银行行业跟踪报告：理财存续规模环比上升

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 [Table_Title] 理财存续规模环比上升 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——银行行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2025 年 08 月 12 日 [Table_Summary] 事件： 银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2025 年上）》。截至 1H25 末，理财存续规模 30.67 万亿元，同比增长 7.53%。 投资要点： ⚫ 1H25 理财存续规模环比上升，客群风险偏好或有提升：截至 1H25末，理财存续规模 30.67 万亿元，同比增长 7.53%，规模环比 1Q25上升约 1.53 万亿元。风险偏好为五级的进取型个人投资者数量占比较 2024 年同期上升 1.25 个百分点，银行客群风险偏好或有提升。 资金再配置需求或逐步增加：近期，存款挂牌利率再次调整，本次存款利率下调是近三年幅度最大的一轮，调整后 1 年期存款挂牌利率首次下降至 1%以下。低利率环境下，叠加资本市场的持续回暖，风险偏好有望提升，资金再配置需求或逐步增加，未来需关注理财机构现有产品与客户需求的适配性，满足客户更加多元的投资需求，预计 2025 年全年理财规模仍有望保持稳健增长。 ⚫ 2025 年关注监管政策推进方向及节奏：在 2022 年债市负反馈之后，大幅压低了居民端整体的风险偏好。市场新增资金主要流向低波稳健型产品，使得理财机构对收益回撤控制与负债端稳定性关注度明显提升。在净值稳定性方面，从配置无风险存款到信托委外平滑，再到收盘价估值以及自建估值等措施逐步推出，均为了满足降低波动和回撤幅度的目的。不过，结合资管行业监管思路，避免收益调节相关要求看，预计监管整改仍将持续，后续仍要关注政策推进方向以及节奏。 ⚫ 投资建议：截至 1H25 末，理财存续规模 30.67 万亿元，同比增长7.53%，较 1Q25 上升约 1.53 万亿元。数据显示，风险偏好为五级的进取型个人投资者数量占比较 2024 年同期上升 1.25 个百分点，银行客群风险偏好或有提升。低利率环境下，叠加资本市场的持续回暖，风险偏好有望提升，资金再配置需求或逐步增加，未来需关注理财机构现有产品与客户需求的适配性，满足客户更加多元的投资需求，预计 2025 年全年理财规模仍有望保持稳健增长。此外，估值差异化、监管政策的推进方向以及节奏等相关问题值得关注。 ⚫ 风险因素：行业监管整改压力超预期。关注宏观经济变化、相关政策变化以及风险事件等，对理财短期净值波动的影响。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 企业短贷融资回升 货币供应改善 行稳致远 关注财政投放节奏 [Table_Authors] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 15311951011 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn -10%0%10%20%30%40%50%银行沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3283 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 5 页 $$start$$ 正文目录 1 1H25 年理财存续规模同比增速 7.53% .......................................................................... 3 2 资金再配置需求或逐步增加 ........................................................................................... 3 3 关注监管政策推进方向及节奏 ....................................................................................... 3 4 投资建议 ........................................................................................................................... 4 5 风险提示 ........................................................................................................................... 4 图表 1： 理财产品存续规模（单位：万亿元，万只） .................................................. 3 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 5 页 1 1H25 年理财存续规模同比增速 7.53% 根据银行业理财登记托管中心统计，截至1H25年末，全国共有194家银行机构和32家理财公司有存续的理财产品，共存续理财产品4.18万只，同比增长4.54%；理财产品存续规模30.67万亿元，同比增长7.53%。 图表1：理财产品存续规模（单位：万亿元，万只） 资料来源：银行业理财市场报告，万联证券研究所 截至1H25年末，理财公司存续产品只数2.79万只，存续规模27.48 万亿元，同增长12.98%，存续规模占全市场的比例达到89.61%。 从相关数据看，截至1H25末，风险偏好为五级的进取型个人投资者数量占比较2024年同期上升1.25个百分点，银行客群风险偏好或有提升。 2 资金再配置需求或逐步增加 近期，存款挂牌利率再次调整，两年期及以下定期存款利率下调15BP，三年及五年期定期存款利率下调25BP，活期存款利率下调5BP，存款利率平均下调幅度大于15BP，降幅大于LPR下调幅度。本次存款利率下调是近三年幅度最大的一轮，调整后1年期存款挂牌利率首次下降至1%以下，需要关注降息后存款流向问题。 另外，低利率环境下，叠加资本市场的持续回暖，风险偏好有望提升，资金再配置需求或逐步增加，未来需关注理财机构现有产品与客户需求的适配性，满足客户更加多元的投资需求，预计2025年全年理财规模仍有望保持稳健增长。 3 关注监管政策推进方向及节奏 在2022年债市负反馈之后，大幅压低了居民端整体的风险偏好。市场新增资金主要流向低波稳健型产品，使得理财机构对收益回撤控制与负债端稳定性关注度明显 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 5 页 提升。在净值稳定性方面，从配置无风险存款到信托委外平滑，再到收盘价估值以及自建估值等措施逐步推出，均为了满足降低波动和回撤幅度的目的。不过，结合资管行业监管思路，