行业研究——周报：原油周报：多重利空因素叠加，国际油价走跌

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 上次评级——看好 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油周报：多重利空因素叠加，国际油价走跌 [Table_ReportDate0] 2025 年 8 月 10 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 8 月 8 日当周，国际油价走跌。本周，市场权衡特朗普延长与墨西哥现有关税协议影响，特朗普对印度加征关税，关税担忧构成压力。另一方面，美国非农数据等经济数据表现疲弱，引发需求担忧。同时，欧佩克+同意 9 月增产，供应增加导致供应过剩预期，不利市场。此外，市场关注特朗普对俄罗斯的制裁，美国与俄罗斯会晤有一定进展，但是否实施制裁存在不确定性，市场等待局势明朗。多重利空因素叠加下，国际油价下跌。截至本周五（8月 8 日），布伦特、WTI 油价分别为 66.59、63.88 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2025 年 08 月 08 日当周，布伦特原油期货结算价为 66.59 美元/桶，较上周下降 3.08 美元/桶（-4.42%）；WTI 原油期货结算价为 63.88 美元/桶，较上周下降 3.45 美元/桶（-5.12%）；俄罗斯 Urals 原油现货价为 65.49 美元/桶，与上周持平；俄罗斯 ESPO原油现货价为 62.47 美元/桶，较上周下降 4.68 美元/桶（-6.97%）。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2025 年 7 月 28 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为 379 座，较上周减少 3 座，其中欧洲、北美各减少 2 座，其他地区增加 1 座；全球海上浮式钻井平台数量为 133 座，较上周持平，其中欧洲减少 1 座，北美增加 1 座。 ➢ 【美国原油供给】截至 2025 年 08 月 01 日当周，美国原油产量为1328.4 万桶/天，较上周减少 3.0 万桶/天。截至 2025 年 08 月 08 日当周，美国活跃钻机数量为 411 台，较上周增加 1 台。截至 2025 年08 月 08 日当周，美国压裂车队数量为 163 部，较上周减少 4 部。 ➢ 【美国原油需求】截至 2025 年 08 月 01 日当周，美国炼厂原油加工量为 1712.4 万桶/天，较上周增加 21.3 万桶/天，美国炼厂开工率为96.90%，较上周上升 1.5pct。 ➢ 【美国原油库存】截至 2025 年 08 月 01 日当周，美国原油总库存为8.27亿桶，较上周减少279.4万桶（-0.34%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加 23.5 万桶（+0.06%）；商业原油库存为 4.24 亿桶，较上周减少 302.9 万桶（-0.71%）；库欣地区原油库存为2300.6 万桶，较上周增加 45.3 万桶（+2.01%）。 ➢ 【美国成品油库存】截至 2025 年 08 月 01 日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 22708.2、1487.7、11297.1、4436.4 万桶，较上 周分别-132.3（-0.58%）、-42.3（-2.76%）、-56.5（-0.50%）、+97.0（+2.24%）万桶。 ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）美国对 OPEC+组织施压增产的潜在可能。（6）宏观经 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 济增速下滑，导致需求端不振。（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（10）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 5 油价回顾：................................................................................................................................... 5 石油石化板块表现 ............................................................................................................................... 5 石油石化板块表现： ................................................................................................................... 5 上游板块公司股价表现： ........................................................................................................... 6 原油价格 ...............................................................................................................................................