银行业周报：制造业信贷增长有望加快

敬请阅读末页之重要声明制造业信贷增长有望加快相关研究：1. 《2025年中期策略-价值重估仍在进行时》2025.07.02行业评级：增持（维持）近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益-1.084.9313.49绝对收益1.526.7925.64注：相对收益与沪深 300 相比分析师：郭怡萍证书编号：S0500523080002Tel：(8621) 50295327Email：guoyp@xcsc.com地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点：金融支持新型工业化，制造业信贷增长有望加快中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》。《意见》聚焦新型工业化重大战略任务，强化产业政策和金融政策协同，推动产业加快迈向中高端，要求到 2027 年，支持制造业高端化智能化绿色化发展的金融体系基本成熟，服务适配性有效增强。制造业中长期信贷规模增长有望加快。《意见》明确提出“单列制造业信贷计划”，并要求“加大对制造业中长期贷款和信用贷款的支持”，目标是制造业企业有效信贷需求得到充分满足。同时，明确提出要发挥贷款、债券、股权、保险等各类金融工具的联动作用，制造业企业发行债券的户数和规模持续增长，股权融资水平显著提升，信贷对各项金融工具中的辅助支持作用有望加强。银行有望加强与政府部门、产业部门、核心企业、征信机构、其他金融同业的深度合作，为重点产业链链主企业和重要配套企业提供综合金融服务。制造业信贷结构有望优化，重点领域信贷支持将持续加强。《意见》要求发挥结构性货币政策工具激励作用，引导银行为集成电路、工业母机、医疗装备、服务器等制造业重点产业链技术和产品攻关提供中长期融资。银行需建立更精细化的行业和企业评估体系，提高综合金融服务能力。对于不符合产业升级方向、高耗低效领域和客户，信贷资源将明显受限。政策工具有望引导降低负债成本，增强特定领域信贷支持力度。《意见》要求深入实施科技创新和技术改造再贷款及贴息政策，用好用足碳减排支持工具、支小再贷款、再贴现等货币政策工具，能降低银行对特定领域的负债成本，为其降低贷款利率提供空间。《意见》对银行业而言是一次经营转型信号，银行需将服务新型工业化、支持新质生产力作为核心战略，调整资源布局，从传统信贷模式向聚焦科技、绿色、数字、产业链的多元化综合金融服务转变，在执行国家战略及保持商业可持续性之间找到新平衡点。投资建议宽财政推动融资需求增长，同时在各项融资安排支持下，银行信贷供给充足，有望维持信贷相对平稳增长。同时，政策稳息差态度积极，银行资产负债两端利率传导效率加强，后续随着存款成本持续下行，息差或逐渐趋稳，业绩有望保持稳定。地产与城投领域存量风险明显改善，随着稳经济政策持续推进，银行资产质量将进一步巩固。建议从“高股息+区域增长”两方面配置银行股，关注国有大型银行股、中信银行等，以及江苏银行、成都银行、苏州银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行等具有股息增长潜力的优质区域银行。维持行业“增持”评级。风险提示经济增长不及预期，信贷需求弱修复；零售等领域信贷资产风险扩大；政策利率下降超预期。证券研究报告2025 年 08 月 10 日湘财证券研究所行业研究银行业周报1行业研究敬请阅读末页之重要声明1 市场回顾本期（2025.08.04 至 2025.08.10）银行(申万) 指数上涨 2.32%，市场表现强于沪深 300 指数 1.09 个百分点。分子板块来看，大型银行/股份行/城商行/农商行涨跌幅为 3.24%/2.16%/1.61%/2.13%，大型银行市场表现相对领先。行情表现前五的银行为：浦发银行（+9.67%）、邮储银行（+6.36%）、农业银行（+6.00%）、青岛银行（+5.41%）、常熟银行（+5.12%）。图 1 板块涨跌幅资料来源：Wind、湘财证券研究所图 2 银行子板块涨跌幅资料来源：Wind、湘财证券研究所2行业研究敬请阅读末页之重要声明图 3 申万一级行业周涨跌幅资料来源：Wind、湘财证券研究所图 4 上市银行周涨跌幅资料来源：Wind、湘财证券研究所2 资金市场（1）资金面相对宽松本期，央行公开市场净投放 1635 亿元。R007/DR007/7 天拆借利率日均数分别为 1.46%/1.47%/1.48%，相比前值变动-2 BP/-7 BP/2 BP，资金利率下行，资金面相对宽松。3行业研究敬请阅读末页之重要声明图 5 短期资金利率（单位：%）资料来源：Wind、湘财证券研究所（2）存单发行利率下行，存单净融资额较低本期，SHIBOR 3M 为 1.55%，较前值下降 1 BP；SHIBOR 6M 为 1.61%，持平前值；6M-3M SHIBOR 利差为 0.06%，较前值上升 1 BP。本期，国有大行/股份行/城商行/农商行 1 年期同业存单发行利率均值分别为 1.65%/1.63%/1.72%/1.76%，较前值变化 0 BP/-2 BP/-1 BP/2 BP，存单发行利率多下行，大行与区域行利差为 11 BP。8 月以来，存单净融资-952.10 亿元，存单净融资额需求较低。图 6 SHIBOR（单位：%）资料来源：Wind、湘财证券研究所4行业研究敬请阅读末页之重要声明图 7 1 年期同业存单发行利率（单位：%）资料来源：Wind、湘财证券研究所图 8 同业存单净融资额（单位：亿元）资料来源：Wind、湘财证券研究所，数据截至本期3 行业与公司动态（1）金融支持新型工业化，制造业信贷增长有望加快中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》。《意见》聚焦新型工业化重大战略任务，强化产业政策和金融政策协同，推动产业加快迈向中高端，要求到 2027 年，支持制造业高端化智能化绿色化发展的金融体系基本成熟，服务适配性有效增强。5行业研究敬请阅读末页之重要声明制造业中长期信贷规模增长有望加快。《意见》明确提出“单列制造业信贷计划”，并要求“加大对制造业中长期贷款和信用贷款的支持”，目标是制造业企业有效信贷需求得到充分满足。同时，明确提出要发挥贷款、债券、股权、保险等各类金融工具的联动作用，制造业企业发行债券的户数和规模持续增长，股权融资水平显著提升，信贷对各项金融工具中的辅助支持作用也有望加强。银行有望加强与政府部门、产业部门、核心企业、征信机构、其他金融同业的深度合作，为重点产业链链主企业和重要配套企业提供综合金融服务。按照《意见》部署，全国性银行打造特色支行，在风险可控前提下，将加大对重点产业集群属地分支机构的授权，并鼓励地方中小银行开发符合区域产业特点的贷款产品，提升服务细分产业门类的专业性。制造业信贷结构有望优化，重点领域信贷支持将持续加强。《意见》要求发挥结构性货币政策工具激励作用，引导银行为集成电路、工业母机、医疗装备、服务器等制造业重点产业链技术和产品攻关提供中长期融资。银行需建立更精细化的行业和企业评估体系，提高综合金融服务能力。对于不符合产业升级方向、高耗低效领域和客户，信贷资源将明显受限。政策工具有望引导降低负债成本，增强特定领域信贷支持力度。《意见》要求深入实施科技创新和技术改造再贷款及贴息政策，用好用足碳减排支持工具、支小再贷款、再贴现等货