建筑建材行业双周报（2025年第14期）：新藏铁路有望加速落地，关注核心工程环节

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年08月12日优于大市建筑建材双周报（2025 年第 14 期）新藏铁路有望加速落地，关注核心工程环节核心观点行业研究·行业周报建筑材料优于大市·维持证券分析师：任鹤证券分析师：陈颖010-880053150755-81981825renhe@guosen.com.cnchenying4@guosen.com.cnS0980520040006S0980518090002证券分析师：朱家琪021-60375435zhujiaqi@guosen.com.cnS0980524010001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《建筑建材双周报（2025 年第 13 期）-把握“基建回暖”与“反内卷”两条主线》 ——2025-07-30《建筑建材双周报（2025 年第 12 期）-“反内卷”与城市更新共振，建筑建材供需格局有望改善》 ——2025-07-15《建筑建材双周报（2025 年第 11 期）-地产基建景气回落，增量政策预期增强》 ——2025-06-18《建筑建材双周报（2025 年第 10 期）长三角熟料价格推涨，化债进度持续加速》 ——2025-06-05《建筑建材双周报（2025 年第 9 期）-城市更新有望加速，关注地方建工和消费建材配置机会》 ——2025-05-21新藏铁路有望加速落地，关注核心工程环节。《“十四五”铁路发展规划》提出，认真贯彻落实总书记解决我国西部铁路“留白”太大问题的重要指示精神，加强战略骨干通道，构建多向入藏通道，完善新疆对外通道，加快边境地区铁路建设。新疆与西藏铁路建设空间充足，战略意义重大，有望成为未来铁路建设的重点地区。预计新藏铁路桥隧比低于川藏铁路，但沿线环境恶劣、地质结构复杂，测算总投资规模在 3000 亿至 4000 亿元区间，估算工期 7-8 年。如果新藏铁路开工，将显著拉动相关产业链环节增量需求，建议关注新疆水泥、新疆钢铁、减水剂等核心环节。重点板块数据跟踪：1）水泥：上周全国水泥价格趋稳，河南涨 20 元/吨，内蒙古降 20 元/吨。高温降雨致需求低迷，企业出货率约 44%。当前价格多触成本线，煤价上涨加剧盈利压力。长三角等地正协商错峰生产，若落实有望推动价格回升。2）玻璃：浮法玻璃上周价格继续下行，多地降 1-5 元/重量箱，产销率降低，库存压力增加。供应端平稳，1 条 600 吨产线点火，需求端刚需稳定但季节性修复未显，短期价格或稳中偏弱;光伏玻璃方面，8 月下游组件开工率提升，海外需求支撑，订单充足，库存持续下降。新单价格小幅上调，2.0mm 镀膜面板涨至 10.5-11 元/㎡（+2.38%），3.2mm 镀膜涨至 18.5-19 元/㎡（+1.35%）。但成本压力仍存，行业仍处亏损。3）玻纤：上周无碱粗纱价格稳中偏弱，2400tex 缠绕纱主流 3150-3700 元/吨，均价 3521.25 元/吨，周跌 2.06%。电子纱 G75 报价 8800-9200 元/吨持稳，7628 电子布 3.8-4.4 元/米。投资建议：建材方面，反内卷持续升温提振行业预期，叠加雅下水电站开工和新藏铁路等重点工程逐步落地，及后续进一步稳增长预期，供给端优化和需求端改善有望形成共振，目前建材板块估值和持仓仍处底部，建议关注供给调控趋严、盈利有望逐步修复的水泥、玻璃板块，关注旗滨集团、海螺水泥、华新水泥、塔牌集团，同时关注受益重大项目开工建设，相对独立的西藏和新疆区域投资机会；玻纤受益结构性景气，尤其 AI 爆发带动 Low Dk、Low CTE 等需求提升，高端缺口下国产替代加速，关注中材科技、中国巨石；消费建材继续受益二手房景气及存量改造需求，部分龙头盈利率先改善，同时关注供给格局明显优化、竞争明显趋缓细分领域，防水、涂料等领域已陆续提价，择优布局经营韧性更强龙头，推荐三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、东方雨虹、科顺股份。建筑方面，年初以来各地开工走弱，地方政府主要精力集中在降负债和化隐债，新增投资项目意愿不强，建筑企业新签订单明显下滑，收入和利润承压。展望下半年，基建投资有望迎来复苏，政策层面，从“城市更新”到“农村公路”，政策重心重新回归增量基建领域；资金层面，上半年债务化解工作进展顺利，下半年新增政府债券将重点投向新建项目领域。推荐亚翔集成、中岩大地、中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、中国中冶、鸿路钢构、中材国际、三维化学、中国化学。风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期；财政发力不及预期；重大工程项目审批落地不及预期。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现回顾 .................................................................. 5过去一周行业量价库存情况跟踪 .................................................. 61、水泥：价格趋稳 ..................................................................... 62、浮法玻璃：消化社会库存，价格重心下移 .............................................. 73、光伏玻璃：交投尚可，新单价格小幅上调 ............................................... 84、玻纤：粗纱市场价格大稳小动，电子纱价格稳中有涨 ..................................... 9主要能源及原材料价格跟踪 ..................................................... 10主要房地产数据跟踪 ........................................................... 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 近半年建筑建材板块与沪深 300 走势比较 ................................................ 5图2： 近 3 个月建筑建材与沪深 300 走势比较 .................................................. 5图3： A 股各行业过去一期涨跌排名（单位：%） ................................................5图4： 本期建材板块涨跌幅排名 .............................................................. 6图5： 本期建筑板块涨跌幅排名 .............................................................. 6图6： 建材板块个股过去两周涨跌幅及排名 ..........................