大消费行业周报（8月第3周）：7月社零金银珠宝和化妆品环比改善

证券研究报告 [Table_Industry] 大消费 [Table_Title] 7 月社零金银珠宝和化妆品环比改善 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 18 日 [Table_ReportType] 大消费行业周报（8 月第 3 周） [Table_Author] 分析师：郑彬彬 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 分析师：赵靖 执业证书号：S1030525070001 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 上周（8/11-8/15）大消费板块表现分化。纺织服饰、商贸零售、食品饮料、社会服务、美容护理、纺织服饰周涨跌幅分别为+2.43%、+0.98%、+0.48%、+0.40%、+0.07%、-1.37%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是桂发祥（+28.74%）、*ST 同洲（+52.63%）、日播时尚（+15.44%）、浙江东日（+55.09%）、广电计量（+23.54%）、百亚股份（+10.95%）；领跌的个股分别是煌上煌（-10.67%）、万和电气（-8.66%）、际华集团（-25.76%）、狮头股份（-6.45%）、西域旅游（-10.22%）、倍加洁（-13.12%）。 2) 7 月社零必选消费稳健、可选消费回暖，耐用品保持高增。7 月社零总额同比+3.7%，环比下降 1.1pct，除汽车外同比+4.3%。按消费类型看，商品零售额同比+4.0%，限额以上商品零售同比+3.1%；餐饮同比+1.1%，限额以上餐饮零售同比-0.3%，跑输餐饮大盘，主因“反内卷”以及八项规定等综合影响。按品类看，必选消费中粮油食品维持高增速，饮料转正，日用品保持稳健，7 月粮油食品、饮料、日用品分别同比+8.6%、+2.7%、+8.2%。可选消费回暖，7 月化妆品、金银珠宝、纺织服装类零售额分别同比+4.5%、+8.2%、+1.8%，环比提升 6.8pcts、提升 2.1pcts、下滑0.1pct，金银珠宝板块终端零售持续高增，化妆品回暖，纺织服装保持韧性；耐用品增速有所下滑但仍维持高增长，以旧换新政策持续带动家电、家具等品类高增长，7 月家电、家具分别同比+28.7%、20.6%。在提振消费和促内需政策背景下，建议关注白酒、乳业、酒店、餐饮等估值处于合理偏低区间的顺周期板块。 3) 影翎推出全景无人机 A1，技术创新与市场潜力值得关注。8 月 14日影石创新孵化的无人机品牌影翎 Antigravity，正式推出全球首款消费级 8K 全景无人机 A1 并开启全球公测。该产品在技术与设计上极具竞争力：机身仅 249 克，满足多国免注册规定，大幅降低使用门槛；上下双全景镜头搭配 AI 隐形拼接算法，实现 8K全景视频无痕迹拍摄；Vision 飞行眼镜支持“转头自由看”，Grip 体感遥控器实现“手势即航向”，让用户轻松完成电影级运镜，兼顾便捷性与趣味性；双前视避障、自动起落架及智能负载检测系统，全方位保障飞行安全。据透露，A1 预计 2026 年 1 月以套装形式发售，尽管售价未公布，但凭借 8K 全景拍摄、创新操控等差异化优势，相较于大疆 Avata2 等竞品，在入门级市场更具性价比潜力。总体而言，影翎 A1 等创新产品推动无人机细分市场扩容，“高空+地面”设备组合成新趋势，技术迭代加速。行业空白逐步填补，产业链协同发展态势显现，叠加需求增长，具备技术创新与精准定位的企业成长空间广阔，值得重点关注。 4) 风险提示：经济复苏不及预期、技术迭代不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_PageHeader] 2025 年 8 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业要闻 ...................................................................... 4 2.2 公司公告 ...................................................................... 5 [Table_PageHeader] 2025 年 8 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 ......................................................... 3 Figure 2 消费二级子行业周度涨跌幅 ....................................................... 3 Figure 3 消费各行业周度涨幅前五个股 ..................................................... 4 Figure 4 消费各行业周度跌幅前五个股 ..................................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 8 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场周度回顾 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 消费二级子行业周度涨跌幅 5 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -4%-2%0%2%4%6%8%10%通信电子非银金融电力设备计算机房地产有色金属机械设备汽车医药生物综合