提升............................................................................................. 12下游表观需求................................................................