盈利大幅度改善，AI场景落地效益初显

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 公司研究 点评报告 容知日新(688768.SH) 投资评级：买入 上次评级：买入 庞倩倩计算机行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱：pangqianqian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 盈利大幅度改善，AI 场景落地效益初显 2025 年 8 月 11 日 事件：容知日新发布 2025 年中报及二季报，2025 年上半年公司实现营收2.56亿元，同比增长16.55%；实现归母净利润0.14亿元，同比增长2063.42%；实现扣非净利润 0.13 亿元，同比增长 3091.44%；公司整体毛利率为 64.69%，同比增加 2.16pct。销售费用率为 29.15%，同比增加 1.55pct，管理费用率为 10.71%，同比减少 0.02pct，研发费用率为 23.53%，同比减少 2.64pct。2025 年第二季度，公司实现营收 1.73 亿元，同比增长 8.54%；实现归母净利润 0.21 亿元，同比增长 3.34%；实现归母扣非净利润 0.20 亿元，同比增长 0.68%。  数据积累+垂类大模型，AI 诊断打开工业智能新场景。在数据积淀上，公司实时接入数据中心远程监测的重要设备超 18.7 万台，积累超 3.3万个设备故障案例数据，以及诊断专家常年标记的大量诊断标签，为 AI算法研究筑牢根基。依托数据禀赋，结合长期 AI 算法研发投入，公司持续迭代更新 PHMGPT 垂直领域大模型。技术应用中，公司将 AI 算法与深度学习技术融合，在图像、声音、视频等多模态数据中实现设备故障监测，并与传统振温监测优势协同，构建深厚技术壁垒与强劲市场竞争力。  AI 能力带来的智能化增益初步显现。容知日新 PHMGPT 大模型迭代升级中，AI 技术构建多维增益：以全链路智能化为基础，自动触发“虚拟诊断工程师”，贯通“数据采集→故障诊断”全流程，大幅削减人工干预；通过诊断逻辑透明化，以“故障推导逻辑链”展示每一步判断的支撑证据，打破传统系统“结论堆砌”的黑箱困局，直观呈现智能诊断的深度；依托多维度数据智能编码，融合通用大模型推理能力与行业故障案例库，精准覆盖振动分析核心场景，提升报警指向性；在人效与人才层面，PHMGPT3.0 可独立完成全流程诊断任务，将效率提升 3-5 倍，更通过输出“诊断思考过程”构建标准化范式，助力初级工程师快速掌握故障逻辑，推动运维模式从“经验驱动”向“数据驱动”转型。  八部门关于印发《机械工业数字化转型实施方案》，有力推动工业数字化场景落地。在设备智能运维典型场景中，痛点为传统设备运行维护主要依赖人工，运维成本高昂，费时费力，且难以快速响应用户需求。改造目标是智能远程运维、预测性维护以及无人化施工。实现方式和需要条件为：在机械产品上部署数据采集设备，应用 5G、AR/VR、图像采集等技术，实现产品运行数据的远程自动收集；构建远程运维系统，结合设备运行的历史与实时数据，构建故障诊断模型，实现基于运行数据的远程监控、故障诊断及增值服务，显著提升产品附加值；构建设备数字孪生模型，实时同步设备运行状态，深度挖掘运行数据价值，为客户提供主动服务。  盈利预测与投资评级：公司所处 PHM 赛道仍处在低渗透高增速的成长期，作为行业领军者，公司有望中长期实现稳健且高速的增长。我们预 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 计 2025-2027 年 EPS 分别为 1.73/2.29/3.04 元，对应 P/E 分别为30.49/22.98/17.32 倍。维持“买入”评级。  风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增长不及预期。 主要财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入(百万元) 498 584 760 992 1304 增长率 YoY% -8.96% 17.21% 30.20% 30.53% 31.45% 归属母公司净利润(百万元) 63 108 152 202 268 增长率 YoY% -45.98% 71.49% 41.34% 32.66% 32.71% 毛利率(%) 60.83% 63.62% 62.76% 63.41% 63.50% ROE(%) 7.82% 10.24% 13.23% 15.75% 18.40% EPS(摊薄)(元) 0.71 1.22 1.73 2.29 3.04 市盈率 P/E（倍） 73.90 43.09 30.49 22.98 17.32 市净率 P/B（倍） 5.78 4.41 4.03 3.62 3.19 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为 2025 年 8 月 8 日收盘价 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2023 2024 2025 2026 2027 会计年度 2023 2024 2025 2026 2027 流动资产 834 986 1154 1346 1627 营业总收入 498 584 760 992 1304 货币资金 206 279 269 156 81 营业成本 195 212 283 363 476 应收票据 21 53 48 65 95 营业税金及附加 5 7 9 11 15 应收账款 412 452 591 787 1019 销售费用 113 122 166 216 280 预付账款 5 4 6 8 10 管理费用 44 45 60 80 103 存货 114 104 138 188 237 研发费用 109 107 145 196 249 其他 77 95 102 143 184 财务费用 -3 -2 -5 -5 -3 非流动资产 231 270 291 293 290 减值损失合计 -2 -1 0 0 0 长期股权投资 0 0 0 0 0 投资净收益 -4 -1 -2 -4 -3 固定资产（合计） 42 192 183 169 151 其他 20 17 45 61 78 无形资产 9 9 10 10 10 营业利润 49 107 146 187 259 其他 180 69 98 114 129 营业外收支 3 2 0 0 0 资产总计