房地产行业：核心地块热度延续，“好房子”支撑结构性修复

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|房地产 核心地块热度延续，“好房子”支撑结构性修复 2025年08月08日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 15 2025 年 1-7 月，35 城新房累计成交 7601 万平方米，同比下降 10.8%，降幅较 1-6 月走扩1.4pct，7 月单月同比降幅达 19.6%，市场延续低位震荡，城市分化显著。二手房方面，15 城累计成交同比增长 8.3%，增速较上月收窄，7 月单月一线城市成交同比转负，百城价格同比下降 7.32%，市场仍处“以价换量”阶段。土地端成交量价趋稳，累计成交楼面均价同比上行30.7%，核心城市地价频创历史新高。推荐深耕一线和强二线核心区、具备产品力与资金优势的龙头房企，以及关注具备渠道能力的中介平台。 杜昊旻 姜好幸 方鹏 刘汪 SAC：S0590524070006 SAC：S0590524070008 SAC：S0590524100003 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 15 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 房地产 核心地块热度延续，“好房子”支撑结构性修复 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《房地产：地产持仓延续低配，龙头房企迎投资良机》2025.07.24 2、《房地产：销售量价走弱，开工竣工降幅收窄》2025.07.22 扫码查看更多 ➢ 新房销售：成交同比降幅走扩，城市分化显著 2025 年 1-7 月，35 城商品房累计成交 7601 万平方米，同比下降 10.8%，降幅较1-6 月走扩 1.4pct。7 月当月成交面积为 921 万平方米，同比下降 19.6%。分城市级别来看，7 月一线、二线、三线城市成交面积分别为 258、599、64 万平方米，同比分别-21.8%、-15.8%、-38.3%。展望 8 月，我们预计新房成交延续低位震荡，核心城市“好房子”项目或出现局部复苏迹象，结构性分化或仍将持续。 ➢ 二手房销售：成交趋于平缓，价格延续下行 2025 年 1-7 月，15 城二手房累计成交 5681 万平方米，同比增长 8.3%，同比增幅较 1-6 月收窄 2.6pct。单月来看，7 月 15 城二手房成交面积为 777 万平方米，同比下降 5.6%。7 月为楼市成交淡季，叠加政策效应边际减退，成交面积同比转弱。2025 年 7 月百城二手房均价环比下降 0.77%，同比下降 7.32%，二手房市场受挂牌量高位影响，仍延续“以价换量”趋势。 ➢ 土地市场：成交量价趋稳，核心城市地价再创新高 2025 年 1-7 月，全国 300 城宅地供应 13006 万平方米，同比下降 7.2%；累计成交11210 万平方米，同比上升 2.3%；累计成交楼面均价为 7821 元/平方米，同比增长 30.7%。2025 年 7 月 300 城宅地平均溢价率为 8.84%，环比有所提升。优质核心地块热度仍然较高，上海、苏州、深圳拿地楼面价均突破区域记录，杭州领跑土地市场，出让金与溢价率双高。 ➢ 投资建议：推荐核心城市核心区持续拿地的龙头房企 我们认为短期内房地产市场或仍处波动调整期，新房成交延续低位波动但分化加剧，核心城市优质项目去化更具优势，部分二线城市或现阶段性回暖。二手房市场受新房产品力提升挤压，成交动能趋缓，或延续“以价换量”态势。推荐持续在一线和强二线城市核心区域拿地的改善型房企，如建发国际集团、绿城中国、滨江集团、中国海外发展、建发股份等；关注拥有核心竞争力的房产中介平台，如我爱我家等。 风险提示：政策效果不达预期，房企流动性风险加剧，市场信心不及预期 -10%10%30%50%2024/82024/122025/42025/8房地产沪深3002025年08月08日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 15 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 销售端 ............................................................ 5 1.1 量：新房成交降幅走扩，二手房趋于平缓......................... 5 1.2 价：新房保持结构性增长，二手房价格延续下行 ................... 7 1.3 房企：销售延续调整态势，中国金茂同比高增 ..................... 7 2. 土地端 ............................................................ 9 2.1 量价：土地成交量价趋稳，核心城市地价再创新高 ................. 9 2.2 分级别：核心城市热度较高，杭州出让金与溢价率领跑 ............ 11 2.3 房企：拿地以央国企为主，区域聚焦核心城市 .................... 12 3. 投资建议：推荐核心城市核心区持续拿地的龙头房企 .................... 14 4. 风险提示 ......................................................... 14 图表目录 图表 1： 35 城商品房累计成交面积及增速 ................................. 5 图表 2： 35 城商品房当月成交面积及增速 ................................. 5 图表 3： 35 城商品房历年 1-7 月分级别累计成交面积（万平方米） ........... 6 图表 4： 35 城商品房分城市级别当月成交面积同比 ......................... 6 图表 5： 15 城二手房累计成交面积及增速 ................................. 6 图表 6： 15 城二手房当月成交面积及增速 ................................. 6 图表 7： 15 城二手房历年 1-7 月分级别累计成交面积（万平方米） ........... 7 图表 8： 15 城二手房分城市级别当月成交面积同比 ......................... 7 图表 9： 百城新房二手房销售均价 ........................................ 7 图表 10： 百城新房二手房销售均价环比变动 ............................... 7 图表 11： TOP100 房企累计全口径销售金额及增速 .......................... 8 图表 12： TOP100 房企当月全口径销售金额及增速