优必选(09880.HK)人形机器人全栈式技术布局,迎接商业化浪潮

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·港股公司深度 机械设备 人 形 机 器 人全 栈 式 技 术 布局,迎接商业化浪潮 核心观点 优必选自研人形机器人全栈式技术,自主开发双足真人尺 寸人形机器人,并推动“仿人大脑”、“仿人小脑”、“高性能 肢体”等关键技术群发展。人形机器人是 AI 应用的重要方向, 公司抢占行业发展高地,推动商业化进程。工业人形机器人 Walker S2可在工厂完成自主搬运货物等高重复性任务,且通过 群 脑 网络2.0+Co-Agent 构建 AI 双循环实现智能化升级,目前已取 得批量订单;全尺寸科研教育人形机器人天工行者发布 4 个月后 在手订单已达百台。公司是人形机器人的领导者和智能服务机器 人的领航企业,我们看好产业发展趋势下公司业务的快速成长。 摘要 优必选自研人形机器人全栈式技术,打造人形机器人第一股。公司是人形机器人的领导者和智能服务机器人的领航企业,致力于让智能机器人走进千家万户,打造多维一体的智能生态 圈 。公司自主开发双足真人尺寸人形机器人,并推动发展“仿人大 脑”、“仿人小脑”、“高性能肢体”等关键技术群,拥有高性 能伺服驱动器技术、大模型技术、语义 VSLAM 技术、学习型运 动控制技术、视觉感知技术、多模态交互技术等人工智能核心技术。 抢占具身智能发展高地,积极推进人形机器人商业化落地。人形机器人是 AI 最有前景的落地方向之一,长期发展空间广 阔。公司人形机器人已逐步取得商业化认可:①Walker S 系列人形机器人聚焦工业应用场景,与知名企业合作进行实训,Walker S2 通过群脑网络 2.0+Co-Agent 构建 AI 双循环,助力其智能化升级,2025年已取得小批量订单;②商用服务 场景的 全尺寸 人 形 机 器 人Walker C,成为 2025 年日本大阪世博会中国馆首个具身 智能“导览大使”;③公司牵头成立北京人形机器人创新中心,助 力天工Ultra 半马夺冠,2025 年 3 月发布全尺寸科研教育人形机 器人天工行者,截至 7 月在手订单已达百台。 智能机器人发展前景广阔,公司深耕行业、产品矩阵丰富。技术升级+成本价格下降+应用场景拓展,多因素推动全球智能 机器人行业快速增长。2022-2028 年全球智能服务机器人市场规模 有望从 235 亿美元增长至 628 亿美元,CAGR 达到 19.8%。公 司不断丰富完善产品矩阵,收入构成逐渐多元化。 投资建议:预计公司 2025-2027 年实现营收 18.97、26.58、35.61亿元,同比增长 45%、40%、34%,维持“买入”评级。 风险提示:行业需求不确定性风险,产业化应用不及预期风险,AI 发展放缓风险,数据安全风险。 维持 买入 许光坦 xuguangtan@csc.com.cn SAC 编号:S1440523060002 崔世峰 cuishifeng@csc.com.cn SAC 编号:S1440521100004 SFC 编号:BUI663 于伯韬 yubotao@csc.com.cn SAC 编号:S1440520110001 SFC 编号:BRR519 籍星博 jixingbo@csc.com.cn SAC 编号:S1440524070001 发布日期: 2025 年 08 月 14 日 当前股价: 94.30 港元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 3 个月 12 个月 22.31/16.20 8.14/-0.62 6.19/-43.49 12 月最高/最低价(港元) 118.50/42.55 总股本(万股) 47,193.34 流通 H 股(万股) 40,126.74 总市值(亿港元) 407.02 流通市值(亿港元) 407.02 近 3 月日均成交量(万) 897.76 主要股东 周剑 24.00% 股价表现 -51%-1%49%99%2024/8/142024/9/142024/10/142024/11/142024/12/142025/1/142025/2/142025/3/142025/4/142025/5/142025/6/142025/7/14优必选恒生指数优必选(9880.HK) 港股公司深度报告 优 必选 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、人形机器人第一股,自研全栈式技术筑就壁垒 ................................................................................. 1 1.1 人形机器人领导者&智能服务机器人领航企业,成为人形机器人上市第一股 .............................. 1 1.2 深度探索机器人及人工智能技术,自主研发人形机器人全栈式技术 ........................................... 3 1.3 人形机器人&智能服务机器人产品不断迭代,构建多元化产品矩阵 ............................................ 7 1.4 股权架构稳定,管理团队经验丰富 ............................................................................................ 9 二、抢占具身智能发展高地,积极推进人形机器人商业化落地 ............................................................. 12 2.1 具身智能蕴含万亿空间,人形机器人发展空间广阔.................................................................. 12 2.2 具身智能包括人形机器人发展趋势展望 ................................................................................... 13 2.2.1 具身大模型快速迭代,但仍有较长的路要走................................................................... 13 2.2.2 数据重要性凸显,垂类模型探索方兴未艾 ...................................................................... 14 2.2.3 供应链持续变革与降本 .................................................................................................. 15 2.3 公司推出

立即下载
电子设备
2025-08-18
中信建投
41页
6.33M
收藏
分享

[中信建投]:优必选(09880.HK)人形机器人全栈式技术布局,迎接商业化浪潮,点击即可下载。报告格式为PDF,大小6.33M,页数41页,欢迎下载。

本报告共41页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共41页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
24年8月人民币在全球支付中占比为4.69%
电子设备
2025-08-18
来源:计算机行业:政策与资金面驱动金融科技景气度向上
查看原文
相关公司大模型部署情况
电子设备
2025-08-18
来源:计算机行业:政策与资金面驱动金融科技景气度向上
查看原文
同花顺智能投顾产品问财
电子设备
2025-08-18
来源:计算机行业:政策与资金面驱动金融科技景气度向上
查看原文
北美四大云服务提供商投资计划
电子设备
2025-08-18
来源:半导体与半导体生产设备行业周报:美国政府拟上调半导体进口关税,三星最快于下半年向博通出货HBM3E
查看原文
覆盖标的本周涨跌幅
电子设备
2025-08-18
来源:半导体与半导体生产设备行业周报:美国政府拟上调半导体进口关税,三星最快于下半年向博通出货HBM3E
查看原文
A 股果链指数 图 6:港股果链指数
电子设备
2025-08-18
来源:半导体与半导体生产设备行业周报:美国政府拟上调半导体进口关税,三星最快于下半年向博通出货HBM3E
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起