煤炭行业：国内和澳洲动力煤价上涨，三大港口煤炭库存下降明显

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭行业：国内和澳洲动力煤价上涨，三大港口煤炭库存下降明显 2025 年 8 月 15 日 看好/维持 煤炭 行业报告 国内动力煤和澳洲价格环比上月上涨，南非和欧洲三港动力煤离岸价格环比上月下跌。截至 8 月 8 日，秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 678.00 元/吨，环比上月涨 60 元/吨，涨幅为 9.71%。；截至 8 月 8 日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC 动力煤离岸价格 112.00 美元/吨，环比上月上涨 4.20 美元/吨，涨幅为3.90%；南非理查德 RB 动力煤离岸价格 91.20 美元/吨，环比上月下跌 5.80美元/吨，跌幅为 5.98%；欧洲三港 DES ARA 动力煤离岸价格 102.50 美元/吨，环比上月下跌 5.40 美元/吨，跌幅为 5.00%。 6 月陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕环比同比均下降，晋、蒙同比下降、环比上涨。6 月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产 2248.00 万吨，同比上月下降 133.60 万吨，跌幅为 2.62%，环比下降 51.00 万吨，跌幅为 2.22%；山西产 4805.30 万吨，同比上月下降 299.20 万吨，跌幅为 5.86%，环比上涨196.80 万吨，涨幅为 4.27%；内蒙古产 1785.20 万吨，同比上月下降 76.20万吨，跌幅为 4.09%，环比上涨 256.50 万吨，涨幅为 16.78%。 三大港口煤炭库存月环比下降明显，六大发电集团日均耗煤量月环比上升。截至 8 月 8 日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计 1195.90 万吨，环比上月下降 118.60 万吨，降幅 9.02%；同比下降 15.40 万吨，降幅 1.27%。六大发电集团日均耗煤量共 93.45 万吨，环比上月上升 3.29 万吨，涨幅 3.65%；同比降低 1.69 万吨，降幅 1.78%。 国内、国际海运费月环比上涨。国内海运费环比上月上涨。截至 8 月 8 日，从秦皇岛到上海航线上 4-5 万 DWT 的 CBCFI 报收 30.10 元/吨，较上月环比涨幅为 9.06%；从秦皇岛到宁波航线上 1.5-2 万 DWT 的 CBCFI 报收 44.20 元/吨，较上月环比涨幅为 6.76%。澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收 15.80 美元/吨，环比上月上涨 2.30 美元/吨，涨幅为 17.04%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭 CDFI 程租报收 0.61 美元/吨，环比上月上涨 0.61 美元/吨，涨幅为 7.17%。 结论：国内动力煤和澳洲价格环比上月上涨，南非和欧洲三港动力煤离岸价格环比上月下跌。6 月陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕环比同比均下降，晋、蒙同比下降、环比上涨。三大港口煤炭库存月环比下降明显，六大发电集团日均耗煤量月环比上升。国内、国际海运费月环比上涨。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.44% 行业市值(亿元) 37756.39 3.53% 流通市值(亿元) 32865.77 3.75% 行业平均市盈率 11.78 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -20.1%-9.4%1.4%12.1%22.9%33.6%8/1411/132/125/148/13煤炭沪深300oNLVVpkJBiMbANyMwNcs1yQRS3LY6MfXTp5Ch2dky/4/kHkx+XDTr89iFq4UoodMP2 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内和澳洲动力煤价上涨，三大港口煤炭库存下降明显 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 动力煤 1.1 价格 动力煤价格环比上月上涨。截至 8 月 8 日，秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 678.00 元/吨，环比上月涨 60 元/吨，涨幅为 9.71%。 产地动力煤价格内蒙古、山西地区月环比上涨。截 8 月 8 日，内蒙古乌海 Q5500 大卡动力煤车板含税价 550.00元/吨，环比上月涨 74 元/吨，涨幅为 15.5%；大同南郊 Q5500 大卡动力煤车板含税价 598.00 元/吨，环比上月上涨 83.00 元/吨，涨幅为 16.12%。 图1：8 月动力煤价 678 元/吨，月环比涨 9.71% 图2：8 月内蒙古动力煤价格 550 元/吨，月环比涨 15.5% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：8 月山西动力煤价格 598/吨，月环比涨 16.12% 图4：8 月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚、南非、欧洲月环比涨跌不一。截至 8 月 8 日，澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC 动力煤离岸价格 112.00 美元/吨，环比上月上涨 4.20 美元/吨，涨幅为 3.90%；南非理查德 RB 动力煤离岸价格91.20 美元/吨，环比上月下跌 5.80 美元/吨，跌幅为 5.98%；欧洲三港 DES ARA 动力煤离岸价格 102.50美元/吨，环比上月下跌 5.40 美元/吨，跌幅为 5.00%。 oNLVVpkJBiMbANyMwNcs1yQRS3LY6MfXTp5Ch2dky/4/kHkx+XDTr89iFq4UoodM 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内和澳洲动力煤价上涨，三大港口煤炭库存下降明显 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2 产量 原煤月度产量同比上涨。6 月，原煤月度产量为 42107.40 万吨，同比增长 1569.20 万吨，增幅为 3.87%。 图5：原煤月度产量同比上涨（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕环比同比均下降，晋、蒙同比下降、环比上涨。6 月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产 2248.00 万吨，同比上月下降 133.60 万吨，跌幅为 2.62%，环比下降 51.00 万吨，跌幅为 2.22%；山西产 4805.30 万吨，同比上月下降 299.20 万吨，跌幅为 5.86%，环比上涨 196.80 万吨，涨幅为 4.27%；内蒙古产 1785.20 万吨，同比上月下降 76.20 万吨，跌幅为 4.09%，环比上涨 256.50 万吨，涨幅为 16.78%。 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.3 进口 煤及褐煤月度进口量月环比上升、同比下降。7 月，煤及褐煤月度进口量达到 3560.93 万吨，环比上月上涨256.93 万吨，涨幅为 7.78%；同比降低