上半年环保行业迎发债热潮，用于补充现金、偿还债务环保周报

15666646523.tcy 上半年环保行业迎发债热潮，用于补充现金、偿还债务 【】【】[Table_Industry] 环保周报 [Table_ReportDate]2025 年 8 月 16 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 环保 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 郭雪 环保联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 环保行业分析师 化工行业： 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 上半年环保行业迎发债热潮，用于补充现金、偿还债务 2025 年 8 月 16 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 行情回顾：截至 8 月 15 日收盘，本周环保板块上涨 1.72%，表现优于大盘；上证综指上涨 1.70%到 3696.77；涨跌幅前三的行业分别是通信（7.7%）、电子（7.0%）、非银金融（6.5%），涨跌幅后三的行业分别是银行（-3.2%）、钢铁（-2.0%）、纺织服装（-1.4%）。环保行业中水治理板块下跌 0.96%，水务板块上涨 0.45%；大气治理下跌 0.47%；固废中环卫上涨 12.44%，垃圾焚烧板块上涨 0.36%，资源化板块下跌 1.26%，固废其他板块上涨 5.50%；环保设备板块上涨 2.95%，检测/监测/仪表板块下跌 0.25%；环境修复板块上涨 3.96%。 ➢ 行业动态：1）近日，综合各地披露信息计算，湖南、云南、广西、青海、河南、四川等省区已发行和计划内预算用于偿还拖欠企业账款的专项债总额达 1539.8 亿元。与此同时，多地也在积极布局，通过专项债化解存量欠款的实践正在持续推进 —— 陕西省咸阳市去年已统筹包括专项债在内的资金 16.2 亿元清偿企业欠账，福建省部分地市如龙岩市新罗区、漳平市也通过专项债资金直接偿还拖欠账款，展现出地方在政策指导下灵活运用专项债“清欠” 的积极态势；2）近日，自然资源部海洋战略规划与经济司发布《2024 年全国海水利用报告》。发布的《2024 年全国海水利用报告》显示，2024 年全国现有海水淡化工程 158 个，工程规模为 285.6 万吨/日，比 2023 年增加33.3 万吨/日。天津、山东、江苏、浙江等沿海省市积极推进大型海水淡化工程建设，为沿海电力、石化、钢铁等高耗水行业用水提供可靠水源保障。自主研发的海水淡化装备产品取得突破，天津南港工业区先达海水淡化及综合利用一体化项目第五条生产线（3 万吨/日）反渗透膜、高压泵、能量回收装置等关键装备实现全国产化。 ➢ 本周专题：根据中国水网统计，2025 年上半年环保行业发债规模（含拟发行）超 300 亿元，债券类型以绿色债券和科技创新债券为主，凸显行业“绿色+科创”双属性。发债企业涵盖水务、固废、大气、清洁能源等细分领域。分债券类型来看：1）科创债：中原环保分别发行两期规模 5 亿元的科创债，为公司高质量发展注入了稳定资金流；光大环保（中国）发行 10 亿科创债，债券期限 3 年；2）一般公司债：首创环保获批发行 150 亿公司债、中科环保和城发环境分别发行 10 亿元、5 亿元的公司债券。发展募集资金主要用于补充流动资金、偿还债务等用途；3）可转换公司债：重庆水务发行 19 亿规模的可转债；4）资产证券化：三峰环境以电费收费权作为基础资产，发行资产支持商业票据规模不超过 10 亿元；5）蓝色债券：中国水务发行 10 亿元规模的蓝色债券。 ➢ 投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 ➢ 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、本周市场表现：环保板块表现优于大盘 ....................................................................................5 二、专题研究：上半年环保行业迎发债热潮，主要用于补充现金、偿还债务 ............................6 三、行业动态 .......................................................................................................................................8 四、公司公告 ..................................................................................................................................... 10 五、投资建议 ..................................................................................................................................... 12 六、风险提示 ..................................................................................................................................... 12 表 目 录 表 1：14 家环保企业发行债券信息汇总表 ........................................................................................7 表 2：环保行业部分上市公司估值表 .............................